每經(jīng)記者劉燦邦 近日，停牌3個(gè)多月的航天電子（600879，SH）發(fā)布預(yù)案，公司擬收購(gòu)控股股東航天時(shí)代資產(chǎn)，并向特定投資者募集配套資金。其中，資產(chǎn)交易預(yù)估作價(jià)29.75億元，配套融資不超過(guò)29.5億元。 值得注意的是，預(yù)案中提到，航天時(shí)代有將整體資產(chǎn)注入上市公司的意愿，但受?chē)?guó)家軍工事業(yè)單位改制相關(guān)配套政策不明確影響，一直未能付諸實(shí)施。無(wú)獨(dú)有偶，此前停牌的航天機(jī)電（600151，SH）復(fù)牌時(shí)亦表示控股股東擬將部分資產(chǎn)注入上市公司。 一系列的類似表述是否意味著航天系央企正在積極籌劃通過(guò)資產(chǎn)注入提升證券化率呢？航天機(jī)電的一位人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，證券化是一個(gè)大趨勢(shì)，但是怎么做、做多少以及什么時(shí)候做，上市公司層面沒(méi)法表達(dá)意見(jiàn)，“作為上市公司只能說(shuō)我們希望（獲得資產(chǎn)注入）”。 獲控股股東資產(chǎn)注入 已停牌3個(gè)半月的航天電子于8月28日晚間發(fā)布非公開(kāi)發(fā)行預(yù)案，擬向控股股東航天時(shí)代發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)航天時(shí)代技改資產(chǎn)、時(shí)代光電58.73%股權(quán)、時(shí)代慣性76.26%股權(quán)、時(shí)代激光50%股權(quán)、航天電工51.18%股權(quán)；向北京興華、陜西導(dǎo)航、陜西蒼松發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)其經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)及負(fù)債（含北京興華持有的時(shí)代慣性18.97%股權(quán)，下同）；同時(shí)向其他5名對(duì)象發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)航天電工剩余48.82%股權(quán)。 航天電子表示，通過(guò)本次交易，上市公司業(yè)務(wù)范圍將在現(xiàn)有業(yè)務(wù)范圍基礎(chǔ)上增加航天精密慣性儀表專業(yè)制造、液浮慣性器件制造、光纖陀螺及光纖傳感系統(tǒng)制造、電線電纜產(chǎn)品制造、位置姿態(tài)測(cè)量系統(tǒng)解決方案服務(wù)等。 預(yù)案顯示，此次收購(gòu)將增加公司電線電纜類產(chǎn)品業(yè)務(wù)，擴(kuò)大民用產(chǎn)品領(lǐng)域投資，實(shí)現(xiàn)軍民市場(chǎng)資源優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，航天電子2012~2014年航天軍用產(chǎn)品收入為31.9億元、36億元、44.3億元；民用產(chǎn)品同期營(yíng)業(yè)收入分別為4.83億元、4.89億元、4.15億元，公司軍品收入始終維持在總收入90%水平左右。 對(duì)此，一位分析人士告訴記者，把航天電工這塊業(yè)務(wù)放進(jìn)上市公司，對(duì)航天電子的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)會(huì)有比較積極的影響，“軍民比例上更合適一些，這個(gè)也是大趨勢(shì)”。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，預(yù)案中并未對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)的盈利情況進(jìn)行預(yù)測(cè)，僅表示，由于與本次交易相關(guān)審計(jì)、評(píng)估工作尚未最終完成，尚無(wú)法對(duì)本次交易完成后上市公司財(cái)務(wù)狀況和盈利能力進(jìn)行準(zhǔn)確定量分析。 不過(guò)根據(jù)預(yù)案中北京興華、陜西導(dǎo)航、陜西蒼松經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)及負(fù)債2014年未經(jīng)審計(jì)的模擬財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，3個(gè)標(biāo)的對(duì)象當(dāng)期凈利潤(rùn)分別為1170.22萬(wàn)元、1664.91萬(wàn)元和2627.21萬(wàn)元。 另外，時(shí)代光電、時(shí)代激光、航天電工2014年凈利潤(rùn)分別為2200.02萬(wàn)元、2218.83萬(wàn)元、11967.28萬(wàn)元，由于時(shí)代慣性于去年12月成立，暫未有數(shù)據(jù)；同期，上市公司的凈利潤(rùn)為2.46億元。 上述研究人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，航天時(shí)代資產(chǎn)注入航天電子事實(shí)上早有預(yù)期，原本希望把企業(yè)資產(chǎn)及院所資產(chǎn)一起注入，但是由于科研院所改制方案何時(shí)出臺(tái)尚不明朗，只能先行將企業(yè)性質(zhì)的資產(chǎn)注入。 航天系證券化愿望強(qiáng)烈 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，同屬航天科技集團(tuán)的航天機(jī)電于今年5月7日停牌，并于6月12日復(fù)牌。公司復(fù)牌時(shí)曾表示，控股股東上航工業(yè)擬將其控股的航天能源52.19%股權(quán)轉(zhuǎn)讓作為航天機(jī)電非公開(kāi)發(fā)行募投項(xiàng)目；在推進(jìn)航天積極點(diǎn)光伏業(yè)務(wù)發(fā)展的同時(shí)，進(jìn)一步布局清潔大能源平臺(tái)，不過(guò)因航天能源個(gè)別股東訴求不同，對(duì)該方案細(xì)節(jié)各方存在較大分歧，最終未能達(dá)成一致意見(jiàn)。 雖然航天機(jī)電的資產(chǎn)注入暫未成行，不過(guò)這也打開(kāi)了外界的想象空間，加之此次航天時(shí)代表示了將整體資產(chǎn)注入航天電子的意愿，這一系列動(dòng)作是否意味著航天系已經(jīng)在積極推動(dòng)資產(chǎn)證券化呢？根據(jù)此前統(tǒng)計(jì)，航天電子及航天機(jī)電所屬的航天科技集團(tuán)證券化率不到20%。 上述航天機(jī)電人士也向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者強(qiáng)調(diào)，大股東資產(chǎn)注入從而實(shí)現(xiàn)證券化不僅是對(duì)上市公司，更是對(duì)大股東甚至國(guó)家整個(gè)戰(zhàn)略層面提出的問(wèn)題；另外，也并不是為了單純提升上市公司業(yè)績(jī)而來(lái)做資產(chǎn)注入。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，今年6月國(guó)資委發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步做好中央企業(yè)增收節(jié)支工作有關(guān)事項(xiàng)的通知》，要求“央企要加大內(nèi)部資源整合力度，推動(dòng)相關(guān)子企業(yè)整合發(fā)展，并加大資本運(yùn)作力度，推動(dòng)資產(chǎn)證券化，用好市值管理手段，盤(pán)活上市公司資源，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)值最大化。” 8月19日，另外一家航天系央企航天科工集團(tuán)旗下上市公司航天科技宣布停牌，停牌原因?yàn)楣菊诨I劃可能對(duì)公司股票價(jià)格產(chǎn)生重大影響的資產(chǎn)收購(gòu)事項(xiàng)，不過(guò)航天科技此次收購(gòu)是否涉及大股東或者實(shí)際控制人暫未得知， 此前有分析人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，軍工央企在通過(guò)資產(chǎn)注入上市公司實(shí)現(xiàn)證券化的過(guò)程中，其旗下上市公司不會(huì)出現(xiàn)大面積的停牌潮，而是將遵循“成熟一個(gè)、注入一個(gè)”的原則進(jìn)行。