每經編輯 周雅玨    

A股市場再起波瀾，“十三五”規(guī)劃成為當下市場各方關注的焦點，也成為了A股市場一道靚麗的風景線。

2015年11月6日~8日，第四屆中國上市公司領袖峰會將在成都舉行。屆時，包括國內頂尖經濟學家、公募基金代表、私募基金大佬、行業(yè)和上市公司的領袖300多人將蒞臨成都，共同見證“2015中國上市公司口碑榜”揭曉，把脈中國經濟和資本市場，展望“十三五”規(guī)劃，聚焦大國雄心。

對于十三五規(guī)劃所涵蓋的主題，《每日經濟新聞》將陸續(xù)推出公私募高手把脈“十三五”系列特別報道，為您詳細的梳理和深度的挖掘在“十三五”規(guī)劃中的相應行業(yè)，助您把握其中的投資機會。其中《每日經濟新聞》記者專訪了華夏基金投資總監(jiān)陽琨，來聽聽他對未來資本市場走勢與投資邏輯重構的判斷。欲了解更多股市資訊，請關注每經投資寶微信公眾號（微信搜索“每經投資寶”或“mjtzb2”）

隨著十八屆五中全會的臨近，即將出臺的“十三五”規(guī)劃可能給資本市場帶來機會和變化，A股在經歷了大起大落的洗禮后，將再次涌現(xiàn)投資機會。對于未來資本市場的走勢判斷與投資邏輯的重構，《每日經濟新聞》記者（以下簡稱NBD）對華夏基金投資總監(jiān)陽琨進行了專訪。

NBD：今年A股市場大起大落，在告別了上半年單邊上漲的行情后，接下來市場會何去何從？

陽琨：今年A股經過劇烈波動后，市場信心重塑和投資者情緒恢復尚需時日，加之監(jiān)管加強對杠桿資金的管理等措施，總體看，宏觀經濟基本面走勢與改革政策的推出與落地，可能成為未來A股的主要驅動因素。

NBD：經歷了此次市場調整，您對杠桿和股市有哪些理解？對于A股市場的投資，您有哪些新的心得感受？

陽琨：這是A股市場首次真正意義上受場內外資金加減杠桿推動的一輪市場波動，杠桿資金對市場助漲助跌的影響力度，超過了之前大部分市場機構的判斷。短期看，監(jiān)管政策趨于嚴格，杠桿資金對市場影響趨弱；但中長期看，伴隨金融工具與產品的多元化，仍然可能觀察到杠桿與資本市場的密切聯(lián)系，杠桿本身不一定可怕，需要擔憂和重點關注的是無序或者過度的杠桿。

NBD：您如何看待當前宏觀經濟形勢？如何構建未來股市的投資邏輯？

陽琨：近期公布的多項經濟數(shù)據顯示，我國經濟增長趨緩，尤其是房地產投資增速向低速收斂，經濟尚未找到明顯的新興增長點。但放眼全球，大部分經濟體表現(xiàn)也較低迷，美歐日、新興市場國家經濟普遍不達預期。

建議重點關注政府穩(wěn)增長等政策對經濟增長與轉型的影響。近期，政府陸續(xù)推出了購車稅收優(yōu)惠、降低非限購城市住房按揭首付比例等穩(wěn)增長政策，四季度經濟有望階段性企穩(wěn)。

同時，十八屆五中全會召開在即，預計“十三五規(guī)劃”的出臺，對于經濟結構調整與產業(yè)發(fā)展趨勢的影響也值得關注。

NBD：6月市場大跌后，華夏基金公司在旗下基金管理策略上是否發(fā)生了改變？

陽琨：作為長期蟬聯(lián)基金公司盈利冠軍，華夏基金旗下的基金產品維持相對穩(wěn)健的投資風格。

市場回歸到震蕩區(qū)間后，增加了基金經理擇股、擇時的難度，投資的挑戰(zhàn)性提升，要求我們的投資研究團隊加強自上而下判斷經濟走向與政策影響的同時，繼續(xù)發(fā)揮投研團隊深度研究的優(yōu)勢，進一步自下而上精選個股。欲了解更多股市資訊，請關注每經投資寶微信公眾號（微信搜索“每經投資寶”或“mjtzb2”）

NBD：大盤藍籌股與創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)明顯的分化，未來，哪些細分領域值得重點關注？

陽琨：市場回歸到可投資選股的區(qū)間后，盈利穩(wěn)健的白馬股與估值合理的優(yōu)質成長股均值得重點關注。

例如，國企改革是未來經濟增長的重要抓手之一，國企如何找到新的發(fā)展模式，通過國企改革煥發(fā)新的增長動力，深化改革、釋放改革紅利，將是一段時期政府需要重點解決的課題，對于切實受益于包括國企改革在內的諸項改革政策的行業(yè)與股票，亦值得投資者長期關注。

NBD：在眾多基金產品中，您所管理的基金有什么樣的優(yōu)勢？

陽琨：我所管理的華夏興華和華夏大盤基金均屬于混合型基金，可以根據市場狀況對股票倉位進行靈活調節(jié)。從過去若干年的運作情況看，混合型基金在時機判斷和個股選擇兩個維度對基金經理的管理能力提出了較高要求，我們也將繼續(xù)在這兩個方面加強鍛煉，保持基金的中長期業(yè)績穩(wěn)健優(yōu)良。欲了解更多股市資訊，請關注每經投資寶微信公眾號（微信搜索“每經投資寶”或“mjtzb2”）

NBD：“十三五”規(guī)劃對資本市場有哪些影響？哪些行業(yè)可以重點關注？

陽琨：我們仍然看好改革帶來的中長期投資契機，“十三五”規(guī)劃作為中長期經濟發(fā)展與產業(yè)政策的決策基礎，備受市場重視，圍繞經濟結構調整與產業(yè)轉型升級的受益行業(yè)值得進一步挖掘。

目前，在總體資產報酬率下行的經濟周期中，建議投資者適當調降期望收益率，加強精選個股的能力，回歸相對平穩(wěn)的投資心態(tài)。

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