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每經(jīng)記者 周程程 每經(jīng)編輯 畢陸名

如何防控金融領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)一直是備受熱議的話(huà)題。

2018年2月25日，在主題為“從高速增長(zhǎng)到高質(zhì)量發(fā)展”的“中國(guó)經(jīng)濟(jì)50人論壇2018年年會(huì)”上，北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院副院長(zhǎng)黃益平表示，過(guò)去對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)采取了很多措施，但有一些措施也反映出各個(gè)部門(mén)各自為政。例如，互聯(lián)網(wǎng)金融出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)采取了一些措施，理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)了問(wèn)題又采取一些措施。

在黃益平看來(lái)，需要更多從宏觀、從頂層設(shè)計(jì)的角度來(lái)考慮這個(gè)問(wèn)題。防范系統(tǒng)性的金融風(fēng)險(xiǎn)需要系統(tǒng)性的策略。值得注意的是，過(guò)去幾年，隨著金融創(chuàng)新不斷發(fā)展，一些風(fēng)險(xiǎn)也隱藏在其中。

杠桿率上升積累金融風(fēng)險(xiǎn)

十九大報(bào)告中指出，健全金融監(jiān)管體系，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線(xiàn)。2017年召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議也明確，未來(lái)三年重點(diǎn)工作排序列在首位的內(nèi)容就是“防范化解風(fēng)險(xiǎn)”。

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心副主任王一鳴表示，中國(guó)發(fā)展方式最基本的特征就是投資拉動(dòng)，而投資拉動(dòng)的空間正在明顯收窄，基本原因就是邊際效率的下降。2008年以后，從增量產(chǎn)出比來(lái)看變化是很明顯的，每新增一個(gè)GDP所需要的投入在逐年上升，帶來(lái)的后果就是杠桿率的攀升，這是金融風(fēng)險(xiǎn)不斷積累的根源性因素。

王一鳴指出，從國(guó)際主要經(jīng)濟(jì)體的比較來(lái)看，我國(guó)杠桿率上升的速度是很快的，這也成為了金融風(fēng)險(xiǎn)的重要積累因素。

從具體金融領(lǐng)域來(lái)看，黃益平表示，過(guò)去兩三年，實(shí)際上在不同的部門(mén)都發(fā)生了一些問(wèn)題，包括像股市、債券、理財(cái)產(chǎn)品、房地產(chǎn)市場(chǎng)、銀行不良率、匯率調(diào)整、數(shù)字金融等。

黃益平認(rèn)為，有金融風(fēng)險(xiǎn)并不奇怪，但值得關(guān)注的是，過(guò)去金融風(fēng)險(xiǎn)在不同的領(lǐng)域之間游走。“這樣的話(huà)，可能就會(huì)引發(fā)我們的思考，現(xiàn)在的金融風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)不是一個(gè)局部、單個(gè)領(lǐng)域的問(wèn)題，可能有系統(tǒng)性的根源。”

防系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)需系統(tǒng)性策略

實(shí)際上，過(guò)去為解決金融風(fēng)險(xiǎn)也采取了一系列措施，但在黃益平看來(lái)，防范系統(tǒng)性的金融風(fēng)險(xiǎn)需要有系統(tǒng)性的策略。

“最重要的是要讓市場(chǎng)機(jī)制在資源配置當(dāng)中發(fā)揮決定性的作用，一是定價(jià)，二是配置。特別重要的是要強(qiáng)化市場(chǎng)、繼續(xù)打破剛性?xún)陡?、消除政策扭曲、出清僵尸企業(yè)、發(fā)展資本市場(chǎng)。”黃益平說(shuō)。

值得注意的是，金融監(jiān)管體制改革方面，去年11月國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“金融委”）正式成立，目前其管理架構(gòu)尚未正式公布。

對(duì)此，黃益平建議，金融委應(yīng)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)、全覆蓋、政策協(xié)調(diào)，建議以貨幣政策、金融穩(wěn)定和金融政策三個(gè)委員會(huì)為核心設(shè)立工作機(jī)制。“監(jiān)管框架可以考慮轉(zhuǎn)向‘雙峰’模式，即從機(jī)構(gòu)監(jiān)管轉(zhuǎn)向功能、審慎與行為監(jiān)管，加強(qiáng)金融消費(fèi)者保護(hù)，將金融發(fā)展的責(zé)任從監(jiān)管部門(mén)分離出去。”

此外，黃益平還表示，應(yīng)設(shè)立日常風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)和分析機(jī)制，尤其是完善中央已經(jīng)提出來(lái)的貨幣政策與宏觀審慎監(jiān)管“雙支柱”的宏觀調(diào)控體系，這也是防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的重要內(nèi)容。

金融創(chuàng)新監(jiān)管創(chuàng)新要相互作用

過(guò)去幾年，金融創(chuàng)新背景下，一些風(fēng)險(xiǎn)也在集聚。譬如，網(wǎng)貸平臺(tái)的野蠻式增長(zhǎng)，帶來(lái)了非法集資等問(wèn)題。

國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室理事長(zhǎng)李揚(yáng)表示，曾幾何時(shí)金融創(chuàng)新、互聯(lián)網(wǎng)金融等都受到業(yè)界追捧，這里面也反映出我們對(duì)金融創(chuàng)新、對(duì)影子銀行等存在不正確的認(rèn)識(shí)。

李揚(yáng)稱(chēng)，我國(guó)有一部分金融創(chuàng)新就是在影子銀行的名義下進(jìn)行的，所做的事情是把債務(wù)性資金轉(zhuǎn)換為權(quán)益性資金。“對(duì)于影子銀行等這樣一些金融創(chuàng)新，我們要有一個(gè)科學(xué)的態(tài)度，要從中間甄別，要能夠健康地發(fā)展。”

在黃益平看來(lái)，要平衡創(chuàng)新和穩(wěn)定之間的關(guān)系。對(duì)影子銀行等存在隱患的要加強(qiáng)監(jiān)管，但對(duì)于一些支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式和業(yè)務(wù)形態(tài)則要加以支持。在這種情況下，監(jiān)管也需要?jiǎng)?chuàng)新。例如在互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管方面，實(shí)施監(jiān)管沙盒計(jì)劃或者成立創(chuàng)新中心等等，金融創(chuàng)新和監(jiān)管創(chuàng)新要相互起到作用。