每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 左越    

每經(jīng)記者 左越

2015年報(bào)披露剛剛收官，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注的是，深交所近期發(fā)布了一份長(zhǎng)達(dá)13頁(yè)的報(bào)告——《深交所多層次資本市場(chǎng)上市公司2015年報(bào)實(shí)證分析報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)分析報(bào)告）。

在這份報(bào)告中，一個(gè)細(xì)節(jié)的披露尤為值得注意：其中提到2013年~2015年間，深市上市公司的商譽(yù)總值分別為707億元、1581億元和3544億元，2015年共有210家公司的商譽(yù)增長(zhǎng)幅度超過(guò)100%。

而從A股市場(chǎng)整體情況來(lái)看，滬深兩市2015年的1490份上市公司年報(bào)中的商譽(yù)總值高達(dá)6400余億元，與2014年相比增幅超過(guò)90%。

●兩市商譽(yù)超6400億元

不斷沖高、體量日漸龐大的商譽(yù)，到底是何方神圣呢？

一位會(huì)計(jì)師事務(wù)所的審計(jì)師向記者表示，商譽(yù)是收購(gòu)方付的對(duì)價(jià)比被收購(gòu)方的凈資產(chǎn)多的部分，這樣在賬面上形成了商譽(yù)。簡(jiǎn)單理解可以當(dāng)做是收購(gòu)時(shí)支付的溢價(jià)。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，在會(huì)計(jì)處理中，上市公司將“合并成本大于合并中取得的被購(gòu)買(mǎi)方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的差額”，確認(rèn)為商譽(yù)。也就是說(shuō)，上市公司商譽(yù)的形成，與其對(duì)外并購(gòu)重組息息相關(guān)。

根據(jù)東方財(cái)富choice金融終端數(shù)據(jù)，2015年滬深兩市年報(bào)中，共有1490家上市公司披露了商譽(yù)數(shù)值，商譽(yù)共計(jì)達(dá)到了6427.75億元。

值得注意的是，2013年、2014年滬深兩市年報(bào)數(shù)據(jù)中，商譽(yù)數(shù)值分別為2123.52億元、3277.05億元。由此可見(jiàn)，2014年商譽(yù)同比增速尚為54%，而2015年商譽(yù)的同比增速則高達(dá)96%，去年一年的商譽(yù)值就已經(jīng)超過(guò)2013年、2014年兩年的商譽(yù)總和。

而僅從深交所近期披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，2013年~2015年間，深市上市公司的商譽(yù)總值分別為707億元、1581億元和3544億元，2015年共有210家公司的商譽(yù)增長(zhǎng)幅度超過(guò)100%。

此外，每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2）記者注意到，如果將商譽(yù)與凈資產(chǎn)作比較，從數(shù)據(jù)來(lái)看，2015年年報(bào)中有9家上市公司的商譽(yù)與凈資產(chǎn)比值超過(guò)100%。

以商譽(yù)與凈資產(chǎn)比值最高的金利科技（002464，收盤(pán)價(jià)64.50元）為例，其2015年年報(bào)上的商譽(yù)主要來(lái)自當(dāng)年實(shí)施的重大資產(chǎn)重組，上市公司將原有主營(yíng)業(yè)務(wù)全部剝離，并收購(gòu)香港摩伽100%股權(quán)。其中，金利科技購(gòu)買(mǎi)香港摩伽的投資成本約為22.04億元，而根據(jù)評(píng)估計(jì)算香港摩伽100%股權(quán)可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值為1.81億元，差額確認(rèn)為商譽(yù)約為20.23億元。

●并購(gòu)火爆推升商譽(yù)

深交所最新發(fā)布的分析報(bào)告中，雖然僅披露了深交所主板以及中小創(chuàng)的情況，但已能大致窺得2015年并購(gòu)重組事件的火熱景象。而如此火爆的并購(gòu)熱潮，以及并購(gòu)中的高溢價(jià)，也正是商譽(yù)數(shù)值在2015年大幅攀升的重要原因。

分析報(bào)告中提到，深交所2015年全年實(shí)施完成重大資產(chǎn)重組252起，同比增長(zhǎng)83.94%，并購(gòu)交易金額達(dá)到4127.38億元，同比增長(zhǎng)110.17%。其中，主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板并購(gòu)交易金額分別增長(zhǎng)47.96%、188.85%和128.24%。

從行業(yè)來(lái)看，購(gòu)買(mǎi)方以計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、電氣機(jī)械和器材制造業(yè)最為活躍。并購(gòu)標(biāo)的中，廣播影視、互聯(lián)網(wǎng)和相關(guān)服務(wù)、醫(yī)藥制造業(yè)受到青睞。

而從標(biāo)的資產(chǎn)與上市公司業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)情況看，產(chǎn)業(yè)整合型并購(gòu)重組占主導(dǎo)地位。2015年深市公司已披露方案的385起重大資產(chǎn)重組中，同行業(yè)或上下游產(chǎn)業(yè)整合型并購(gòu)占比超過(guò)一半。

與此同時(shí)，2015年深市公司跨境并購(gòu)日益活躍，以中小板為例，2013年~ 2015年披露的跨境并購(gòu)交易分別為14起、26 起、40起，交易金額分別為80億元、52億元、227億元，2015年呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。