每經(jīng)編輯 何建川

一根放量中陽，宣告長達(dá)27個(gè)交易日的箱體調(diào)整終于出現(xiàn)向上突破之勢(shì)。如今面對(duì)國慶后氣勢(shì)如虹的A股，階段反彈勢(shì)必到來，在技術(shù)層面同樣有支撐反彈之下，如何抓住反彈也將是重中之重，為了避免賺指數(shù)不賺錢的悲劇上演，震蕩反彈間的風(fēng)控和熱點(diǎn)板塊選擇也顯得格外重要。欲了解更多股市資訊，請(qǐng)關(guān)注每經(jīng)投資寶微信公眾號(hào)（微信搜索“每經(jīng)投資寶”或“mjtzb2”）

箱體突破 底部確認(rèn)反彈開啟

經(jīng)歷了長達(dá)一個(gè)月在2850點(diǎn)至3250點(diǎn)震蕩調(diào)整后，今日A股三軍用命，實(shí)現(xiàn)大漲，滬指盤中一度突破3300點(diǎn)大關(guān)，僅因尾盤諸多藍(lán)籌股跳水，最終只以3287.66點(diǎn)報(bào)收，但仍突破了箱體頂部3250點(diǎn)這一關(guān)鍵點(diǎn)位。同時(shí)，滬指成交金額大幅放大至4000億元以上，成為市場(chǎng)人氣恢復(fù)一個(gè)好的開端。

一武漢不愿具名私募人士告訴寶哥，“今日A股放量反彈，滬指強(qiáng)勢(shì)突破前期調(diào)整箱體，預(yù)示著短期市場(chǎng)將維持強(qiáng)勢(shì)，繼續(xù)走高，不過在3490點(diǎn)這一目前年錢點(diǎn)位，投資者還是需要注意，將成為短期反彈一個(gè)主要壓力位置。另一方面，今日市場(chǎng)有個(gè)可喜的地方就是成交金額的放大，量能的放大對(duì)目前市場(chǎng)反彈的展開有著積極作用，創(chuàng)業(yè)板在10月8日跳空突破后，指數(shù)連續(xù)兩日放量上行，只有成交逐步的活躍，才能給反彈提供持續(xù)支撐。”

民生證券指出，股災(zāi)之后，監(jiān)管層從救市逐漸轉(zhuǎn)向標(biāo)本兼治，既關(guān)注市場(chǎng)秩序的恢復(fù)與清理整頓，又加強(qiáng)資本市場(chǎng)中長期制度完善。一系列違法違規(guī)案件的處理對(duì)于市場(chǎng)秩序的恢復(fù)與信心的修復(fù)均起到了重要作用，依托姑息個(gè)股、回購分紅鼓勵(lì)價(jià)值投資、研究指數(shù)熔斷機(jī)制的推出等舉措為股市中長期健康發(fā)展提供支持。從節(jié)后市場(chǎng)表現(xiàn)看，市場(chǎng)情緒已有明顯改善，市場(chǎng)點(diǎn)位與成交量溫和上升。

有市場(chǎng)人士指出，大盤突破3256點(diǎn)將打破一個(gè)多月的箱體，拓展上漲空間。創(chuàng)業(yè)板漲4%站上2300點(diǎn)，有望上攻60日線壓力。從市場(chǎng)本身來看，股指的上攻，最終是離不開成交量飛配合，經(jīng)歷中長期的底部縮量震蕩橫盤后，突然連續(xù)幾個(gè)交易日放量拉升，且連續(xù)突破重要的幾個(gè)關(guān)口，基本上是可以確認(rèn)底部區(qū)間的形成。欲了解更多股市資訊，請(qǐng)關(guān)注每經(jīng)投資寶微信公眾號(hào)（微信搜索“每經(jīng)投資寶”或“mjtzb2”）

同時(shí)，也有技術(shù)派人士表示，在創(chuàng)業(yè)板突破平臺(tái)之后，滬指緊隨其后突破平臺(tái)，一舉拿下3200點(diǎn)，可以確定此前的跳空缺口為發(fā)動(dòng)攻擊的標(biāo)志。那么這個(gè)缺口就不能回補(bǔ)，一旦回補(bǔ)表明動(dòng)力不足。從今日的成交量配合來看，突破顯然異常漂亮，開啟10月份大級(jí)別反彈可能性極大，即是途中會(huì)出現(xiàn)調(diào)整，但整體趨勢(shì)依然會(huì)向上。

暖風(fēng)吹來 10月反彈已在路上

如果說海外市場(chǎng)在國慶期間大漲如一股暖風(fēng)，那么，A股自身流動(dòng)性越趨向松則給投資者提供信心。三季度末的窄幅震蕩，似乎給了市場(chǎng)再度崛起的機(jī)遇，在充分博弈后，階段性反彈儼然已是箭在弦上。

首先，從宏觀面來看，轉(zhuǎn)型陣痛已減弱。目前的經(jīng)濟(jì)雖未有起色，但直面下滑經(jīng)濟(jì)的痛楚，已經(jīng)沒有3季度時(shí)那般的疼。9月份，制造業(yè)PMI為49.8%，比上月回升0.1個(gè)百分點(diǎn)，仍位于榮枯線以下，但在連續(xù)兩個(gè)月回落后出現(xiàn)微幅回升。這表明內(nèi)外需求依然偏弱，制造業(yè)仍有下行壓力，穩(wěn)增長政策仍需進(jìn)一步加碼。欲了解更多股市資訊，請(qǐng)關(guān)注每經(jīng)投資寶微信公眾號(hào)（微信搜索“每經(jīng)投資寶”或“mjtzb2”）

瑞銀證券估計(jì)，房地產(chǎn)去庫存持續(xù)、工業(yè)活動(dòng)疲弱、股票市場(chǎng)交易萎縮和出口走弱可能拖累三季度GDP同比增速下滑至6.6%。盡管9月份投資和出口同比增速可能較8月份略有改善，但預(yù)計(jì)工業(yè)生產(chǎn)同比增速將繼續(xù)回落，對(duì)應(yīng)PPI仍將大幅通縮。信貸同比增速可能會(huì)繼續(xù)回升，但其支撐作用尚未傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

其次，從政策面來看，微刺激仍在繼續(xù)。除“6.15”后股指崩盤暴跌期間多項(xiàng)政策刺激外，目前有效的微刺激手段仍舊在不斷推出，這或許也將為股市觸底反彈帶來一重要支撐。

中信證券指出，目前，我國經(jīng)濟(jì)周期仍在下行階段，企業(yè)盈利大幅下降，金融機(jī)構(gòu)整體風(fēng)險(xiǎn)水平進(jìn)一步抬升。央行推廣信貸資產(chǎn)抵押再貸款試點(diǎn)，因此，將降低系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率，推動(dòng)無風(fēng)險(xiǎn)利率進(jìn)一步下降，奠定中長期內(nèi)市場(chǎng)上漲基礎(chǔ)。

最后，從資金面來看，寬松預(yù)期仍蔓延。美國9月非農(nóng)就業(yè)遠(yuǎn)低預(yù)期，令今年加息的概率降低。美聯(lián)儲(chǔ)副主席Stanley Fischer在10月9日講話表示，現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)美國貨幣政策的影響比以往更大，聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)在對(duì)美國不適合的情況下加息，這一鴿派表態(tài)也降低了美聯(lián)儲(chǔ)短期內(nèi)急于加息的預(yù)期，推升黃金等資產(chǎn)價(jià)格大漲以及推動(dòng)海外市場(chǎng)的反彈。

銀河證券認(rèn)為，受到美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期減弱的影響，近期新興市場(chǎng)貨幣匯率普遍有所回升，人民幣貶值和資金外流壓力有所減輕，且考慮到四季度國內(nèi)“穩(wěn)增長”壓力依然較重，央行進(jìn)一步實(shí)行寬松貨幣政策的預(yù)期增強(qiáng)。10月10日央行發(fā)布公告，決定在9省市推廣信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點(diǎn)。一方面這是為了補(bǔ)充“支農(nóng)支小”貸款資金來源，是信貸資金結(jié)構(gòu)上的優(yōu)化調(diào)整；同時(shí)也反映貨幣總量上依然有加大投放力度的客觀需求，需要更多精細(xì)化的貨幣政策工具。綜上，流動(dòng)性寬松預(yù)期有所增強(qiáng)。

風(fēng)控依舊 仍需更多數(shù)據(jù)證明

新一輪反彈行情的開始，對(duì)投資者是一次新的機(jī)遇，也是新的挑戰(zhàn)。

上述不愿具名的私募人士建議稱，“一旦市場(chǎng)開啟新的行情，風(fēng)險(xiǎn)控制必須高度重視。市場(chǎng)經(jīng)過3至4個(gè)月的慘烈折騰，量能衰減嚴(yán)重，重新集聚人氣需要一個(gè)過程。目前市場(chǎng)成交量萎縮就表明，A股不可能有上半年普漲性牛市，即便未來確認(rèn)為結(jié)構(gòu)性小牛市，也須觀察是否存在板塊輪動(dòng)和熱點(diǎn)不斷切換現(xiàn)象的支撐做多邏輯。因此，上漲過程中的震蕩和回調(diào)肯定還會(huì)比較頻繁甚至劇烈，如操作不當(dāng)，恐怕還會(huì)賺指數(shù)不賺錢。因此波段操作，控制倉位以及對(duì)熱點(diǎn)板塊的把握將極為重要。”

民生證券指出，從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，由于私募機(jī)構(gòu)追求絕對(duì)收益且相對(duì)更為靈活，公募機(jī)構(gòu)排名考核制度安排，四季度往往也是市場(chǎng)變盤的節(jié)點(diǎn)，草根調(diào)研也表明當(dāng)前機(jī)構(gòu)投資者倉位普遍較低，市場(chǎng)上并不缺錢，一旦信心恢復(fù)行情有望獲得較強(qiáng)支撐。目前市場(chǎng)仍處于9月震蕩區(qū)間范圍之內(nèi)，行情仍以小步慢走的形式進(jìn)行，近期如果有效突破區(qū)間上沿，市場(chǎng)情緒將得到有效提振，信心修復(fù)將會(huì)進(jìn)入加速階段。欲了解更多股市資訊，請(qǐng)關(guān)注每經(jīng)投資寶微信公眾號(hào)（微信搜索“每經(jīng)投資寶”或“mjtzb2”）

因此，未來市場(chǎng)反彈以藍(lán)籌搭臺(tái)、主題伴奏、成長唱戲三波展開的觀點(diǎn)。首先，反彈會(huì)從穩(wěn)增長的藍(lán)籌行情展開，其特點(diǎn)主要體現(xiàn)在市場(chǎng)底部確認(rèn)，市場(chǎng)企穩(wěn)、個(gè)別藍(lán)籌板塊開始獲得絕對(duì)收益，市場(chǎng)信心得以修復(fù)；此后，圍繞自上而下和自下而上的驅(qū)動(dòng)，表現(xiàn)為主題活躍，主題的持續(xù)性加強(qiáng)，市場(chǎng)成交量開始放大；最后，唱戲和跳舞的仍將是符合兩鳥論的板塊，既包括改革背景的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，也包括轉(zhuǎn)型背景的成長板塊。

根據(jù)中級(jí)反彈展開的節(jié)奏和特點(diǎn)，投資者應(yīng)從業(yè)績(jī)支撐與市場(chǎng)彈性兩個(gè)角度出發(fā)，重點(diǎn)關(guān)注主題性板塊的投資機(jī)會(huì)，建議重點(diǎn)關(guān)注有業(yè)績(jī)支持、有穩(wěn)增長與轉(zhuǎn)型升級(jí)雙重屬性、政策持續(xù)催化的新能源汽車和充電樁、核能核電、大數(shù)據(jù)與網(wǎng)絡(luò)安全、衛(wèi)星導(dǎo)航、海綿城市等不可忽視大主題。

招商證券也指出，盡管9月的官方PMI意外反彈逆轉(zhuǎn)了海外投資者的預(yù)期，但A股投資者仍然在等待更多的數(shù)據(jù)證明。市場(chǎng)當(dāng)前很難說存在持續(xù)的上漲主線。短線的博弈仍然是投資者預(yù)期有事件催化（軍隊(duì)改革，十三五規(guī)劃相關(guān)，工業(yè)4.0等）的主題輪動(dòng)，如果覺得輪動(dòng)難以把握，又不想輕倉離場(chǎng)觀望的投資者，因此，當(dāng)前仍然可以自下而上堅(jiān)守有業(yè)績(jī)支撐估值相對(duì)合理的白馬成長和低估值藍(lán)籌（尤其是消費(fèi)類行業(yè)）。與此同時(shí)投資者需要密切關(guān)注來自周期性行業(yè)企穩(wěn)的價(jià)格信號(hào)。

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