每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 王硯丹     

每經(jīng)記者 王硯丹  

新三板轉(zhuǎn)創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)終于有了最明確的聲音。

11月20日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布實(shí)施《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)展的若干意見》，提出要“著眼建立多層次資本市場(chǎng)的有機(jī)聯(lián)系，研究推出全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公司向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板的試點(diǎn)”，成為市場(chǎng)熱議話題。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，如果比照創(chuàng)業(yè)板IPO的財(cái)務(wù)條件，那么即使只在現(xiàn)有的做市板塊，新三板約有700只個(gè)股2013~2014年的業(yè)績可以滿足創(chuàng)業(yè)板條件。這其中的機(jī)會(huì)不言而喻。

300~500家可轉(zhuǎn)創(chuàng)業(yè)板

根據(jù)證監(jiān)會(huì)去年實(shí)施的《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》，目前公司在創(chuàng)業(yè)板IPO共需滿足四個(gè)主要條件。最重要的兩項(xiàng)財(cái)務(wù)要求包括“最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計(jì)不少于一千萬元；或者最近一年盈利，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于五千萬元。凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計(jì)算依據(jù)。”以及“最近一期末凈資產(chǎn)不少于二千萬元，且不存在未彌補(bǔ)虧損。”

這一審核條件，對(duì)正處于蓬勃發(fā)展中的新三板公司來說，并不算苛刻。截至11月23日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)4262家掛牌公司中，做市轉(zhuǎn)讓和協(xié)議轉(zhuǎn)讓分別為982家和3280家。而《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者根據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)梳理后發(fā)現(xiàn)，根據(jù)2014年年報(bào)，在做市轉(zhuǎn)讓中，單純滿足上述兩項(xiàng)財(cái)務(wù)條件之一的約有700家。

而這也和新三板公司盈利狀況良好有關(guān)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年4月30日，新三板掛牌公司總數(shù)為2318家，而2014年盈利的企業(yè)一共有1988家，占比為84.8%。做市股票只有9家虧損，虧損率僅為3%。

不過，要到創(chuàng)業(yè)板IPO也并非只有財(cái)務(wù)條件的考核，還包括完善的治理結(jié)構(gòu)；最近兩年內(nèi)主營業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員均沒有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更；持續(xù)經(jīng)營三年以上等。根據(jù)安信證券新三板負(fù)責(zé)人褚海斌的說法，新三板中滿足創(chuàng)業(yè)板上市條件的公司大概在300~500家，另外新三板中的純互聯(lián)網(wǎng)類型公司預(yù)期可能會(huì)放低財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)。

兩市場(chǎng)間估值差值得關(guān)注

隨著轉(zhuǎn)板制度箭在弦上，對(duì)于新三板和創(chuàng)業(yè)板之間的估值差，也成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

據(jù)興業(yè)證券統(tǒng)計(jì)，上周五新三板做市板塊的市盈率和市凈率分別為48.04倍和5.74倍。深交所統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板11月23日的市盈率仍然高達(dá)106.10倍。

事實(shí)上，之前雖無明確的轉(zhuǎn)板說法，但也有少數(shù)原新三板公司通過IPO方式登陸中小板或創(chuàng)業(yè)板，從此實(shí)現(xiàn)了市值的一夜暴富。如1月23日登陸創(chuàng)業(yè)板的安控科技（300370，收盤價(jià)21.80元），以35.51元/股的發(fā)行價(jià)發(fā)行1345萬股，募集資金1.49億元，上市首日收盤價(jià)51.58元，漲幅45.25%。發(fā)行前公司股東總戶數(shù)僅109人，發(fā)行前公司總股本為4366萬股，其中約有半數(shù)被公司高管持有。在登陸創(chuàng)業(yè)板后，這些原始股股東們通過上市坐擁財(cái)富的升值。

西南證券朱斌指出，從歷史規(guī)律來看，我國資本市場(chǎng)后設(shè)立的板塊漲幅要優(yōu)于先設(shè)立的板塊。中小板漲幅高于主板，創(chuàng)業(yè)板漲幅又高于中小板。從歷史包袱、業(yè)績?cè)鏊偌笆兄祦砜?，新三板也要顯著優(yōu)于創(chuàng)業(yè)板。“未來隨著新三板分層制度的實(shí)施，管理層將在創(chuàng)新層引入更多的機(jī)構(gòu)投資者，將大幅度提高新三板創(chuàng)新層的流動(dòng)性，其估值將會(huì)有很大的提升。建議從現(xiàn)在開始進(jìn)行新三板優(yōu)質(zhì)標(biāo)的投資組合布局。”