每經(jīng)記者 宋雙    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 胥帥    

長(zhǎng)期以來(lái)，公募基金都有給人看天吃飯的印象。今年這個(gè)風(fēng)格起來(lái)了，對(duì)應(yīng)的基金表現(xiàn)很好；明年轉(zhuǎn)到那個(gè)板塊了，又是另一批基金的天下。當(dāng)然，最終還是要看大行情臉色的，牛市人人都有肉吃，熊市連湯都要爭(zhēng)著喝。

于是，我們一直試圖在超過(guò)5000只公募基金的龐大群體中，尋找真正是靠投研實(shí)力吃飯，不是只靠天吃飯的那一小部分?？刻斐燥堃灰?？肯定也要，畢竟機(jī)會(huì)來(lái)了也要把握住。

那么應(yīng)該怎么辨別呢？指標(biāo)確實(shí)非常多，可以粗，可以細(xì)，但有兩個(gè)維度最重要。一個(gè)是長(zhǎng)期回報(bào)率，一個(gè)是回撤率。這兩個(gè)指標(biāo)可以看出基金經(jīng)理風(fēng)格、業(yè)績(jī)水平，平臺(tái)實(shí)力等等，也是決定是否值得投資的首要考量。畢竟來(lái)說(shuō)，不管是什么主題風(fēng)格的產(chǎn)品，不論什么市場(chǎng)變幻，都能夠保持賺錢(qián)而不大幅虧損，這基本上已經(jīng)是投資的最高境界了。

這里要說(shuō)的銀華中小盤(pán)就是這樣一只難得的公募基金。先簡(jiǎn)單看看基金的基本資料：銀華中小盤(pán)成立于2012年6月20日，其資產(chǎn)配置比例為股票倉(cāng)位60%~95%，其中投資于中小盤(pán)股票的倉(cāng)位不低于股票資產(chǎn)的80%。其業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)也分別納入了中盤(pán)指數(shù)和小盤(pán)指數(shù)，即天相中盤(pán)指數(shù)收益率×40%+天相小盤(pán)指數(shù)收益率×40%+中債總指數(shù)收益率×20%?，F(xiàn)任基金經(jīng)理為李曉星，從2015年7月7日至今，管理接近3年。

根據(jù)上面說(shuō)的兩個(gè)主要維度，我們先來(lái)看長(zhǎng)期回報(bào)率。銀華中小盤(pán)過(guò)去五年累計(jì)回報(bào)達(dá)259%，奪得同類基金亞軍；而截止2018年4月4日，其累計(jì)收益率已經(jīng)達(dá)到314.29%。單看李曉星接管的近三年，整體回報(bào)率為55.73%，在同類322只基金中排名第16位。這已經(jīng)是非同尋常的表現(xiàn)了。要知道，銀華中小盤(pán)是一只中小盤(pán)風(fēng)格的基金，且中小盤(pán)資產(chǎn)不低于股票倉(cāng)位的80%，而2015年下半年到2017年底，中小創(chuàng)行情低迷，但李曉星依然"逆市"創(chuàng)造了投資佳績(jī)。

對(duì)此他表示，“我們一直堅(jiān)守業(yè)績(jī)成長(zhǎng)股投資，不去賺估值博弈的錢(qián)，而是賺公司業(yè)績(jī)成長(zhǎng)的錢(qián)。通過(guò)不斷選擇景氣度向上的行業(yè)，從中選擇業(yè)績(jī)?cè)鏊倏?、估值合理的公司，并不斷根?jù)股票的性價(jià)比調(diào)整相應(yīng)的倉(cāng)位，這種做法至少?gòu)倪@三年來(lái)看，效果還是不錯(cuò)的。”

對(duì)于2018年，他認(rèn)為：“分化會(huì)是2018年的市場(chǎng)特征。我們不去判斷風(fēng)格，埋頭做好選股。2017年我也持有了大量的有業(yè)績(jī)有估值的中小創(chuàng)，其中大部分都給我的組合貢獻(xiàn)了不少收益。2018年也是一樣，白馬、藍(lán)籌、成長(zhǎng)都會(huì)有機(jī)會(huì)，考驗(yàn)的是組合管理人的選股能力。”

再來(lái)看第二個(gè)指標(biāo)回撤率。李曉星接管銀華中小盤(pán)之后，正值2016年初大跌，特殊市場(chǎng)環(huán)境下，銀華中小盤(pán)當(dāng)時(shí)的最大回撤率為26.78%，同期滬深300指數(shù)最大回撤為30%。而2016年初大跌至今，銀華中小盤(pán)的最大回撤為5.16%，而滬深300指數(shù)同期回撤率為18.42%。由此可見(jiàn)李曉星的風(fēng)控能力非常出色，這主要源于他追求絕對(duì)收益的決心。他也曾說(shuō)過(guò)，“能賺錢(qián)的股票很多，但是要確認(rèn)在我能力圈范圍內(nèi)、能看得懂的，我才會(huì)去買(mǎi)。”他也提出了所謂“積勝”的理念，“第一是不虧錢(qián)。可以虧時(shí)間，可以跑輸，但不能虧錢(qián)。我買(mǎi)每一只股票都希望不虧錢(qián)，賺多賺少，我都希望它有絕對(duì)收益。第二，每一個(gè)決定都可以賺錢(qián)，這便是積勝。”

對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，像銀華中小盤(pán)這樣風(fēng)險(xiǎn)適中，風(fēng)控能力出色，且追求絕對(duì)收益的產(chǎn)品，非常適合成為自己長(zhǎng)期資產(chǎn)配置當(dāng)中的一員。