每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 費(fèi)盛海    

每經(jīng)記者  費(fèi)盛海

2014年牛市以來(lái)，分級(jí)基金這個(gè)“結(jié)構(gòu)型創(chuàng)新品種”憑借杠桿創(chuàng)造了“驚人”的財(cái)富，吸引來(lái)了無(wú)數(shù)的眼球，場(chǎng)內(nèi)規(guī)模也隨之壯大。分級(jí)基金這位快速成長(zhǎng)的“新生”除了為投資者提供多樣的投資方式外，其兩極分化的結(jié)構(gòu)也把“進(jìn)取”與“穩(wěn)健”兩類不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資更加緊密的綁定到了一起。

投資大師索羅斯說(shuō)過(guò)：我不是根據(jù)現(xiàn)有的規(guī)律出牌，而是在游戲規(guī)則中尋求改變。

1月，A股迎來(lái)了一波大跌，受此影響分級(jí)B迎來(lái)了下折潮3.0，就在大部分投資者談“B”色變時(shí)，卻忽略了天枰另一端“神輔助”分級(jí)A的表現(xiàn)。

為什么說(shuō)是“神輔助”呢？ 這是因?yàn)榛鹕骄⒁獾剑谧罱?次大市出現(xiàn)拐點(diǎn)時(shí)，分級(jí)A的價(jià)格往往會(huì)提前給出“信號(hào)”，而且到目前為止還未有失誤。雖然因?yàn)榻y(tǒng)計(jì)樣本欠缺和外界干擾因素較多，不能當(dāng)做“決定性”指標(biāo)，但卻不失為在茫茫資本海洋中的一條輔助線。

梳理自2015年6月大跌以來(lái)的市場(chǎng)拐點(diǎn)不難發(fā)現(xiàn)，分級(jí)A這個(gè)具有類看跌期權(quán)屬性的結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品和滬深300指數(shù)的走勢(shì)，往往都呈現(xiàn)出反向關(guān)系。即分級(jí)A集體走衰時(shí)，往往預(yù)示著滬深300指數(shù)即將走穩(wěn)或上升，反之分級(jí)A集體走強(qiáng)時(shí)，指數(shù)的表現(xiàn)往往也不盡人意。

近期最準(zhǔn)大勢(shì)指標(biāo)

分級(jí)A集體跌停 大跌后第一次反彈

2015年7月8日，據(jù)每經(jīng)網(wǎng)報(bào)道“A份額首現(xiàn)集體跌停 反彈信號(hào)“乍現(xiàn)”？”，當(dāng)日在熊市中大發(fā)橫財(cái)?shù)姆旨?jí)A突然變臉集體打至跌停，如軍工A級(jí)、信息A級(jí)、中小板A級(jí)、國(guó)企改A、煤炭A等A類產(chǎn)品在開(kāi)盤便直撲跌停板，次日市場(chǎng)便開(kāi)啟了一輪強(qiáng)勁反彈，至當(dāng)月24日滬深300指數(shù)上漲6.32%。值得注意，7月8日，市場(chǎng)已陷入“極度恐慌”之中，關(guān)于A份額跌停的說(shuō)法有多種，且分歧較很大。但無(wú)論如何，分級(jí)A這個(gè)輔助指標(biāo)也從此時(shí)開(kāi)始得到了市場(chǎng)應(yīng)驗(yàn)。

秋季行情開(kāi)啟前 分級(jí)A出現(xiàn)調(diào)整

2015年7月23日-2015年9月8日，大部分分級(jí)A在調(diào)整后開(kāi)啟了一輪牛市，“價(jià)格重心”從此前的“8時(shí)代”（0.8元以上），至9月8日，分級(jí)A價(jià)格全線上移動(dòng)至了“9時(shí)代”（0.9元以上）后再度出現(xiàn)了一波級(jí)別略的大調(diào)整，值得注意，而此時(shí)也正逢滬深300指數(shù)在大跌后企穩(wěn)，隨后開(kāi)啟了秋季行情。

本輪大跌前夕 分級(jí)A集體走強(qiáng)

2015年12月22日-12月31日，期間各類分級(jí)A的漲幅分別為滬深300A，1.86%、創(chuàng)業(yè)板A，1.72%、傳媒A，1.72%、證券A，1.71%、軍工A，1.74%、有色A，2.4%、醫(yī)藥A，2.52%、國(guó)企改A，2.72%，市場(chǎng)整體漲幅超過(guò)1.7%。開(kāi)年后市場(chǎng)開(kāi)始調(diào)整，分級(jí)A的價(jià)格也隨之加速上漲。

分級(jí)A集體走衰 大盤或?qū)⑵蠓€(wěn)

2016年1月14日-2016年1月29日，分級(jí)A一改大跌以來(lái)的強(qiáng)勢(shì)，整體價(jià)格出現(xiàn)了下滑。據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，在扣除深成指A和H股A兩只永續(xù)型A份額后，按海通分類顯示的51只分級(jí)A的場(chǎng)內(nèi)交易價(jià)格，平均出現(xiàn)了1.28%的跌幅，其中滬深300A、創(chuàng)業(yè)板A、證券A、軍工A、有色A、醫(yī)藥A、國(guó)企改A依次分別下跌3.12%、1.76%、1.01%、0.21%、3.58%、1.65%、1.43%。

有業(yè)內(nèi)人士表示，分級(jí)A的定價(jià)體系十分復(fù)雜，除了會(huì)受基準(zhǔn)利率、母基金整體折/溢價(jià)率、市場(chǎng)隱含收益率影響外，還會(huì)受到股市波動(dòng)和流通性影響，不同時(shí)期出現(xiàn)的漲跌動(dòng)能也有所差異，因此很難說(shuō)分級(jí)A與指數(shù)呈完全成負(fù)相關(guān)的關(guān)系。但此次具有類看跌期權(quán)屬性的分級(jí)A先于指數(shù)走衰還是具有積極意義的，但能否成為市場(chǎng)企穩(wěn)的先行指標(biāo)還有待市場(chǎng)考驗(yàn)。

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