每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 畢華章    

11月16日，西安一家名不見經(jīng)傳的公司——西安真愛，在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)官網(wǎng)發(fā)布了公開轉(zhuǎn)讓說明書。不過，這家公司在當?shù)氐拿麣饪刹恍　６夜窘?jīng)營也頗為多樣化，涵蓋健康運動中心、餐廳、茶園、KTV等，核心的水療業(yè)務(wù)毛利率接近八成。此外，著名歌手周杰倫甚至還是公司旗下一家公司的董事，持股15%。

不過，就是這么一家公司，卻在公開轉(zhuǎn)讓說明書出現(xiàn)了一些低級錯誤，有多處經(jīng)營數(shù)據(jù)前后矛盾。此外，截至今年7月底，公司應(yīng)收賬款余額前五名客戶中，還出現(xiàn)了地方國有企業(yè)的身影。

11月16日，西安真愛服務(wù)事業(yè)股份有限公司（以下簡稱西安真愛）在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（以下簡稱股轉(zhuǎn)系統(tǒng)）官網(wǎng)掛出了公開轉(zhuǎn)讓說明書。說明書顯示，公司主營水療（洗?。?、餐飲、KTV三項業(yè)務(wù)，其中洗浴業(yè)務(wù)營收占比最高，連續(xù)三年超過40%。不僅如此，公司的毛利率亦頗為耀眼，一度超過70%。

值得一提的是，《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，西安真愛應(yīng)收賬款余額前五大客戶中有地方知名國企、股份制商業(yè)銀行等大客戶。其中，國企陜西建工集團下屬第五建設(shè)集團有限公司（以下簡稱陜西建工第五公司）累計欠消費款約23.12萬元；恒豐銀行西安分行累計欠消費款約9.82萬元。

此外，自然人張根學累計欠消費款約49.32萬元，位居前五大應(yīng)收款客戶之首。

水療業(yè)務(wù)營收占比高、毛利高

對西安本地人而言，西安真愛的知名度用家喻戶曉來形容也不為過。這家本地成長起來的服務(wù)企業(yè)，業(yè)務(wù)鏈涵蓋真愛年華健康運動中心（洗?。?、真愛中國餐廳、真愛山水茶園、真愛KTV……

國內(nèi)某知名投資機構(gòu)負責人對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“真愛在西安的商務(wù)交際圈知名度較高，我們與客戶溝通、娛樂基本都是在其下屬門店打轉(zhuǎn)。上午在公司處理事務(wù)，中午一般約客戶在真愛餐廳，下午茶一般都約在山水茶園見客戶，晚上要么陪客戶去真愛年華洗浴，要么就是去真愛KTV……”

事實上，這家號稱提供健康、養(yǎng)生、保健、休閑消費服務(wù)的公司，其服務(wù)板塊中最廣為人知的是“洗浴”，亦即其公開轉(zhuǎn)讓說明書中所描述的水療業(yè)務(wù)。

公司在轉(zhuǎn)讓說明書稱，“由于市場長期對沐浴場所的偏見，導(dǎo)致消費者不愿進入沐浴企業(yè)消費。一些沐浴企業(yè)缺乏對自身所處行業(yè)的詳細了解，部分管理部門將沐浴業(yè)劃分為娛樂業(yè)或美容美發(fā)業(yè)，對沐浴企業(yè)進行的隨意檢查對經(jīng)營管理造成嚴重影響，并對行業(yè)的規(guī)范發(fā)展形成了制約。”

不過，某西安當?shù)刂槿耸勘硎?，真愛洗浴在西安選擇的是高端、正統(tǒng)路線，與輿論傳播中污名化的洗浴中心有著明顯的區(qū)別。“真愛洗浴是西安公務(wù)員群體唯一能公開去的洗浴場所，其他多數(shù)地方都比較避諱。”西安市某開發(fā)區(qū)一局級干部，此前在與《每日經(jīng)濟新聞》記者聊及真愛洗浴時表示。

事實上，走正統(tǒng)路線的西安真愛，回收的不僅僅是坊間的良好商譽，還有真金白銀。

西安真愛在公開轉(zhuǎn)讓說明書中表示，水療、餐飲、KTV三項主營業(yè)務(wù)中，水療（包含洗浴、健身、美容SPA等項目內(nèi)容）占營業(yè)收入的比例最大。2013~2014年及2015年前7月，公司水療業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)營業(yè)收入1.59億元、1.52億元和8544.78萬元，營收占比分別為41.90%、47.51%和47.44%。與此同時，這家典型的輕資產(chǎn)公司有著超高的毛利率。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2013~2014年及2015年前7月，公司的毛利率分別為75.82%、75.92%和76.33%。其中，水療業(yè)務(wù)毛利率分別為78.51%、79.10%和80.64%。

積年欠款客戶現(xiàn)地方國企身影

作為西安知名洗?。ㄋ煟?、餐飲及KTV品牌，西安真愛樹立起了良好的商務(wù)消費口碑。不過，在收獲真金白銀的同時，亦難免出現(xiàn)一些長年欠款的客戶，其中不乏地方國企和股份制商業(yè)銀行的身影。

公開轉(zhuǎn)讓說明書披露信息顯示，截至今年7月31日，西安真愛應(yīng)收賬款余額前五名客戶共欠消費款106.32萬元。其中除3名自然人外，其余兩家企業(yè)分別為陜西建工集團五公司和恒豐銀行西安分行，兩家企業(yè)合計欠款32.94萬元。

官網(wǎng)信息顯示，陜西建工集團五公司為陜西建工集團總公司所屬，具備獨立法人資格的國有控股企業(yè)。該公司始建于1953年，2008年12月整體改制，2013年7月組建為企業(yè)集團?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，陜西建工集團五公司的欠款中，2~3年賬齡的欠款金額為21428元，3~4年賬齡的欠款為192339.98元，最長的賬齡為4~5年，欠款金額為17465.54元。陜西建工集團五公司3類賬齡的欠款合計約23.12萬元，為西安真愛的第二大應(yīng)收賬款客戶。就該情形，記者致電陜西建工集團五公司，該公司負責宣傳的工作人員稱，對上述消費并不知情。

恒豐銀行西安分行位居西安真愛第四大應(yīng)收賬款客戶。記者梳理公開信息發(fā)現(xiàn)，恒豐銀行總部位于山東煙臺，是全國唯一一家設(shè)在地級市的全國性股份制銀行，前身為成立于1987年的煙臺住房儲蓄銀行。官網(wǎng)信息顯示，恒豐銀行西安分行于2011年5月正式營業(yè)。

按照西安真愛公開轉(zhuǎn)讓說明書披露的信息，最近三四年來，恒豐銀行西安分行每年都有欠款，最長欠款賬齡為3~4年，最短的為1年以內(nèi)，累計欠款金額約9.82萬元。就上述情形，記者致電恒豐銀行西安分行，該行負責宣傳的相關(guān)人員表示，具體消費情況需要落實。

此外，值得一提的是，西安真愛應(yīng)收賬款余額前五名客戶中的第一名——自然人張根學，累計欠款約49.32萬元，網(wǎng)絡(luò)檢索信息發(fā)現(xiàn)其與國家散打隊總教練張根學重名。不過，兩者是否為同一人尚未得到官方信息確認。

對于以上情形，記者同樣致電西安真愛，公司財務(wù)部相關(guān)人士向記者表示，會向董秘尹沛然反饋記者的采訪內(nèi)容，并告知若有回應(yīng)公司負責人會聯(lián)系記者，但截至發(fā)稿前記者尚未收到西安真愛任何回復(fù)。

同步播報

西安真愛財務(wù)數(shù)據(jù)前后“矛盾” 曾被西安旅游相中重組

◎每經(jīng)記者 畢華章

處于申請掛牌階段的西安真愛服務(wù)事業(yè)股份有限公司（以下簡稱西安真愛）目前已披露了公開轉(zhuǎn)讓說明書，作為提請監(jiān)管部門審核的重要資料，公司公開轉(zhuǎn)讓說明書本應(yīng)嚴謹審慎，孰料卻出現(xiàn)多處財務(wù)數(shù)據(jù)錯誤。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，轉(zhuǎn)讓說明書第68頁中，本應(yīng)是2014年度水療、餐飲、KTV合計營業(yè)收入3.17億元，卻錯誤地列為“2015年1~7月的營業(yè)成本3.17億元”。粗略統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，這樣誤列的數(shù)據(jù)累計達12處之多。

值得一提的是，這家名不見經(jīng)傳的公司，還有著頗為“傳奇”的前塵往事。西安旅游（000610，收盤價14.10元）一度計劃將其資產(chǎn)重組后注入上市公司，但在運作半年后無疾而終。不過，相比西安旅游計劃收購時披露的公司營業(yè)收入，西安真愛近兩年的數(shù)據(jù)已經(jīng)翻番。

轉(zhuǎn)讓說明書“槽點”多

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，西安真愛的公開轉(zhuǎn)讓說明書中出現(xiàn)了多處財務(wù)數(shù)據(jù)前后打架等錯誤。

比如，公開轉(zhuǎn)讓說明書第68頁，“營業(yè)收入構(gòu)成”一欄下的財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，西安真愛2014年主營業(yè)務(wù)收入為3.17億元。然而同是第68頁，“主要服務(wù)規(guī)模及服務(wù)收入”一欄，西安真愛2014年主營業(yè)務(wù)收入?yún)s為7720.71萬元。而在第160頁的財務(wù)數(shù)據(jù)中，西安真愛2014年主營業(yè)務(wù)收入仍為3.17億元。

同時，第68頁“主要服務(wù)規(guī)模及服務(wù)收入”一欄數(shù)據(jù)顯示，2014年西安真愛主營業(yè)務(wù)成本為4263.79萬元，但在公開轉(zhuǎn)讓說明書第116頁，2014年西安真愛主營業(yè)務(wù)成本又為7720.71萬元。而公司2015年1~7月的主營營業(yè)成本卻為4263.79萬元。

記者粗略統(tǒng)計，西安真愛公開轉(zhuǎn)讓說明書第68頁給出的財務(wù)數(shù)據(jù)中，包括2015年1~7月主營業(yè)務(wù)成本，以及2014年度主營業(yè)務(wù)收入和成本等共計12個數(shù)據(jù)出現(xiàn)錯誤。這些錯誤或是由于公司將2014年及2015年1~7月數(shù)據(jù)列示顛倒所致。

對于上述公開轉(zhuǎn)讓說明書中的錯誤，《每日經(jīng)濟新聞》記者致電西安真愛董事會秘書尹沛然（同時亦擔任西安真愛財務(wù)負責人），但其電話始終無人接聽。

隨后記者又致電公司財務(wù)部，工作人員在獲悉記者的采訪內(nèi)容后，稱會向董秘轉(zhuǎn)達信息。但截至發(fā)稿，記者仍未收到對方回復(fù)。

挖貝新三板研究院分析師毛云杰對記者表示，股轉(zhuǎn)公司規(guī)定，申請掛牌公司在公開轉(zhuǎn)讓說明書中披露的所有信息應(yīng)真實、準確、完整，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏。

“出現(xiàn)信息披露錯誤，遺漏或誤導(dǎo)的，或者發(fā)現(xiàn)存在應(yīng)當披露而未披露事項的，掛牌公司應(yīng)當主動改正并在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)披露。”毛云杰指出，按照股轉(zhuǎn)公司的披露細則，主辦券商應(yīng)當指導(dǎo)和督促掛牌公司，要求掛牌公司進行更正或補充。掛牌公司拒不更正或補充的，主辦券商應(yīng)當在兩個轉(zhuǎn)讓日內(nèi)發(fā)布風險揭示公告并向股轉(zhuǎn)公司報告。

周杰倫為旗下公司董事

這家以水療為主營業(yè)務(wù)的輕資產(chǎn)公司，一度也在主營業(yè)務(wù)方面進行外延式拓展。2012年度，西安真愛與演藝界明星周杰倫攜手創(chuàng)立真愛范特西KTV品牌。《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，該KTV品牌歸屬于西安真愛范特西餐飲娛樂有限公司名下，公司注冊資本5000萬元，西安真愛持股85%，周杰倫持股15%。

西安真愛在公開轉(zhuǎn)讓說明書中對真愛范特西KTV的描述為：“公司具有該品牌大陸唯一經(jīng)營使用權(quán)，該品牌擴大了公司在業(yè)內(nèi)的影響力并為公司帶來更多的年輕消費者。”

盡管在品牌塑造方面有著不俗業(yè)績，然而西安真愛亦如諸多輕資產(chǎn)民營企業(yè)一樣，面臨著融資渠道單一的難題。

公司在公開轉(zhuǎn)讓說明書中表示，“公司目前只能通過自身內(nèi)部積累、股東投入，以及銀行貸款獲得資金支持。缺乏多樣化的融資渠道在一定程度上限制了公司的發(fā)展。為了提高市場占有率，公司規(guī)模將逐漸擴大，對于資金的需求也將更加迫切。因此，公司希望借助此次掛牌獲得多樣化融資渠道。”

事實上，在此次申請掛牌新三板前，西安真愛曾經(jīng)與資本市場有過“親密”接觸，一度計劃注入上市公司西安旅游。

公開資料顯示，2008年10月16日，西安旅游發(fā)布公告稱，公司擬向西安真愛投資集團有限公司定向發(fā)行不超過4850萬股，發(fā)行價格為4.34元/股，購買真愛產(chǎn)業(yè)（即西安真愛）100%股權(quán)，該資產(chǎn)預(yù)估值約為2.2億元。西安旅游認為，標的資產(chǎn)屬于典型的“輕資產(chǎn)、高盈利、高增長”型資產(chǎn)，“真愛”品牌在西安乃至陜西地區(qū)具有較高的知名度，品牌及其優(yōu)質(zhì)的服務(wù)是其保持高盈利、高增長的主要因素。

然而此次收購并不順利。在西安旅游第五屆董事會第八次會議審議該預(yù)案時，9名董事中有兩人投了反對票，原因是對資產(chǎn)的評估方法和交易的潛在風險擔憂。2009年4月，西安旅游最終確認終止上述收購事項。公告稱，由于重大資產(chǎn)重組事項尚存在障礙，不能取得西安市政府相關(guān)部門的批復(fù)，經(jīng)與西安真愛投資集團有限公司協(xié)商，中止籌劃本次重大資產(chǎn)重組事項。

值得一提的是，按照當時西安旅游發(fā)布的重組預(yù)案，西安真愛2006~2007年及2008年前三季度營業(yè)收入分別為7437.2萬元、1.08億元和1.25億元；凈利潤分別為1126.76萬元、3508.78萬元和3058.60萬元。

而西安真愛公開轉(zhuǎn)讓說明書顯示，2013~2014年及2015年前7月，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入3.78億元，3.21億元和1.80億元；凈利潤4556.11萬元、2936.16萬元和1254.31萬元。與2006~2007年及2008年前三季度相比，2013年以來，雖然西安真愛的營收入增加明顯，但凈利潤增加的幅度卻并不明顯。