每經(jīng)編輯 張道達(dá)    

昨日（7月9日），A股市場終于一改頹勢，滬指大漲5.76%，創(chuàng)下近6年來最大單日漲幅，深成指、創(chuàng)業(yè)板指也集體大漲。最終兩市超過千只個(gè)股漲停，創(chuàng)業(yè)板市場更是全線漲停。

經(jīng)過昨日“簡單粗暴”的大漲之后，本輪A股市場大跌的危機(jī)總算讓人可以緩口氣了。不過，盡管如此，我認(rèn)為未來管理層救市任務(wù)依然艱巨，市場在底部區(qū)域或仍有反復(fù)。

或許有人會(huì)說，未來市場狀況可能會(huì)非常好：因?yàn)槲磥硪欢螘r(shí)間，A股沒有IPO、沒有大股東減持、沒有董監(jiān)高減持，眾多公司大股東還會(huì)增持；同時(shí)，國家隊(duì)資金繼續(xù)大力買入，A股估值似乎又回到了合理區(qū)間，歷史上A股何時(shí)出現(xiàn)過現(xiàn)在這樣好的時(shí)刻？

如果真的這么好，為何我還會(huì)認(rèn)為救市任務(wù)依然艱巨，底部區(qū)域還有反復(fù)？我認(rèn)為，我們首先還是要弄清當(dāng)前管理層的救市路徑究竟是怎樣的。換言之，管理層究竟在如何救市?

之所以前期市場會(huì)如此恐慌，眾多個(gè)股被不計(jì)成本殺跌甩賣，根本原因在于降杠桿過程中引發(fā)了巨量融資平倉盤。當(dāng)眾多強(qiáng)平涌現(xiàn)后，市場進(jìn)入惡性循環(huán)：一方面，由于信心不斷減弱，指數(shù)、個(gè)股不斷下挫，融資平倉盤也不斷增多。而融資平倉盤越多，為了盡可能平掉股票持倉，只有將股價(jià)不斷往下打，直到跌停。所以，前期我們經(jīng)?？吹胶芏鄠€(gè)股一兩分鐘就被無量打到跌停。而隨著股價(jià)繼續(xù)下行，又導(dǎo)致需要被平倉的融資盤越堆越多，引發(fā)了更多融資盤加入到被強(qiáng)平的隊(duì)伍中。本周三，也就是市場最為恐慌的時(shí)候，出現(xiàn)了大盤幾乎以跌停開盤的局面，正是大量融資盤集體殺跌停，然后強(qiáng)平的結(jié)果。

如何解開這個(gè)惡性循環(huán)？管理層目前正通過向市場輸入流動(dòng)性來解決，簡言之，就是通過國家隊(duì)資金穩(wěn)住甚至拉升指標(biāo)股，逐漸恢復(fù)市場信心。同時(shí)，再用大量資金強(qiáng)行在跌停板上掃貨，以解決那些眾多可能強(qiáng)平都平不掉的融資盤。所以，昨日盤中可以清晰看到，大量個(gè)股開始還被巨量封單封死跌停，但隨后巨資掃貨打開跌停，并最終大幅拉升至漲停。

應(yīng)該說，昨天的底部“大掃蕩”，已經(jīng)解決掉了一部分強(qiáng)平的風(fēng)險(xiǎn)。但是，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)還沒有釋放完畢。隨后幾個(gè)交易日，“國家隊(duì)”還需要繼續(xù)展開底部營救。因?yàn)樵诮袢找约跋轮芤?，由于融資融券規(guī)則的規(guī)定，很多券商還將繼續(xù)對客戶進(jìn)行平倉。所以，我認(rèn)為管理層的救市任務(wù)依舊非常艱巨。要知道，現(xiàn)在的救市，除了要求產(chǎn)業(yè)資本不許減持，鼓勵(lì)增持，同時(shí)公安機(jī)關(guān)配合調(diào)查惡意做空之外，最艱巨的任務(wù)還是要依靠巨額資金推動(dòng)，才能在最大程度上化解融資盤平倉壓力。

當(dāng)然，任務(wù)雖然艱巨，但曙光就在眼前。從近期交易所公布的兩融數(shù)據(jù)來看，融資余額每天都在快速下降，所以可以預(yù)見，未來拯救A股市場的戰(zhàn)斗前景光明。 （張道達(dá)）

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