每經(jīng)編輯 劉明濤    

◎每經(jīng)記者 劉明濤

持續(xù)放量反彈兩日后，昨日（8月11日），A股依舊不改強(qiáng)勢勢頭，震蕩上行，無奈因人民幣貶值遭遇空頭伏擊，震蕩幅度明顯加大，滬指最終以3927.91點(diǎn)報(bào)收，微跌0.01%，成交金額放大至7123億元，面對人民幣貶值沖擊，反彈勢頭是否會(huì)遭到壓制，券商機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，人民幣雖然貶值，但仍不改A股震蕩上行趨勢。

大\勢\風(fēng)\向

市場仍將震蕩上行

自2015年8月11日起，做市商在每日銀行間外匯市場開盤前，參考上日銀行間外匯市場收盤匯率，綜合考慮外匯供求情況以及國際主要貨幣匯率變化，向中國外匯交易中心提供中間價(jià)報(bào)價(jià)。受此影響，昨日人民幣兌美元中間價(jià)6.2298，較8月10日中間價(jià)6.1162大幅貶值1136基點(diǎn)，較8月10日即期匯率6.2097貶值201基點(diǎn)。

齊魯證券分析指出，此次人民幣對美元中間價(jià)上調(diào)，是對之前人民幣匯率貶值預(yù)期的一次性調(diào)整。首先，中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)表現(xiàn)低迷，美國加息預(yù)期存在，加之前期救市金融系統(tǒng)釋放出大量流動(dòng)性，導(dǎo)致人民幣貶值預(yù)期強(qiáng)烈；其次，人民幣即期匯率在5月18日創(chuàng)下近一年對美元最高值以來，連續(xù)三個(gè)月保持平穩(wěn)態(tài)勢，加劇了貶值預(yù)期；再次，8月11日美元兌人民幣一次性調(diào)整近201基點(diǎn)，與NDF（無本金交割遠(yuǎn)期外匯交易）一年期美元兌人民幣匯率基本持平，兩者基差大幅收斂，在一定程度上消除了人民幣貶值預(yù)期。

值得注意的是，今年以來，外匯占款呈現(xiàn)趨勢性流出形勢，六月份外匯占款流出936億元。此前人民幣貶值預(yù)期以及宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境低迷，導(dǎo)致了這一趨勢的延續(xù)。市場普遍預(yù)期，人民幣貶值預(yù)期及外匯占款的流出，制約了貨幣政策放松空間。齊魯證券認(rèn)為，此次人民幣中間價(jià)一次性調(diào)整，緩解貶值預(yù)期，加之經(jīng)濟(jì)仍然處于低迷狀態(tài)，預(yù)計(jì)貨幣政策仍將維持積極寬松狀態(tài)。

對于當(dāng)前市場，該券商指出，從理論上看，匯率市場的趨勢性貶值將會(huì)使得資產(chǎn)價(jià)格進(jìn)行重估，促使股票估值水平系統(tǒng)性下降。市場在穩(wěn)增長以及國企改革預(yù)期推升之下，將會(huì)逐漸震蕩上行。

市場關(guān)注度：★★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中長期

重點(diǎn)關(guān)注：短期匯率變動(dòng)

行\(zhòng)業(yè)\熱\點(diǎn)

高端精密零部件率先崛起

日前媒體報(bào)道，投資大亨巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋(BerkshireHathaway)以372億美元的價(jià)格收購了精密機(jī)件公司，成為伯克希爾史上最大的收購。

世界正處于新一輪的科技革命和產(chǎn)業(yè)革命中，制造業(yè)與新型信息技術(shù)正在深度融合、引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)變革，未來將產(chǎn)生新的生產(chǎn)方式、產(chǎn)業(yè)形態(tài)、商業(yè)模式和經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。當(dāng)今，大國日益重視本國制造業(yè)的發(fā)展，德國工業(yè)4.0、美國工業(yè)AMP1.0和AMP2.0，以及中國的《中國制造2025》相繼出臺，彰顯了國家提振制造業(yè)的決心?！爸圃鞆?qiáng)國”已經(jīng)上升至國家戰(zhàn)略層面，并將決定國家未來幾十年的發(fā)展方向。制造業(yè)涉及國家各個(gè)方面，是國家經(jīng)濟(jì)的主體、立國的根本、興國的利器、強(qiáng)國的基礎(chǔ)。先進(jìn)制造代表就是大國實(shí)力，是大國必爭之地。

國海證券表示，中國正處于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期，未來產(chǎn)業(yè)升級成功與否將決定著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的成敗?！吨袊圃?025》明確了我國衛(wèi)星制造、航空發(fā)動(dòng)機(jī)、飛機(jī)制造和航天發(fā)動(dòng)機(jī)等制造業(yè)的發(fā)展方向和目標(biāo)，軍工板塊將圍繞中國制造2025規(guī)劃和發(fā)展未來的10年。

成發(fā)科技是我國航空發(fā)動(dòng)機(jī)零部件的提供商，其產(chǎn)品性能和質(zhì)量完全達(dá)到國際同類產(chǎn)品的先進(jìn)水平。公司產(chǎn)品遠(yuǎn)銷海外，如美國通用電氣、普拉特·惠特尼，英國羅爾斯·羅伊斯等公司，未來國家千億級的發(fā)動(dòng)機(jī)專項(xiàng)有望落地，受航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)利好，有望迎來高速發(fā)展的黃金時(shí)期。此外，推薦關(guān)注零部件的下游航空發(fā)動(dòng)機(jī)制造商中航動(dòng)力。

市場關(guān)注度：★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中短期

重點(diǎn)關(guān)注：高端精密零部件發(fā)展

管廊建設(shè)重視度提升

日前，國務(wù)院發(fā)布《國務(wù)院辦公廳關(guān)于推進(jìn)城市地下綜合管廊建設(shè)的指導(dǎo)意見》國辦發(fā)〔2015〕61號，提出意見推進(jìn)城市地下綜合管廊建設(shè)。

國務(wù)院發(fā)文積極推動(dòng)管廊建設(shè)，提出到2020年建設(shè)一批具有國際先進(jìn)水平的地下綜合管廊并投入運(yùn)營，改善城市地面景觀。針對規(guī)劃層面、運(yùn)營主體、部門執(zhí)行層面，提出幾點(diǎn)，一是各城市政府在管線普查基礎(chǔ)上，組織編制管廊建設(shè)計(jì)劃。規(guī)劃層面要求明確五年項(xiàng)目滾動(dòng)規(guī)劃和年度建設(shè)計(jì)劃；二是有序建設(shè)，提出在適宜建設(shè)管廊的區(qū)域要優(yōu)先建設(shè)，并在實(shí)施主體層面提出積極培育大型專業(yè)化管廊建設(shè)和運(yùn)營管理企業(yè)，支持企業(yè)跨地區(qū)開展業(yè)務(wù)；三是明確提出管廊以外位置新建管線規(guī)劃部門不予許可審批，建設(shè)部門不予施工許可審批，市政道路部門不予掘路許可審批。

長江證券指出，此文件再次從高層表明了建設(shè)管廊的決心，倘若運(yùn)營價(jià)格厘清到位，將對社會(huì)資本形成一定的吸引力，建設(shè)加速可期。

建議首先關(guān)注施工端，中字頭央企更受益；其次在材料設(shè)備端，從增量彈性角度，依次利好監(jiān)控系統(tǒng)、防水材料、水泥和鋼材，管材則是存量加速，依然取決于企業(yè)拿單能力。因此，隨著主題發(fā)酵，建議逐步向受益更明確的標(biāo)的配置，除了央企，還可以關(guān)注梅安森、數(shù)字政通、永高股份、東方雨虹、偉星新材、納川股份。

市場關(guān)注度：★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中短期

重點(diǎn)關(guān)注：綜合管廊建設(shè)發(fā)展

機(jī)構(gòu)研報(bào)一句話精萃

◆宏觀

國泰君安:兼并是央企整合的主流,中航工業(yè)、南北車和國電投是范例。建材水泥、鋼鐵有色、煤炭、航運(yùn)、船舶制造、軍工或因產(chǎn)能過剩的問題，或因經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段、產(chǎn)業(yè)生命周期、國家戰(zhàn)略等原因，很有可能被納入央企整合名單。

◆策略

廣發(fā)證券：從事件與政策確定性角度,推薦軍工與國企改革，這兩大主題短期都有確定性較高的催化劑。長城證券：中期內(nèi)仍然是拉鋸戰(zhàn)格局，但不影響局部熱點(diǎn)和結(jié)構(gòu)性行情的投資機(jī)會(huì)。