在市場(chǎng)大幅調(diào)整之后，基金經(jīng)理的策略或在10月轉(zhuǎn)向進(jìn)攻：積極尋找面臨成長(zhǎng)拐點(diǎn)的新興成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)中的龍頭企業(yè)，以及能夠在并購(gòu)重組浪潮中擅長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)整合、跨界成長(zhǎng)的轉(zhuǎn)型企業(yè)。

國(guó)慶長(zhǎng)假期間，海外股市普遍反彈，其中新興股市的反彈幅度更大。博時(shí)基金宏觀策略部認(rèn)為，境外股市上漲的驅(qū)動(dòng)因素有二：一是美歐日經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟，尤其是美國(guó) 9月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)低市場(chǎng)預(yù)期，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息的預(yù)期下降；其二是中國(guó)推出提振住房與汽車(chē)消費(fèi)的穩(wěn)增長(zhǎng)舉措，導(dǎo)致海外投資者對(duì)中國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)的預(yù)期升溫。這兩個(gè)因素至少在10月份還將持續(xù)，因此可能推升境外資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

而從國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面看，8月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額同比增速下跌8.8%，需求疲軟導(dǎo)致的毛利率下降，股市下跌導(dǎo)致的金融投資收益下降，以及8月匯改對(duì)財(cái)務(wù)管理費(fèi)用的小幅抬升，是工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)下降的三大因素。在穩(wěn)增長(zhǎng)與穩(wěn)定金融市場(chǎng)的預(yù)期下，這些因素未來(lái)或?qū)⑥D(zhuǎn)為正貢獻(xiàn)，并小幅提高工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)。綜合這些因素，部分基金經(jīng)理判斷，在海外市場(chǎng)上漲的氛圍烘托下，A股在10月有望走出反彈行情。

與此同時(shí)，上市公司業(yè)績(jī)持續(xù)改善以及第三季度業(yè)績(jī)披露窗口期的因素，使得具有成長(zhǎng)性的中小盤(pán)股在節(jié)后變得更為活躍，市場(chǎng)相信A股僅有的業(yè)績(jī)亮點(diǎn)將集中于創(chuàng)業(yè)板和中小板。同時(shí)，連續(xù)三個(gè)月的市場(chǎng)大面積回調(diào)已極大釋放了個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也使得具有成長(zhǎng)性的股票變得更為便宜，這也都促使成長(zhǎng)投資的基金經(jīng)理更愿意在節(jié)后展開(kāi)主動(dòng)的戰(zhàn)略布局。

深圳一家基金公司人士坦言，結(jié)構(gòu)方面更偏向科技成長(zhǎng)板塊?？紤]海外股市上漲大多受能源、金融地產(chǎn)等板塊的拉動(dòng)，如果A股也對(duì)新一輪穩(wěn)增長(zhǎng)的舉措做出反應(yīng)，那么投資者可兌現(xiàn)金融周期板塊的收益，并轉(zhuǎn)而重配科技成長(zhǎng)板塊。主題方面，新能源汽車(chē)具備較高的景氣確定性，短期可能繼續(xù)受到投資者青睞。另外，“全球能源互聯(lián)網(wǎng) ”這一概念，如果后續(xù)還有實(shí)質(zhì)性的規(guī)劃或構(gòu)想，將為相關(guān)行業(yè)提供主題性的投資機(jī)會(huì)。

融通基金投資總監(jiān)商小虎也認(rèn)為，此輪瘋牛和瘋熊的交替皆為杠桿所致。

“短期市場(chǎng)暴跌不會(huì)改變跨界成長(zhǎng)企業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)值趨勢(shì)，未來(lái)三到六個(gè)月，市場(chǎng)經(jīng)過(guò)充分換手和情緒修復(fù)后，將迎來(lái)新一輪的健康牛市。”商小虎強(qiáng)調(diào)，經(jīng)過(guò)兩輪去杠桿，A股整體估值中樞已大幅下降，雖然創(chuàng)業(yè)板PE依然達(dá)60倍，但滬深300的估值已接近10倍，處于歷史較低水平。而負(fù)面因素如人民幣貶值的潛在風(fēng)險(xiǎn)已為市場(chǎng)所反應(yīng)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的體量也難以形成連續(xù)貶值的基礎(chǔ)，積極因素如央行寬松政策延續(xù)。貨幣政策優(yōu)先與匯率的思路不斷明晰，預(yù)計(jì)后續(xù)積極財(cái)政政策將至。而從當(dāng)前市場(chǎng)結(jié)構(gòu)來(lái)看，被動(dòng)去杠桿所導(dǎo)致的超跌因素也在醞釀市場(chǎng)底部反彈的形成，后續(xù)偏積極的政策也孕育了可能的新趨勢(shì)形成。