每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 黃宗彥 謝振宇    

◎每經(jīng)記者 黃宗彥 謝振宇

中國經(jīng)濟新常態(tài)下，基建行業(yè)增速已大幅放緩，但具備領先技術和深耕中西部公路橋梁建設等優(yōu)勢的四川路橋，去年以來仍逆勢高增長。

四川路橋2015年報顯示，公司期內實現(xiàn)營收307.71億元、凈利潤10.25億元。今年一季度，公司營收66.92億元，同比增長56.3%，凈利潤為1.13億元，同比增長33.36%。

分析逆勢增長的背后原因，四川路橋近年調整主業(yè)結構，還積極布局省外和國外市場，并已在坦桑尼亞、挪威、科特迪瓦等國投建項目。在一個月前，公司還披露了非公開發(fā)行預案，擬募資不超過36億元，用于投建阿斯馬拉項目、江習古高速公路BOT項目等。

在一位長期跟蹤研究的券商分析師看來，如今，四川路橋業(yè)務更加多元化，同時，從過去營收占80%的四川省內市場加速走出去，公司市場拓展有望進入新一輪的快速發(fā)展期。

業(yè)績增長率遠超行業(yè)增速

作為四川省交通系統(tǒng)首家A股上市公司，四川路橋近年來接連用其不俗的業(yè)績來證明公司在行業(yè)內的領先地位。

四川路橋日前公布的2015 年年報顯示，公司在報告期內完成營業(yè)收入307.71 億元，同比增長14.08%，實現(xiàn)利潤總額12.74 億元，同比增長7.83%；實現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤10.25 億元，同比增長14.76%；每股收益0.3395 元，同比增長14.77%。

有分析師認為，目前基建行業(yè)正處于整體增速大幅度下滑，而四川路橋營收依舊能實現(xiàn)可觀的增長，表明公司后續(xù)具備持續(xù)增長的動能。

國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，2014年全國建筑業(yè)總產(chǎn)值增長率為10.2%，到了2015年這一數(shù)據(jù)卻下滑至2.3%，首次跌進個位數(shù)。同時，2015年全國固定資產(chǎn)投資增速也明顯回落，這對建筑業(yè)增速的大幅下降產(chǎn)生較大的影響。

而四川路橋在大環(huán)境不利的背景下始終保持“獨善其身”的原因，除了改變主業(yè)結構外，還在產(chǎn)業(yè)結構調整上下了一番功夫。如從一開始的公路建設向公路、鐵路建設轉變，到形成如今依托公路、鐵路建設和能源建設多元化協(xié)同并進，協(xié)同發(fā)展的局面。

西部公路橋梁建設龍頭

“蜀道之難，難于上青天。”四川路橋卻在這片自古就讓工匠們望而卻步的土地上完成了一個又一個高質量工程。

有業(yè)內專家指出，四川路橋目前擁有多個項目合同，這都是今后業(yè)績強有力的保障。

此外，值得一提的是，四川路橋的合同結構產(chǎn)生了較大的變化，現(xiàn)金流較大的BOT合同占比大幅度提升。這是由于公司以前投入的成綿高速（成都——綿陽）公路復線等項目進展順利，為公司提供了較好的現(xiàn)金流。

四川路橋不僅是四川橋梁建設的主力軍，還在中西部乃至全國的公路、橋梁建設領域具有區(qū)位優(yōu)勢和較高的市場占有率。

公開資料顯示，四川省“十三五”時期將規(guī)劃建設“十大高速鐵路通道”，并推進長江經(jīng)濟帶綜合立體交通走廊，省際、民族地區(qū)、城市群出川大通道、高速聯(lián)絡線建設，以及國省干線公路、農(nóng)村公路改造升級，到2020年，四川省鐵路運營和在建里程將達到8000公里；五年新增高速公路4000公里。

長江證券研報認為，四川路橋是四川和國內公路橋梁建設施工的主力軍，擁有國家公路工程施工總承包一級資質，在中西部地區(qū)路橋施工領域具有較高區(qū)位優(yōu)勢、較好的的市場占有率及認可度，有望在建設西部中受益。

借力“一帶一路”走出去

除了深耕省內多個項目，四川路橋還放眼全國市場。

據(jù)了解，四川路橋還在山西省相繼中標晉蒙黃河大橋、神池至岢嵐高速公路路基、路面工程施工TJ1 標段，以及都昌至九江告訴公路、鄱陽湖特大橋C7標段等項目。

在“一帶一路”已成為國家戰(zhàn)略之下，四川路橋也積極響應這一大戰(zhàn)略、以及緊跟高鐵步伐“走出去”。

目前挪威哈羅格蘭德跨海大橋項目已進入進場階段，即將開展全面施工；密克羅尼西亞科斯雷州大橋經(jīng)援項目提前建成交付；坦桑尼亞、厄立特里亞等在建工程也正在如期推進。

四川路橋在2015年年報里表示，發(fā)展中國家依然有巨大的基建需求，未來20年全球基礎設施建設市場需求總額將超過50萬億美元。且“一帶一路”戰(zhàn)略在“十三五”時期進入全面實施階段，基礎設施互聯(lián)互通是其優(yōu)先領域和關鍵環(huán)節(jié)，這也正是公司的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢所在。

4月初，四川路橋披露了非公開發(fā)行預案，公司擬非公開發(fā)行10億股，募資資金總額不超過36億元，募投資金將用于投建阿斯馬拉項目、江習古高速公路BOT項目以及償還銀行貸款。

其中，阿斯馬拉銅金多金屬礦項目位于非洲厄立特里亞中央高原地帶的首都阿斯馬拉市附近。阿斯馬拉銅金多金屬礦項目擁有Medrizien、AdiNefas、Debarwa三個探礦權，自1996年開始設立并進行了大量的勘探工作，勘探許可面積為111.4平方千米。

根據(jù)測算，阿斯馬拉項目所得稅前投資財務內部收益率為23.50%；所得稅后項目投資財務內部收益率為21.77%；項目投資回收期5.89年（含建設期）。一位不愿具名長期關注四川路橋的業(yè)內人士認為，若公司增發(fā)成功并投入上述項目，將有利于其形成新的利潤增長點，進一步增強和提升上市公司盈利能力。