每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

◎每經(jīng)記者 鄭步春

本周一、周二大跌后，A股于周三大幅反彈，但周四再度殺跌。截至收盤，上證綜指大跌3.67%至4785.36點(diǎn)。深綜指、中小板綜指跌幅相若，創(chuàng)業(yè)板綜指慘跌5.36%。

上周筆者連續(xù)幾天討論“股市副作用日益明顯”這一話題，還提及“大額存單”為潛在利空。在本周初大跌兩天后，筆者又提示了“不宜套用老經(jīng)驗(yàn)”。現(xiàn)在事后來(lái)看，上述提示應(yīng)該大致符合盤面，也是比較及時(shí)的。

以往一部分經(jīng)驗(yàn)在近期市場(chǎng)已顯然不再適用，比如以往“大跌抄底”應(yīng)該很少吃虧，但這回可能會(huì)吃虧。再比如中國(guó)核電申購(gòu)當(dāng)天大漲，但這回申購(gòu)國(guó)泰君安時(shí)全然相反。

當(dāng)前市場(chǎng)確不如前期強(qiáng)，表現(xiàn)之一是“主力很容易見(jiàn)利好出貨”。前期核電股見(jiàn)利好后僅漲了一天，其后即暴跌。本周三有交行混改消息，可銀行股當(dāng)天即沖高回落，第二天更變本加厲，交行甚至接近跌停。

“逢利好殺跌”，這在表面上是主力使壞，但實(shí)質(zhì)上是累計(jì)漲幅太大且管理層正有意收杠桿。

漲幅大一些倒也罷了，畢竟泡沫從來(lái)沒(méi)有標(biāo)準(zhǔn)。泡沫大了還可以更大，人的貪婪原本就沒(méi)有上限。然而就“控杠桿”來(lái)說(shuō)，此事的影響應(yīng)該是極難漠視的。本輪牛市被稱為“杠桿牛”，這個(gè)稱呼本身應(yīng)已給足提示了。

照理說(shuō)“控杠桿”的殺傷力是可大可小的，但問(wèn)題是這卻暫時(shí)無(wú)法知曉。一般人可能很難弄清杠桿規(guī)模到底有多大，也很難預(yù)判管理層控杠桿的決心與力度。

本周大盤雖然極弱，但已被深套的投資者并不宜下重手割肉，最好是等反彈后再伺機(jī)離場(chǎng)。筆者懷疑今日股市慣性殺跌后很可能回升，這主要與以下三個(gè)因素相關(guān)：

其一，本輪打新壓力近乎結(jié)束，市場(chǎng)正處于“否極”狀態(tài)，此時(shí)售股一般不符合股理。其二，就管理層來(lái)看，通常不太愿意看到長(zhǎng)假前股市低迷，故暴跌后政策面轉(zhuǎn)暖機(jī)會(huì)或稍稍增加。第三，央行仍有寬松壓力，如果央行選擇在半年末時(shí)出臺(tái)寬松政策，至少在時(shí)機(jī)上應(yīng)相對(duì)合理。