每經(jīng)編輯 李蕾    

每經(jīng)記者   李蕾

8月5日，國投瑞銀基金公司（以下簡(jiǎn)稱國投瑞銀）發(fā)布公告稱，因?yàn)榉忾]期屆滿，旗下的國投瑞銀瑞利靈活配置混合型證券投資基金（以下簡(jiǎn)稱國投瑞利）轉(zhuǎn)為上市開放式基金（LOF），基金名稱變更為國投瑞銀瑞利靈活配置混合型證券投資基金（LOF）。

本以為這則公告已經(jīng)說得相當(dāng)清楚了，沒想到還是有投資者來理財(cái)不二牛（微信號(hào):buerniu5188）后臺(tái)留言，問國投瑞利現(xiàn)在到底還是不是定增基金、還有沒有投資機(jī)會(huì)。鑒于國投瑞利是第一只公募定增基金，大家也是第一次見到這種定增基金打開成為L(zhǎng)OF基金的情況，下面牛（lei）妹(feng)就把國投瑞利從定增基金轉(zhuǎn)為L(zhǎng)OF的相關(guān)要點(diǎn)都整理一下，希望能讓您有一個(gè)全面清晰的認(rèn)識(shí)↓↓↓

1，不再是定增基金，而是LOF

重要的問題牛妹還是要多提醒幾遍，上面這一點(diǎn)請(qǐng)還不清楚的朋友請(qǐng)自動(dòng)默念直到記住。不過要說清楚這個(gè)問題，我們首先得來看看定增基金的運(yùn)行邏輯。

眾所周知，定向增發(fā)投資基金以參與上市公司定向增發(fā)為主，主要投資于上市公司非公開發(fā)行股票的基金。不過呢，由于上市公司定增都有限定條件--1年的鎖定期，也就是說參與定增的股票一年內(nèi)不能上市交易。因此定增基金通常有1年半、5年等不同時(shí)期的封閉期。在這期間基金不能申購、贖回，但可在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行交易。

那么問題來了：等封閉期結(jié)束后，這些基金會(huì)發(fā)生什么變化？

其實(shí)目前主要的定增基金在發(fā)行之初就在合同里約定好了，到期之后就轉(zhuǎn)為L(zhǎng)OF基金。雖然也有業(yè)內(nèi)人士表示，定增主題基金還可以選擇封閉期結(jié)束后先開放一段時(shí)間、再轉(zhuǎn)回封閉式基金并進(jìn)入下一個(gè)定增周期，但根據(jù)此前合同里白紙黑字的約定，市面上常見的幾只定增基金在封閉期屆滿后都會(huì)成為L(zhǎng)OF基金。

濟(jì)安金信副總經(jīng)理王群航對(duì)牛妹做了一個(gè)很形象的比喻：即定增基金的這種轉(zhuǎn)變是"它生命周期里預(yù)設(shè)好的、必然會(huì)有的"，也就是到了其中某一個(gè)周期結(jié)束的時(shí)候，只不過"原來的定增項(xiàng)目就淪為普通股票持倉"了。

2，轉(zhuǎn)為L(zhǎng)OF后，投資范疇會(huì)發(fā)生變化嗎？

上面已提到了，轉(zhuǎn)為L(zhǎng)OF后，國投瑞利就會(huì)由一只暫時(shí)封閉運(yùn)作、具有鮮明特色的基金轉(zhuǎn)變?yōu)橐恢黄胀ǖ拈_放式基金了，其投資范疇也會(huì)發(fā)生巨大的變化。

國投瑞銀在給理財(cái)不二牛的回復(fù)中表示，瑞利打開之后將成為一只LOF基金，運(yùn)用研究員精選策略，由基金經(jīng)理決定倉位和行業(yè)配置權(quán)重，行業(yè)研究員決定行業(yè)里面的個(gè)股選擇及個(gè)股權(quán)重，通過研究員自下而上的選股來爭(zhēng)取獲得超額收益，"對(duì)于仍然想?yún)⑴c定增投資的持有人，可以通過持有我們旗下其他的定增產(chǎn)品來參與"。

牛妹來翻譯一下，這句話的重點(diǎn)就是說：轉(zhuǎn)換后的LOF基金將不再以定增作為主要投資策略了。這也意味著這只基金投向定增項(xiàng)目的概率會(huì)很低，還有可能沒有定增倉位，這就與普通的基金產(chǎn)品并無二致了。

其實(shí)這一點(diǎn)從公告里也可見一斑："本基金轉(zhuǎn)換為上市開放式基金（LOF）后股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例范圍為0%～95%。"

3，正式打開前還有投資機(jī)會(huì)嗎？

由于封閉期剩余不足1年，國投瑞銀瑞利此前就已不再參與新的定增項(xiàng)目了。而隨著這些項(xiàng)目逐個(gè)度過鎖定期，目前除了科大訊飛一只定增個(gè)股沒有解禁外，其他都已解禁了。國投瑞銀方面也透露，目前還有不到總倉位的5%沒有解禁。

那么可以說，參與定增對(duì)國投瑞利后續(xù)走勢(shì)的影響或許不會(huì)太大了。

事實(shí)上，國投瑞利在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)也是處于折價(jià)交易的狀態(tài)。該基金昨天的收盤價(jià)為0.999元，而最新公布的單位凈值截至上周五（8月5日）為1.007元，折價(jià)率相比之前的1%左右已經(jīng)有縮小的趨勢(shì)了。

根據(jù)此前國投瑞銀客服的回復(fù)，在正式開始辦理LOF基金的申購和贖回之前，國投瑞利的交易價(jià)格和單位凈值會(huì)有一個(gè)趨同的趨勢(shì)："如果存在折溢價(jià)，會(huì)慢慢減小，不過也可能會(huì)受到市場(chǎng)影響。"

換句話來說，就是在這期間折價(jià)很大可能會(huì)被抹平。從這個(gè)層面來說，價(jià)差越大越會(huì)是一個(gè)比較好的機(jī)會(huì)，但就目前的情況來看也并非如此。而在成為L(zhǎng)OF基金后，牛妹目前尚未發(fā)現(xiàn)國投瑞利有什么特別引人注目的投資策略，所以暫不做評(píng)論。

雖然國投瑞利目前看上去投資機(jī)會(huì)一般，不過今年還有其他定增基金會(huì)迎來打開呀！并且也是國投瑞銀旗下的另一只定增基金——國投瑞銀瑞盈混合。該基金成立于2015年5月19日，并將于今年11月19日結(jié)束封閉期。而號(hào)稱"定增之王"的財(cái)通基金旗下財(cái)通多策略也將在明年1月1日轉(zhuǎn)為L(zhǎng)OF基金。

那這些基金會(huì)不會(huì)有更好的投資機(jī)會(huì)呢？這個(gè)問題就留待明天再具體為您解答啦。

4，投資者該做些什么？

關(guān)于這個(gè)問題，牛妹專門幫大家電話咨詢了國投瑞銀的客服人員，對(duì)方表示雖然8月5日當(dāng)天國投瑞利變成LOF基金，但還沒有開始正式申購或贖回：

"要等到開放申購贖回的公告出來，可能會(huì)在8月下旬，場(chǎng)外最晚9月5日開始辦理。在這期間基金屬于轉(zhuǎn)型過渡期，不能做正常的申購贖回業(yè)務(wù)。"

所以關(guān)注國投瑞利的盆友們這段時(shí)間可要跟緊公告了，尤其是想要進(jìn)行申購和贖回的投資者，公告出來后就可以去申請(qǐng)辦理啦。至于在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行交易的各位則不用擔(dān)心，本次打開并不會(huì)產(chǎn)生任何影響，正常操作即可。

以上是操作規(guī)范，至于該采取什么樣的操作策略，牛妹認(rèn)為，在采訪中多位業(yè)內(nèi)人士提到的這個(gè)觀點(diǎn)可以參考："從投資上來說目前國投瑞利還處于過渡期，基金經(jīng)理本身都還在適應(yīng)，投資者也應(yīng)該有個(gè)謹(jǐn)慎觀望的過程。"

本文為〡理財(cái)不二牛buerniu5188〡原創(chuàng)精品

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