今日上會(huì)的5家企業(yè)，僅1家順利過會(huì)，3家被否，1家暫緩表決。其中“幸運(yùn)兒”為彩訊科技股份有限公司，被否的3家分別是河南藍(lán)信科技股份有限公司、深圳華智融科技股份有限公司和廣東格林精密部件股份有限公司，1家暫緩表決的企業(yè)為北京宇信科技集團(tuán)股份有限公司。

值得注意的是，自新一屆發(fā)審委上任以來，中德證券保薦的企業(yè)均被否，5個(gè)保薦項(xiàng)目不幸全部“中招”。國(guó)金證券保薦項(xiàng)目的過會(huì)率不高，招商證券僅今年便已有3項(xiàng)目被否，一些保薦機(jī)構(gòu)似乎陷入了被否魔咒。

2天已有9家企業(yè)離開IPO“賽道”

今日，上會(huì)的5家企業(yè)中，僅有1家企業(yè)順利過會(huì)，剩下的4家中，3家被否1家暫緩表決。算上昨日被否的6家企業(yè)，連續(xù)兩天，已有9家企業(yè)離開IPO賽道。

從被否企業(yè)的保薦方來看，今年以來招商證券已有3個(gè)項(xiàng)目被否。更值得關(guān)注的是，自發(fā)審委去年10月7日換屆以來，中德證券保薦的5個(gè)IPO項(xiàng)目均被否，在從嚴(yán)審核的監(jiān)管規(guī)則下，國(guó)金證券5家上會(huì)4家被否，1家暫緩表決。一些保薦機(jī)構(gòu)似乎陷入了被否魔咒。

截至1月24日，今年以來發(fā)審委共審核39家企業(yè)，過會(huì)僅13家，20家被否，3家取消審核，3家暫緩表決，過會(huì)率僅為33.33%。

按照安排，本周五還有6家IPO企業(yè)上會(huì)待審，分別是廣東宏川智慧物流股份有限公司、九圣禾種業(yè)股份有限公司、廣東朝陽電子科技股份有限公司、深圳市貝斯達(dá)醫(yī)療股份有限公司、浙江春暉智能控制股份有限公司和上海麗人麗妝化妝品股份有限公司，希望它們好運(yùn)。

聽到被否 康寧醫(yī)院董秘不信自己的耳朵

無論是發(fā)行人，還是中介機(jī)構(gòu)，誰也不愿意被標(biāo)注“被否”的標(biāo)簽。但在低通過率的從嚴(yán)審核標(biāo)準(zhǔn)下，被否的IPO企業(yè)隊(duì)伍長(zhǎng)了，“悲情”的上市公司和保薦機(jī)構(gòu)也多了。特別是在昨晚金融街，陪著發(fā)審委加班審核的還有6家被否企業(yè)的代表，沒有親身經(jīng)歷，誰也感受不到，在寒風(fēng)凌厲的冬季，被否企業(yè)的代表們是如何在零下十幾度的刺骨溫度下，走出了富凱大廈，或許比溫度更冰冷的，是他們的內(nèi)心。

這是康寧醫(yī)院董秘王健今天早間發(fā)布的一條朋友圈，他所供職的企業(yè)在1月23日的發(fā)審會(huì)上被投了否決票。

9家被否企業(yè)存在致命硬傷

從近兩天被家企業(yè)的發(fā)審委問詢內(nèi)容來看，可管中窺豹找到否決原因：

●第一家，安佑生物科技集團(tuán)股份有限公司，保薦機(jī)構(gòu)：中天國(guó)富證券

發(fā)審委關(guān)注問題：

1、子公司因環(huán)保違規(guī)、安全生產(chǎn)問題等被處以多項(xiàng)行政處罰；部分養(yǎng)豬場(chǎng)尚未辦理完畢動(dòng)物防疫條件合格證；部分養(yǎng)豬場(chǎng)未取得環(huán)評(píng)批復(fù)和環(huán)評(píng)驗(yàn)收。

2、擁有的部分房產(chǎn)及土地尚未取得權(quán)屬證書，還存在部分無法辦理權(quán)屬證明的情形、未簽訂土地出讓合同的情形、未取得建筑工程施工許可證即開工建設(shè)的情形。租賃的國(guó)有劃撥地存在法律瑕疵，租賃的多處農(nóng)村集體土地存在集體土地使用權(quán)流轉(zhuǎn)程序瑕疵。

3、發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率存在波動(dòng)較大。

4、報(bào)告期內(nèi)存貨中的消耗性生物資產(chǎn)和生產(chǎn)性生物資產(chǎn)余額逐年快速增長(zhǎng)，存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提比例顯著高于同行業(yè)可比上市公司。

●第二家，溫州康寧醫(yī)院股份有限公司，保薦機(jī)構(gòu)：中信建投

發(fā)審委關(guān)注問題：

1、所管理醫(yī)院未列入合并范圍的原因，提供資金、收取管理服務(wù)費(fèi)用是否屬于分紅的行為，是否符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求；舉辦民辦非企業(yè)單位的原因，與發(fā)行人業(yè)務(wù)協(xié)同和業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)情況，是否存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情形。

2、與關(guān)聯(lián)方存在關(guān)聯(lián)交易情況，同時(shí)注銷或轉(zhuǎn)讓了部分關(guān)聯(lián)方。

3、自有和租賃的物業(yè)中存在臨時(shí)改變規(guī)劃用途的問題，自有物業(yè)和租賃物業(yè)均存在瑕疵。

4、2016年涉及房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)，對(duì)投資性房地產(chǎn)采用公允價(jià)值模式進(jìn)行后續(xù)計(jì)量，是否涉及住宅開發(fā)，是否存在政策和法律風(fēng)險(xiǎn)。

●第三家，北京挖金客信息科技股份有限公司，保薦機(jī)構(gòu)：招商證券

發(fā)審委關(guān)注問題：

1、直接和間接來自中國(guó)移動(dòng)的收入逐年增長(zhǎng)，目前占營(yíng)業(yè)收入比例已接近80%。

2、是否在提供語音內(nèi)容服務(wù)方面具有可持續(xù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力；手機(jī)話費(fèi)支付方式今后是否存在被支付寶和微信支付等替代的風(fēng)險(xiǎn)；與電信運(yùn)營(yíng)商其他融合通信的合作伙伴相比，是否具有可持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)力。

3、在職員工總數(shù)持續(xù)減少，分別為72、62、60、59人，與發(fā)行人業(yè)務(wù)規(guī)模及其增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)不盡匹配。

4、招股說明書未合并披露同一實(shí)際控制人控制的企業(yè)間交易的原因及合理性。

●第四家，南通冠東模塑股份有限公司，保薦機(jī)構(gòu)：中泰證券

發(fā)審委關(guān)注問題：

1、前五大客戶銷售集中度較高，尤其是第一大客戶的銷售收入占發(fā)行人當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例較高。

2、申報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表與原始財(cái)務(wù)報(bào)表差異較大。

3、股權(quán)轉(zhuǎn)讓是否經(jīng)外匯管理部門批準(zhǔn)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格明顯偏低的原因及合理性。

4、存貨金額較高，其中原材料、在產(chǎn)品、庫(kù)存商品及發(fā)出商品占比均較高，存貨周轉(zhuǎn)率低于同行業(yè)，對(duì)二級(jí)供應(yīng)商銷售毛利率高于對(duì)一級(jí)供應(yīng)商銷售毛利率。

●第五家，贛州騰遠(yuǎn)鈷業(yè)新材料股份有限公司 保薦機(jī)構(gòu)：國(guó)海證券

發(fā)審委關(guān)注問題：

1、存在未取得《危險(xiǎn)化學(xué)品登記證》和《安全生產(chǎn)許可證》而從事生產(chǎn)、儲(chǔ)存和銷售氯化鈷和硫酸鈷產(chǎn)品的行為。

2、扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)波動(dòng)較大，且與收入增長(zhǎng)變動(dòng)存在較大差異。

3、存在較多的關(guān)聯(lián)方及關(guān)聯(lián)交易，其中持股5%以上股東既是客戶又是供應(yīng)商。

4、持續(xù)向個(gè)人股東、實(shí)際控制人等關(guān)聯(lián)方提供資金，2014年至2015年發(fā)行人原始財(cái)務(wù)報(bào)表和申報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表存在差異調(diào)整，2014年調(diào)整較多。

5、收入確認(rèn)時(shí)點(diǎn)不統(tǒng)一。

●第六家，申聯(lián)生物醫(yī)藥（上海）股份有限公司，保薦機(jī)構(gòu)：國(guó)信證券

發(fā)審委關(guān)注問題：

1、與UBI之間曾存在糾紛。

2、政府采購(gòu)比例較高，存在產(chǎn)品單一的風(fēng)險(xiǎn)。

3、產(chǎn)品毛利率為78%左右，2016年和2017年1-6月應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率大幅下降。

4、與關(guān)聯(lián)方存在非經(jīng)營(yíng)性資金往來，內(nèi)控制度是否建立。

●第七家，深圳華智融科技股份有限公司，保薦機(jī)構(gòu)：興業(yè)證券

發(fā)審委關(guān)注問題：

1、境外銷售收入占比不斷增加，無法直接從海關(guān)部門查詢到發(fā)行人整體外銷數(shù)據(jù)。

2、境外客戶毛利率顯著高于境內(nèi)客戶，境內(nèi)不同客戶間毛利率差異也較大。

3、上市前股權(quán)變更的原因。

4、董監(jiān)高及核心人員曾任職于另一家企業(yè)，是否涉及知識(shí)產(chǎn)權(quán)糾紛。

●第八家，廣東格林精密部件股份有限公司 保薦機(jī)構(gòu)：招商證券

發(fā)審委關(guān)注問題：

1、境外架構(gòu)的搭建、掛牌、摘牌、回歸等過程中，涉及的資金跨境流動(dòng)是否合法合規(guī)。

2、與關(guān)聯(lián)方存在頻繁且大量的關(guān)聯(lián)交易。

3、與境外企業(yè)合作的合理性。

4、曾被海關(guān)處以罰款56.6萬元。

5、募投項(xiàng)目合理性。

●第九家，河南藍(lán)信科技股份有限公司 保薦機(jī)構(gòu)：中德證券

發(fā)審委關(guān)注問題：

1、股權(quán)曾存在若干次代持安排。

2、發(fā)行人的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和核心競(jìng)爭(zhēng)力，是否存在影響發(fā)行人持續(xù)盈利能力的不利因素。

3、存貨余額較大，存貨周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢(shì)，應(yīng)收賬款余額較大。

從上述發(fā)審委問詢內(nèi)容可以看出，被否企業(yè)確實(shí)存在財(cái)務(wù)規(guī)范、合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、信息披露等方面的硬傷。

單在毛利率問題上，證監(jiān)會(huì)對(duì)安佑生物科技集團(tuán)股份有限公司、南通冠東模塑股份有限公司、申聯(lián)生物醫(yī)藥（上海）股份有限公司、深圳華智融科技股份有限公司等多家企業(yè)均有關(guān)注。在關(guān)聯(lián)方方面，溫州康寧醫(yī)院股份有限公司、贛州騰遠(yuǎn)鈷業(yè)新材料股份有限公司、申聯(lián)生物醫(yī)藥（上海）股份有限公司等3家公司也有所提及。

同時(shí)，財(cái)務(wù)規(guī)范性方面，資金周轉(zhuǎn)率、財(cái)務(wù)報(bào)表合理性、資金管理業(yè)是關(guān)注重點(diǎn)。溫州康寧醫(yī)院股份有限公司、南通冠東模塑股份有限公司、贛州騰遠(yuǎn)鈷業(yè)新材料股份有限公司存在這類硬傷。

在最受關(guān)注的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)方面，是否符合法律法規(guī)要求、關(guān)聯(lián)方、股權(quán)出資情況、內(nèi)控制度等方面也備受關(guān)注，河南藍(lán)信科技股份有限公司、安佑生物科技集團(tuán)股份有限公司、申聯(lián)生物醫(yī)藥（上海）股份有限公司、北京挖金客信息科技股份有限公司、廣東格林精密部件股份有限公司被問詢內(nèi)容多涉及與此。

來源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)（ID：wwwstcncom） 記者：程丹