夏 芳

昨日，A股19家白酒上市公司全部交出了半年報(bào)成績(jī)單，在報(bào)告期內(nèi)，19家公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入合計(jì)683.7億元，同比增長(zhǎng)12.28%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)200.8億元，同比增長(zhǎng)12.49%。

但是，從個(gè)股來(lái)看，*ST皇臺(tái)、金種子酒、青青稞酒和順鑫農(nóng)業(yè)等4家酒企在報(bào)告期內(nèi)凈利潤(rùn)出現(xiàn)同比下降，其他15家酒企均實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)的同比增長(zhǎng)。

在經(jīng)歷了痛苦的行業(yè)調(diào)整后，白酒行業(yè)終于迎來(lái)業(yè)績(jī)的拐點(diǎn)。今年上半年，白酒類上市公司業(yè)績(jī)整體表現(xiàn)不俗。

另一方面，19家白酒企業(yè)上半年的存貨金額壓力增大。

上半年酒企總庫(kù)存

接近營(yíng)收總和

根據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，19家白酒企業(yè)，今年上半年的存貨金額達(dá)到635.34億元，與19家公司的總營(yíng)收相比僅差48.36億元。

而除去今年登陸資本市場(chǎng)的金徽酒外，去年同期，18家酒企的存貨金額為586.78億元，也就是說(shuō)，今年上半年，酒企存貨同比增長(zhǎng)7.8%。

數(shù)據(jù)顯示，作為行業(yè)龍頭的貴州茅臺(tái)的存貨金額最大，上半年，公司的存貨金額為184.4億元，同比增長(zhǎng)13.26%；而存貨金額超過百億元的還有洋河股份，上半年公司存貨金額為106.28億元，同比增長(zhǎng)8%。

另外，19家公司中，還有五糧液、順鑫農(nóng)業(yè)、瀘州老窖、沱牌舍得等10家酒企的存貨金額超過10億元。

從上述數(shù)據(jù)可以看出，上半年酒企行業(yè)回暖，但是，企業(yè)的存貨數(shù)據(jù)也說(shuō)明酒企為了保價(jià)進(jìn)行了控量發(fā)貨，導(dǎo)致企業(yè)存貨增加。

不過，大酒企的毛利率較高，現(xiàn)金流都十分充足，因此，在保證渠道庫(kù)存減少的情況下，產(chǎn)品價(jià)格上升只是時(shí)間問題，而從目前來(lái)看，茅臺(tái)和五糧液的市場(chǎng)價(jià)格逐漸回升，則說(shuō)明廠家控量保價(jià)的策略取得成功。

茅臺(tái)存貨184.4億元

居19家酒企之首

根據(jù)發(fā)布的中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2016年上半年，貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入181.73億元，同比增長(zhǎng)15.18%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)127.6億元，同比增長(zhǎng)14.42%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)88.03億元，同比增長(zhǎng)11.59%，營(yíng)收、凈利均出現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)。

作為業(yè)績(jī)蓄水池的預(yù)收賬款，貴州茅臺(tái)上半年預(yù)收賬款為114.8億元。值得一提的是，與茅臺(tái)酒同比增長(zhǎng)13.95%相比，茅臺(tái)系列酒的增速達(dá)到了55.76%。

由此看來(lái)，茅臺(tái)對(duì)于系列酒的調(diào)整已初顯成效。但是，貴州茅臺(tái)營(yíng)收與凈利潤(rùn)出現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)的同時(shí)，其存貨也出現(xiàn)了兩位數(shù)增長(zhǎng)。另外，貴州茅臺(tái)的存貨金額也是19家酒企中最多的。

對(duì)于茅臺(tái)存貨增加一事，有業(yè)內(nèi)人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，茅臺(tái)存貨增加有兩方面的因素，首先，說(shuō)明茅臺(tái)上半年實(shí)施了控量保價(jià)措施，從目前來(lái)看，茅臺(tái)批發(fā)價(jià)價(jià)格從800多元上漲至950元左右，市場(chǎng)零售價(jià)達(dá)到1000元，說(shuō)明茅臺(tái)的控量保價(jià)措施得到市場(chǎng)肯定。另外一個(gè)因素，則是茅臺(tái)的新增產(chǎn)能逐漸釋放，導(dǎo)致公司存貨增加。