每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 余強(qiáng)    

◎每經(jīng)記者 余強(qiáng)

股市表現(xiàn)不佳，不僅讓普通投資者感到迷茫，不少企業(yè)的融資也開(kāi)始變得困難。不過(guò)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，自今年1月開(kāi)始，此前一直沉寂的可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)突然火了起來(lái)，不少公司選擇通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)債進(jìn)行融資。

通過(guò)對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)，目前可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)相對(duì)于A股來(lái)說(shuō)不失為一個(gè)穩(wěn)妥的投資渠道。不僅中簽率遠(yuǎn)高于A股打新，并且從最近的數(shù)只轉(zhuǎn)債發(fā)行情況來(lái)看，其中簽后的收益也往往不菲。例如昨日（2月23日）上市的順昌轉(zhuǎn)債（128010），上市首日漲幅達(dá)30.1%。

網(wǎng)上中簽率為0.64%

2月23日，在市場(chǎng)暫時(shí)調(diào)整之際，由澳洋順昌（002245，收盤價(jià)7.85元）發(fā)行的順昌轉(zhuǎn)債悄然上市。資料顯示，順昌轉(zhuǎn)債發(fā)行人為澳洋順昌，發(fā)行規(guī)模為5.1億元，初始轉(zhuǎn)股價(jià)格為9.44元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，順昌轉(zhuǎn)債原股東共優(yōu)先配售0.74億元。此外，網(wǎng)上一般社會(huì)公眾投資者中簽率為0.637541%；網(wǎng)下實(shí)際配售比例為0.637520%。對(duì)比目前新股的申購(gòu)情況，該中簽率頗為可觀。從參與申購(gòu)的對(duì)象來(lái)看，機(jī)構(gòu)可謂對(duì)其十分看好，券商、社?；鹨约案鞣N年金計(jì)劃紛紛參與其中。

值得一提的是，可轉(zhuǎn)債不僅申購(gòu)難度相對(duì)較低，賺錢效應(yīng)同樣誘人。例如，順昌轉(zhuǎn)債發(fā)行價(jià)格為100元，不過(guò)投資者在集合競(jìng)價(jià)之際便摩拳擦掌，一開(kāi)盤漲幅直接超過(guò)30%，此后價(jià)格一直穩(wěn)定于130元之上，最終收于130.1元，全天成交金額達(dá)4.92億元。正股方面，昨日澳洋順昌下跌2.85%，收于7.85元，成交金額僅有9092萬(wàn)元。

申萬(wàn)宏源表示，澳洋順昌正股波動(dòng)率較高，轉(zhuǎn)債規(guī)模小，同時(shí)具備成長(zhǎng)性和題材性，對(duì)總股本的攤薄壓力不高，預(yù)期估值將高于市場(chǎng)平均水平。當(dāng)澳洋順昌的股價(jià)為8元時(shí)，順昌轉(zhuǎn)債的合理定位在125元～128.5元之間，建議投資者在125元以下買入，在125元~128.5元之間增持，在128.5元~132元之間持有，超過(guò)132元時(shí)，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率超過(guò)55.7%，而且純債溢價(jià)率超過(guò)53.13%，建議在132元以上賣出。

轉(zhuǎn)債成融資新寵

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，目前市面上可轉(zhuǎn)債數(shù)量并不多，其中大多又是今年以來(lái)發(fā)行的。

值得一提的是，去年下半年以來(lái)，股市波動(dòng)劇烈，傳統(tǒng)融資風(fēng)險(xiǎn)逐步暴露。不少企業(yè)股價(jià)大幅回落，增發(fā)方案面臨破發(fā)窘境，即便拿到證監(jiān)會(huì)批文，增發(fā)也往往沒(méi)了下文。今年以來(lái)，市場(chǎng)延續(xù)震蕩，尤其是在1月份股價(jià)大幅波動(dòng)的情況下，不少上市公司拉響了股東股權(quán)質(zhì)押爆倉(cāng)警報(bào)，企業(yè)融資難度進(jìn)一步加大。

不過(guò)，“失之東隅收之桑榆”。股市的波動(dòng)使得轉(zhuǎn)債成了企業(yè)融資的新寵。Choice金融終端數(shù)據(jù)顯示，今年1月以來(lái)，上市的可轉(zhuǎn)債數(shù)量達(dá)到6只，包括三一轉(zhuǎn)債、國(guó)貿(mào)轉(zhuǎn)債和廣汽轉(zhuǎn)債等。從目前的價(jià)格來(lái)看，無(wú)一低于100元面值。

當(dāng)然，投資轉(zhuǎn)債同樣得關(guān)注正股公司基本面。例如澳洋順昌主營(yíng)金屬材料的物流供應(yīng)鏈服務(wù)、LED外延片及芯片的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售及小貸業(yè)務(wù)。截至2015年上半年，LED業(yè)務(wù)已成為澳洋順昌最大的利潤(rùn)來(lái)源。此次轉(zhuǎn)債募集資金主要用于LED外延片及芯片產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目（二期），從而提高公司在LED外延片及芯片生產(chǎn)領(lǐng)域的核心競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)提高公司產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率和盈利能力，符合公司長(zhǎng)期的戰(zhàn)略規(guī)劃。項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)年銷售收入為8.05億元，年稅后利潤(rùn)1.84億元。