每經(jīng)記者 宋雙    每經(jīng)編輯 趙橋    

公募基金20年，公募產(chǎn)品數(shù)量突破5000只。作為普通持有人，即便你沒(méi)有選擇恐懼癥，面對(duì)這樣龐大的數(shù)據(jù)，也不得不感到迷茫。

選產(chǎn)品之前選公司，算是理清了第一步。既要產(chǎn)品全，規(guī)模大，牌照齊，還要股東給力業(yè)績(jī)好，這樣的基金公司有嗎？有！多嗎？少！

那么，今天來(lái)了解下銀華基金。

業(yè)務(wù)均衡規(guī)模突出

不知道普通投資者如何看待基金公司規(guī)模的。但大家相對(duì)熟知的所謂的大公司，指的往往不一定是業(yè)績(jī)，而是規(guī)模。規(guī)模首先是一家公司的“底氣”，沒(méi)有規(guī)模，可以說(shuō)什么都沒(méi)有。當(dāng)然，公募基金可以追求規(guī)模，但做事絕不能以規(guī)模為導(dǎo)向。

如今公募規(guī)模排名日趨科學(xué)和細(xì)分，但全部加在一起排只能是排個(gè)大概，各項(xiàng)核心業(yè)務(wù)規(guī)模才是實(shí)力的體現(xiàn)。

中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)從2015年開(kāi)始公布非貨幣基金規(guī)模排名，如今這一排法已經(jīng)成為公募基金公司時(shí)間節(jié)點(diǎn)上規(guī)模排名的標(biāo)準(zhǔn)。非貨幣基金規(guī)模排名，就是去掉了貨幣基金的公募基金排名，以股票類(lèi)基金和債券基金為主的其他公募管理規(guī)模。由于中基協(xié)僅公布非貨幣規(guī)模前20位，我們?cè)诎駟紊峡吹剑?015年、2016年和2017年，銀華基金連續(xù)三年都進(jìn)入了前20位。連續(xù)三年闖入前20名的基金公司一共有17家，應(yīng)該說(shuō)他們都是主動(dòng)投資能力持續(xù)受到認(rèn)可的一批優(yōu)秀公司。

不僅如此，中基協(xié)還進(jìn)一步公布了2017年公募基金公司整體資管業(yè)務(wù)排名。選取的指標(biāo)是非貨幣公募基金月均規(guī)模前20名、基金管理公司專(zhuān)戶(hù)管理資產(chǎn)月均規(guī)模前20名、基金管理公司社保及企業(yè)年金管理規(guī)模排名以及基金子公司專(zhuān)戶(hù)管理資產(chǎn)月均規(guī)模前20名。這是一張非常全面的榜單，涵蓋了公募基金公司公募和非公募的主要業(yè)務(wù)條線。而我們仔細(xì)觀察這4張榜單發(fā)現(xiàn)，由于業(yè)務(wù)確實(shí)跨度較大，前20位基本上各不相同，但有5家基金公司全部上榜，銀華基金再次成為其中之一。其2017年非貨幣公募基金月均規(guī)模為642.23億元，母公司專(zhuān)戶(hù)2017年月均規(guī)模為1060.99億元，子公司專(zhuān)戶(hù)2017年月均規(guī)模1477.62億元，社保及年金管理規(guī)模排第8位。

沒(méi)有一家基金公司不愿意成為全能型選手，開(kāi)展所有業(yè)務(wù)，走在行業(yè)前列。但愿望是美好的，現(xiàn)實(shí)略為殘酷?？v觀這5家公募業(yè)務(wù)與非公募均衡發(fā)展的基金公司，無(wú)一不是歷史悠久的老公司，例如銀華基金成立于2001年5月28日，西南證券、第一創(chuàng)業(yè)證券和東北證券是其主要股東。最早摸著石頭過(guò)河的日子培育出的所謂時(shí)間的玫瑰，也都率先贈(zèng)予了這一批老公司。當(dāng)然也不是每一家老公司最終都能穿越牛熊屹立不倒，并且脫穎而出。銀華基金始終奉行的價(jià)值觀是誠(chéng)信、專(zhuān)業(yè)、勤勉、創(chuàng)新、和諧，這17年發(fā)展的一點(diǎn)一滴確實(shí)也是很成功的踐行。

“機(jī)會(huì)捕手”是如何養(yǎng)成的？

當(dāng)然，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，除了規(guī)模之外，投資實(shí)力是一家基金公司最值得關(guān)注的部分。在投研上，銀華基金最大的特點(diǎn)，就在于不論藍(lán)籌市還是小票市，都能捕捉投資機(jī)會(huì)，挖掘投資價(jià)值，轉(zhuǎn)化成投資業(yè)績(jī)，在中長(zhǎng)期投資中領(lǐng)跑行業(yè)，可謂“機(jī)會(huì)捕手”。

應(yīng)該說(shuō)，每一家基金公司都在追求穩(wěn)健的長(zhǎng)跑實(shí)力，但是真正能夠穿越牛熊，應(yīng)對(duì)A股復(fù)雜形勢(shì)的卻不多見(jiàn)。公募行業(yè)的頭部效應(yīng)已經(jīng)日臻明顯，除了真正的特色化公司，銀華等綜合型基金公司在這方面的優(yōu)勢(shì)也越來(lái)越突出?；仡欍y華基金17年歷史，可謂?；叧?。2017年的冠軍產(chǎn)品銀華富裕主題最近三年的平均年收益為33.55%，在23只連續(xù)三年跑贏滬深300指數(shù)的基金產(chǎn)品中排名前四；銀華中小盤(pán)最近三年的平均年收益更是高達(dá)38.48%，排在第二位。

成為“機(jī)會(huì)捕手”，銀華主要做了兩件事：一是合適的制度建設(shè)；二是“回歸本源”的基本面研究。

2017年，銀華基金推出員工持股計(jì)劃，加上此前推出的增量激勵(lì)制度，形成了長(zhǎng)效機(jī)制與短期激勵(lì)相結(jié)合的模式。據(jù)悉，銀華基金有149位員工參與到了員工持股計(jì)劃中，這是股東和公司對(duì)員工的認(rèn)可，也成為了留住人才的長(zhǎng)效機(jī)制。而在此前建立的增量激勵(lì)制度，把基金經(jīng)理和核心員工的薪酬待遇與其對(duì)公司所做的貢獻(xiàn)建立了更直接的聯(lián)系。應(yīng)該說(shuō)，長(zhǎng)短機(jī)制并舉，銀華投研團(tuán)隊(duì)更為穩(wěn)定，人員的穩(wěn)定也提升了業(yè)績(jī)和投資風(fēng)格的穩(wěn)定性，毫無(wú)疑問(wèn)也更有益于銀華的持有人。2017年銀華旗下31只權(quán)益類(lèi)基金年內(nèi)收益超過(guò)10%，17只超過(guò)20%，更有5只基金的年內(nèi)收益在50%左右。

除了長(zhǎng)短結(jié)合的激勵(lì)制度外，目前銀華在投研團(tuán)隊(duì)中建立小組管理的方式，每個(gè)小組人員配置齊備，各種類(lèi)型、各個(gè)行業(yè)都有，例如既有研究消費(fèi)行業(yè)的又有研究大宗商品的，還有研究投資品的，將不同研究經(jīng)歷的人組合到一起可以發(fā)揮專(zhuān)業(yè)化分工的好處，形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。

與此同時(shí)，組與組之間還建立了相應(yīng)的制度鼓勵(lì)交流。也就是說(shuō)，銀華的投研體系是通透的，無(wú)障礙的，平臺(tái)整體并進(jìn)所凝聚的合力遠(yuǎn)好于個(gè)人單打獨(dú)斗。對(duì)于廣大公募持有人而言，選基金不僅僅是在選基金經(jīng)理，更是在選平臺(tái)。

另一方面，銀華還有一個(gè)“回歸本源”的做法，就是重視基本面研究。這不新鮮，但是卻有效的，也是銀華成為“機(jī)會(huì)捕手”的強(qiáng)大保證。大型公募基金公司平臺(tái)大、人員多、經(jīng)費(fèi)充足，有需求就直接調(diào)研，因此在基本面上是有優(yōu)勢(shì)的。銀華也一直在充分發(fā)揮這一優(yōu)勢(shì)，把基本面研究做得更細(xì)致、更扎實(shí)。在他們看來(lái)，市場(chǎng)的情緒是很難準(zhǔn)確把握的，但中長(zhǎng)期來(lái)看，做好基本面研究是取得好的投資業(yè)績(jī)的關(guān)鍵。個(gè)股其實(shí)對(duì)組合的貢獻(xiàn)很小，但行業(yè)對(duì)組合的貢獻(xiàn)非常大。調(diào)研過(guò)程中，把行業(yè)里所有公司調(diào)研一圈并不是為了獲取獨(dú)特的信息，而是要知道這個(gè)行業(yè)是不是確定性向好。一個(gè)確定性向好的行業(yè)，其盈利率會(huì)不斷上調(diào)，這是超額收益最大的來(lái)源。