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每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 冷輝 每經(jīng)記者 宋戈

新三板公司由做市轉(zhuǎn)讓變更為協(xié)議轉(zhuǎn)讓的案例，近來并不少見。不過，被股轉(zhuǎn)系統(tǒng)強(qiáng)制變更為協(xié)議轉(zhuǎn)讓的新三板公司，泰安科技（833800.OC）還是首家。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，泰安科技早在2016年12月份的一次董事會(huì)決議中，就已經(jīng)全票通過了將公司股票轉(zhuǎn)讓方式由做市轉(zhuǎn)讓變更為協(xié)議轉(zhuǎn)讓的議案。不過，該議案卻被半個(gè)多月之后的臨時(shí)股東大會(huì)否決了。這次，泰安科技被股轉(zhuǎn)系統(tǒng)強(qiáng)制變更為協(xié)議轉(zhuǎn)讓，事情看似又回到了起點(diǎn)。

有意思的是，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，泰安科技的董事會(huì)成員也全部都是其股東。那么，這半個(gè)多月時(shí)間里到底發(fā)生了什么，讓這些董事（兼股東）集體改變了心意呢？

越來越多的新三板企業(yè)奔赴IPO，提前布局至關(guān)重要。關(guān)注公眾號(hào)“NBD財(cái)訪”進(jìn)入微信平臺(tái)，獲取最優(yōu)質(zhì)新三板公司董事長(zhǎng)的深度訪談，在此前專訪的企業(yè)中，金宏氣體等公司的IPO申請(qǐng)已獲證監(jiān)會(huì)受理，確成硅化等6家公司已進(jìn)行IPO輔導(dǎo)。

首家被強(qiáng)制變更為協(xié)議轉(zhuǎn)讓的公司

3月10日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公告稱，因提供做市報(bào)價(jià)服務(wù)的做市商不足2家，自2017年1月23日起，泰安科技股票暫停轉(zhuǎn)讓，截至本公告發(fā)布之日，暫停期已滿30個(gè)轉(zhuǎn)讓日。鑒于暫停期間為泰安科技股票提供做市報(bào)價(jià)服務(wù)的做市商未恢復(fù)為2家以上，且該公司未提出股票轉(zhuǎn)讓方式變更申請(qǐng)，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，自2017年3月13日起，泰安科技被股轉(zhuǎn)系統(tǒng)強(qiáng)制變更為協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式。

泰安科技同日也發(fā)布公告通報(bào)了上述事項(xiàng)，并稱公司股票自2017年3月13日開市時(shí)起恢復(fù)轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓方式為協(xié)議轉(zhuǎn)讓。

2015年10月，泰安科技登陸新三板掛牌交易，交易方式為協(xié)議轉(zhuǎn)讓。2016年1月19日，泰安科技轉(zhuǎn)為做市轉(zhuǎn)讓，首批做市商共有七家，分別是中信證券、廣州證券、國海證券、聯(lián)訊證券、萬聯(lián)證券、萬和證券、南京證券。2016年年底，國泰君安加入做市行列。

做市不到一年，2017年1月11日起，7家做市商紛紛宣布要退出。到1月23日，廣州證券正式退出為泰安科技做市后，該公司的做市商僅剩最后加入的國泰君安一家。而泰安科技股票從今年1月23日開市起停牌至今。

根據(jù)《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票轉(zhuǎn)讓細(xì)則（試行）》第十八條規(guī)定，“采取做市轉(zhuǎn)讓方式的股票，為其做市的做市商不足2家，且未在30個(gè)轉(zhuǎn)讓日內(nèi)恢復(fù)為2家以上做市商的，如掛牌公司未按規(guī)定提出股票轉(zhuǎn)讓方式變更申請(qǐng)，其轉(zhuǎn)讓方式將強(qiáng)制變更為協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式。”

由于泰安科技在暫停期滿30個(gè)轉(zhuǎn)讓日內(nèi)做市商家數(shù)仍未恢復(fù)為2家以上，且未向股轉(zhuǎn)系統(tǒng)申請(qǐng)變更股票轉(zhuǎn)讓方式，泰安科技也由此成為新三板首家被股轉(zhuǎn)系統(tǒng)強(qiáng)制變更為協(xié)議轉(zhuǎn)讓的掛牌公司。

董事在股東大會(huì)上集體“反悔”

由于做市商家數(shù)不足2家而暫停股票轉(zhuǎn)讓的情況并不少見。如三強(qiáng)股份（831375.OC）、恒業(yè)世紀(jì)（430014.OC）、金和網(wǎng)絡(luò)（430024.OC）。這3家公司分別于2016年12月21日、2017年1月24日、2017年3月8日起停牌。

三強(qiáng)股份已經(jīng)主動(dòng)向股轉(zhuǎn)系統(tǒng)申請(qǐng)變更為協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，于2017年2月9日開市起轉(zhuǎn)為協(xié)議轉(zhuǎn)讓并復(fù)牌。恒業(yè)世紀(jì)也已向股轉(zhuǎn)系統(tǒng)申請(qǐng)了變更股票轉(zhuǎn)讓方式為協(xié)議轉(zhuǎn)讓，目前股轉(zhuǎn)系統(tǒng)還在處理中。

那么，在暫停轉(zhuǎn)讓期間，泰安科技為何遲遲不向股轉(zhuǎn)系統(tǒng)申請(qǐng)變更股票轉(zhuǎn)讓方式呢？泰安科技本身的業(yè)績(jī)和股價(jià)表現(xiàn)也并不差，為什么做市商會(huì)紛紛退出呢？

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2016年12月13日，泰安科技董事會(huì)5名董事全票通過決議：公司股票由做市轉(zhuǎn)讓變更為協(xié)議轉(zhuǎn)讓。但是在2016年12月31日的股東大會(huì)上，該議案又遭到出席本次股東大會(huì)股東的全票否決。此后，中信證券等7家做市商開始集體“撤退”。

泰安科技的5名董事全部都是其股東，是什么原因?qū)е露潭?8天內(nèi)，他們就突然改變心意了呢？

作為泰安科技的股東之一，新鼎資本董事長(zhǎng)張馳向記者表示，泰安科技是打算進(jìn)行IPO的，因此，董事會(huì)做出了變更為協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式的決議。但董事會(huì)召開后到股東大會(huì)召開期間，國泰君安稱已經(jīng)獲得了股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的同意，自2016年12月21日起成為其第八家做市商，國泰君安也在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)官網(wǎng)上進(jìn)行了公告。由于國泰君安是在二級(jí)市場(chǎng)上陸續(xù)買入泰安科技股票，累計(jì)達(dá)到了10萬股，滿足了成為公司做市商的要求。在新三板市場(chǎng)上，做市商的這種做法也很常見，而公司方面是事后方才知情的。

張馳稱，去年12月才后續(xù)加入做市的國泰君安，不滿足股轉(zhuǎn)系統(tǒng)規(guī)定，后續(xù)加入的做市商最短3個(gè)月時(shí)間才能退出的相關(guān)要求，因此無法退出做市。因此，泰安科技股東大會(huì)上才會(huì)否決了變更股票轉(zhuǎn)讓方式為協(xié)議轉(zhuǎn)讓的議案。但公司出于打算進(jìn)行IPO的考慮，其他做市商后來已經(jīng)開始陸續(xù)退出，只剩下國泰君安一家，所以才會(huì)被動(dòng)地變更為協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式。

泰安科技董秘簡(jiǎn)健衡對(duì)記者表示，最初董事會(huì)決議通過公司股票變更為協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式的議案，也是出于控制股東人數(shù)、以后方便進(jìn)行IPO等多方面的考量。但中間出了一些波折，此次被股轉(zhuǎn)系統(tǒng)強(qiáng)制變更為協(xié)議轉(zhuǎn)讓，也遂了當(dāng)初董事會(huì)的決議，算是“得償所愿”吧。

協(xié)議轉(zhuǎn)讓升溫

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，一些掛牌公司如三強(qiáng)股份、恒業(yè)世紀(jì)等將轉(zhuǎn)讓方式變更為協(xié)議轉(zhuǎn)讓。

記者注意到，國信證券在退出為三強(qiáng)股份做市的公告中表示，退出原因是由于內(nèi)部投資策略等原因。國信證券近期還退出了為金和網(wǎng)絡(luò)提供做市服務(wù)，退出原因或與其業(yè)績(jī)下滑有關(guān)。金和網(wǎng)絡(luò)2016年上半年業(yè)績(jī)下滑嚴(yán)重，凈利潤同比下降75%，其股價(jià)從去年初開始已經(jīng)跌了80%。

2016年5月，衛(wèi)東環(huán)保（832043.OC）因涉嫌違反證券法律法規(guī)被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，2016年上半年其凈利潤同比下降98%，股價(jià)隨即跌破做市商的成本價(jià)，此后其做市商相繼退出，累計(jì)達(dá)十家。

據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2016年以來，已有超過150家做市企業(yè)主動(dòng)變更其股票轉(zhuǎn)讓方式為協(xié)議轉(zhuǎn)讓。另外，也有不少做市商開始退出為一些企業(yè)提供做市服務(wù)。

一位券商新三板部門總經(jīng)理對(duì)此向記者表示，做市轉(zhuǎn)讓遇冷、協(xié)議轉(zhuǎn)讓升溫其實(shí)有多方面的原因。比如，做市商目前已經(jīng)進(jìn)入飽和、消化階段，時(shí)間精力和人手有限會(huì)導(dǎo)致做市擴(kuò)張動(dòng)力不足。而新三板市場(chǎng)行情的持續(xù)下跌也導(dǎo)致部分做市商持續(xù)虧損，做市壓力增大。

該人士稱，一些掛牌公司業(yè)績(jī)下滑嚴(yán)重、受到監(jiān)管部門的處罰或調(diào)查等，導(dǎo)致股價(jià)嚴(yán)重下挫，做市商會(huì)因虧損嚴(yán)重而選擇退出。另外，由于企業(yè)被并購或者選擇進(jìn)行IPO等，企業(yè)變更為協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式的需求也相應(yīng)增加。做市商也會(huì)出于內(nèi)部投資策略調(diào)整等方面的因素，而選擇收縮做市規(guī)模、退出為某些企業(yè)做市。而“精選層”的預(yù)期以及新三板企業(yè)的不斷分化，也導(dǎo)致做市商逐漸拋棄一些企業(yè)，轉(zhuǎn)而為一些業(yè)績(jī)和發(fā)展前景良好的企業(yè)提供做市。