香港萬得通訊社報道，整個端午假期，當很多中國人在一家人團聚吃粽子的時候，人民幣空頭反而被“包了粽子”。

5月24日，穆迪宣布調降中國主權信用評級，離岸人民幣兌美元一度跌至6.8901，就在空頭正沾沾自喜的時候，噩夢開始上演。接下來幾個交易日人民幣連續(xù)上演“大逆襲”，離岸最大階段漲幅高達近千個基點。

人民幣空頭還沒來得及在假期喘口氣，今天（31日），又遭遇沉痛一擊！

離岸人民幣氣勢如虹，連破六道關口

周三盤中，離岸人民幣延續(xù)上周以來強勁走勢，刷新去年11月以來最強水平，盤中連破6.82、6.81、6.80、 6.79、6.78和6.77六道關口，最高報6.7677！

在岸人民幣也不甘示弱，尤其周三，將端午節(jié)的休市遺憾一口氣補回，兌美元最大漲超400個基點，一度升至6.8188，也創(chuàng)下去年11月以來新高。

這一場關于人民幣匯率的“暗戰(zhàn)”在境內銀行間外匯市場和境外香港離岸市場上演。據(jù)中國證券報此前報道：

雖然外資空頭興風作浪，想做空人民幣匯率。不過，這次人民幣匯率再度“翻版”了今年1月初的走勢——即多頭的反攻再度以短期急拉開場。

來自一線交易員的最新消息顯示，有跡象顯示，本次人民幣匯率多頭是2017年以來的第二輪反擊，主要來自于國有大行等多家中資金融機構一致共識下的攜手做多。

此前就有專家樂觀預計，人民幣匯率可能有1000個基點左右的大幅上漲空間。而如果這一預測成為現(xiàn)實，那就意味著，自去年四季度至今所有用人民幣兌換美元的個人投資者或做空人民幣的匯率機構，將被抹去絕大部分的“匯差浮盈”。

人民幣大漲背后五大推手

按照常理，當國際三大評級機構之一的穆迪下調中國主權信用評級后，人民幣匯率應該出現(xiàn)新一輪重挫，但卻出現(xiàn)了令人嘖嘖稱奇的“逆市走強”，那為何會出現(xiàn)這樣的趨勢呢？

首先，穆迪下調中國主權信用評級，國內多個部門輪番對此事進行駁斥。在此期間，市場認為中國國家隊開始進入?yún)R市和股市。這幾天股匯兩市出現(xiàn)強勢反彈，也就是這個原因。人民幣即期、離岸匯率雙雙走強，而A股指數(shù)又重新站上了3100點大關。

其次，人民幣出現(xiàn)補漲行情。自今年初以來，美元指數(shù)持續(xù)下跌，而以歐元為代表的“非美貨幣”匯率卻普遍出現(xiàn)大幅度上漲。甚至連韓元、臺幣、泰銖等一些新興經(jīng)濟體都相較于美元出現(xiàn)了5%左右的匯率上漲，而人民幣卻遲遲沒有發(fā)動。

再次，央行完善匯率機制 減少市場波動帶來沖擊。5月26日，中國外匯交易中心稱，近日外匯市場自律機制匯率工作組考慮在人民幣對美元匯率中間價報價模型中引入逆周期因子。引入逆周期因子的主要考慮是：

隨著匯率市場化改革持續(xù)推進，近年來人民幣匯率中間價形成機制不斷完善。

申萬宏源債券分析師孟祥娟、秦泰分析稱，近期在岸中間價持續(xù)走強，即與央行調整報價機制，弱化前日收盤價的影響有關，其目的即是在美元走弱時期促使中間價走強。值得一提的是，26日下午，就在外匯交易中心的聲明發(fā)布后不久，離岸人民幣繼續(xù)震蕩拉升，隨后漲幅迅速擴大，當天晚上升破6.83和6.82關口。

第四，中國經(jīng)濟當前各項經(jīng)濟指數(shù)還算不錯，但是人民幣匯率上漲的幅度卻十分有限，再加上近期“一行三會”在降杠桿，控風險，這就使得人民幣自身有“擇機補漲”的要求。

周三最新數(shù)據(jù)顯示，中國5月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.2，同上月持平，預期51，連續(xù)10個月在榮枯線上方。

國務院發(fā)展研究中心研究員張立群認為，繼4月份回落后，5月份PMI指數(shù)持平，且連續(xù)10個月保持在榮枯線以上，表明經(jīng)濟增長走穩(wěn)態(tài)勢進一步明確。

最后，香港市場上人民幣隔夜Hibor利率向空頭釋放“信號”。周三，隔夜 HIBOR漲1573個基點至21.07933%，為1月6日以來新高。

要知道，在今年一月初狙擊人民幣空頭時，香港市場上人民幣隔夜Hibor利率最高時曾飆漲至96.629%（年利率）的歷史新高。這直接導致了人民幣空頭在人民幣CNH匯價急漲時的大規(guī)模“踩踏”。

因此市場猜測，這一次，央行想維護人民幣匯率強勢地位的意圖很明顯，并且也在試圖警告人民幣沽空勢力接下去的不要“輕舉妄動”。

不過，市場總是少不了不一樣的聲音。華創(chuàng)債券團隊就認為，目前人民幣似乎沒有升值的基礎。從離岸市場看，CNH升值的同時伴隨著的是離岸拆借市場的利率飆升，這種以犧牲利率而換來的人民幣升值，恐怕也難以持久。

該機構稱，人民幣升值的時點恰恰是穆迪下調中國主權債務評級的時候，這次人民幣升值可能又是一次秀肌肉吧。

受益人民幣升值，香港內房股暴漲

這波人民幣升值，也讓香港內房股價值重估。比如中國恒大，此前已經(jīng)連續(xù)第七個交易日升破歷史新高。不到半個月里上漲超80%。市值一度突破2000億港元。

其他內房股也不約而同地上漲，碧桂園、融創(chuàng)中國均創(chuàng)歷史新高。

花旗此前評論稱，近期內房股升浪主要由四大因素拉動，包括內地投資者撤出科網(wǎng)股換貨往內房股為主的周期性股份，同時愈來愈多凈長倉基金加倉“高Beta股份”，尤其企業(yè)盈利能見度高及有派息的內房股最受惠，加上空倉回補，以及中國恒大強勁升浪帶動。

另據(jù)證券時報援引觀點稱，內房股持續(xù)上漲的原因可能在于互聯(lián)互通機制下，內地資金持續(xù)流入香港股市，這從今年以來港股通資金持續(xù)呈現(xiàn)凈流入可見一斑。

事實上，內地資金不僅整體對港股進行掃貨，對內房股也格外偏愛。對主要內房股4月以來的港股通持股量統(tǒng)計后發(fā)現(xiàn)，除中國恒大外，絕大多數(shù)內房股港股通持股數(shù) 量都出現(xiàn)不同程度增長。如3月底時，碧桂園的港股通持股量尚為2.07億股，但到了5月18日，就增至3.48億股，增幅高達七成。

海外機構上調人民幣評級

澳新銀行駐新加坡的亞洲研究主管Khoon Goh在最新報告中寫道，中國當局想抑制人民幣貶值預期的意圖很明顯，鑒于短期美元偏弱以及中國阻止資金外流的措施，因此上調在岸人民幣兌美元今年底預測至6.95，此前為7.10。

該投行稱，雖然尚不確定中國調整人民幣中間價形成機制是否是對穆迪降級的回應，但是明確的是，當局對于人民幣兌美元僅僅是保持穩(wěn)定并不滿足，他們意圖抑制人民幣指數(shù)的下跌。短期來看，中國當局將會成功令市場服從，并保持在岸人民幣收盤貼近所設定的中間價。

FXTM富拓市場研究副總裁Jameel Ahmad也表示， 5月人民幣出人意料地成為外匯市場贏家之一。人民幣兌美元升至2月初以來的最高水平。過去一周，美元兌離岸人民幣一路從6.88跌至6.80上方，盡管上周 穆迪調降中國主權信用評級并非好消息，但未對人民幣產生不利影響。

人民幣意外走強背后的驅動因素之一是新興市場資產本月走勢重振。新興市場 貨幣被嚴重低估，馬來西亞林吉特等新興市場貨幣顯著反彈。需要考慮的是從 GDP表現(xiàn)看多數(shù)新興市場經(jīng)濟被低估，這些經(jīng)濟體未見GDP下滑，而其貨幣自美國大選后一直承壓。現(xiàn)在美元的市場人氣已轉為更加負面，新興市場資產有望延續(xù)其反彈走勢。