每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 施娜    

每經(jīng)記者 施娜

11月3日，中國(guó)外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)6.3310，較上一個(gè)交易日貶值156個(gè)基點(diǎn)。而11月2日，人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)6.3154，大幅升值341個(gè)基點(diǎn)，且創(chuàng)下了2005年7月以來(lái)最大單日升幅。

近期出現(xiàn)這種現(xiàn)象的背后，是人民幣中間價(jià)定價(jià)方式的改變。

資深金融人士吳小平對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“8·11”匯改之后，人民幣匯率中間價(jià)明顯更市場(chǎng)化了。

近日，有媒體報(bào)道稱，摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌在發(fā)給客戶的報(bào)告中表示，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）將于11月4日召開(kāi)董事會(huì)會(huì)議討論對(duì)特別提款權(quán)貨幣（SDR）籃子的可能調(diào)整，最終決定可能在會(huì)后立即公布，也有可能在幾周后才揭曉。

市場(chǎng)人士：“過(guò)山車”正常

近日，人民幣匯率“暴漲暴跌”，猶如“過(guò)山車”。

數(shù)據(jù)顯示，10月30日，中國(guó)銀行間外匯市場(chǎng)人民幣匯率上漲392個(gè)基點(diǎn)，收盤價(jià)為6.3175；但11月2日則下跌204個(gè)基點(diǎn)，跌去了前一日近半漲幅，收盤價(jià)為6.3379。

有交易員表示，“大家要習(xí)慣這種幅度的波動(dòng)，跟成熟金融市場(chǎng)的外匯波動(dòng)相比，人民幣的這個(gè)波幅還是很小的。”對(duì)此 ，吳小平持同樣意見(jiàn)，認(rèn)為人民幣的波幅并不大。

隨著IMF對(duì)人民幣是否可納入SDR貨幣籃子審議時(shí)間的臨近，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，為了滿足短期SDR的要求，央行將促使人民幣匯率的中間價(jià)與市場(chǎng)成交價(jià)達(dá)成一致，并促成境內(nèi)外人民幣的匯率達(dá)成一致。

10月30日，在岸與離岸人民幣兌美元雙雙大漲，在岸人民幣兌美元漲392個(gè)基點(diǎn)，報(bào)6.3174；離岸人民幣兌美元漲246點(diǎn)報(bào)6.3244，且盤中漲幅一度超300個(gè)基點(diǎn)，與在岸匯率差價(jià)持續(xù)貼近，甚至一度出現(xiàn)“倒掛”。

吳小平認(rèn)為，離岸價(jià)格與在岸價(jià)格出現(xiàn)“倒掛”是比較不常見(jiàn)的。一些市場(chǎng)人士認(rèn)為這與SDR有關(guān)，央行用形式上的數(shù)據(jù)來(lái)證明在岸與離岸價(jià)差很小，即人民幣匯率已經(jīng)相當(dāng)市場(chǎng)化。

吳小平同時(shí)表示，今年以來(lái)，央行已多次降準(zhǔn)降息，PMI數(shù)據(jù)也連續(xù)多月在50以下，目前中國(guó)的經(jīng)濟(jì)基本面并不支持人民幣升值。

對(duì)于未來(lái)人民幣的走勢(shì)，廣發(fā)銀行外匯和產(chǎn)品交易主管黃毅在報(bào)告中指出，短期人民幣對(duì)美元或在6.30~6.45區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。但從技術(shù)因素分析，也不能排除人民幣對(duì)美元匯率跌破6.30的可能性。

中間價(jià)與收盤價(jià)關(guān)聯(lián)變高

“8·11”匯改之前，人民幣匯率彈性擴(kuò)大主要體現(xiàn)在日波幅限制不斷擴(kuò)大。在銀行間即期外匯市場(chǎng)上，人民幣對(duì)美元的交易價(jià)可在中國(guó)外匯交易中心對(duì)外公布的當(dāng)日人民幣兌美元匯率中間價(jià)規(guī)定的幅度內(nèi)波動(dòng)，即所謂日波幅限制。

最初，日波幅為±0.3%，2007年5月18日擴(kuò)大至0.5%，2012年4月16日擴(kuò)大至1%，2014年3月15日，波幅擴(kuò)大至2%。

在匯率市場(chǎng)化的過(guò)程中，人民幣匯率一直是有管理的，其管理工具主要有日波幅限制和中間價(jià)。相比日波幅限制，中間價(jià)的改革則相對(duì)滯后。

2015年8月11日，央行發(fā)布“關(guān)于完善人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)的聲明”：根據(jù)此次匯改規(guī)定，做市商報(bào)價(jià)時(shí)“參考上日銀行間外匯市場(chǎng)收盤匯率”。這相當(dāng)于給中間價(jià)設(shè)置了一個(gè)參照系，明確做市商報(bào)價(jià)來(lái)源，從而大大縮減央行操控中間價(jià)的空間，把確定中間價(jià)的主導(dǎo)權(quán)交給市場(chǎng)。

此前，人民幣兌美元匯率中間價(jià)是由中國(guó)外匯交易中心在銀行間外匯市場(chǎng)開(kāi)盤前向所有銀行間外匯市場(chǎng)做市商（約15家）詢價(jià)，去掉最高和最低報(bào)價(jià)后，將剩余報(bào)價(jià)加權(quán)平均后得到當(dāng)日人民幣兌美元匯率中間價(jià)，其權(quán)重由中國(guó)外匯交易中心根據(jù)報(bào)價(jià)方在銀行間外匯市場(chǎng)的交易量及報(bào)價(jià)情況等指標(biāo)綜合確定。

如今，央行已慢慢放開(kāi)了抓住中間價(jià)的那只手。中國(guó)外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，11月3日，人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)6.3310，較上一個(gè)交易日貶值156點(diǎn)。而在岸人民幣11月2日收盤價(jià)為6.3374，與3日的中間價(jià)相差64個(gè)基點(diǎn)。而11月2日的中間價(jià)與10月30日的收盤價(jià)則相差僅21個(gè)基點(diǎn)。

有外媒分析數(shù)據(jù)顯示，“8·11”匯改前，2015年1月1日~8月10日，人民幣中間價(jià)與前一日收盤價(jià)的相關(guān)性為0.70；而匯改后，2015年8月11日起截至日前，人民幣中間價(jià)與前一日收盤價(jià)的相關(guān)性為0.99。若相關(guān)性絕對(duì)值為1，表示兩者相關(guān)性最高，絕對(duì)值為0則表示相關(guān)性最低。

對(duì)此，黃毅表示，“看到今天收盤價(jià)也就知道明天的中間價(jià)了，除非晚上美元有特別大的變動(dòng)?，F(xiàn)在人民幣對(duì)美元中間價(jià)已經(jīng)很市場(chǎng)化了。”