◎余豐慧

國際貨幣基金組織（IMF）近日發(fā)布最新評估認為，人民幣在過去一年里實際有效匯率大幅升值，使得當(dāng)前的人民幣幣值不再被低估。無獨有偶，多名美國專家也認為，人民幣匯率已處于合適水平，匯率爭端不再是中美雙邊經(jīng)貿(mào)摩擦中的優(yōu)先議題。

IMF對成員國貨幣匯率的評估結(jié)論被認為極具權(quán)威性，也是成員國作出決策的重要依據(jù)。IMF在2011年對人民幣曾作出“嚴(yán)重低估”的評估；2012年7月24日公布的一份公告轉(zhuǎn)變?yōu)槿嗣駧?ldquo;中度低估”；而在本周二IMF發(fā)表聲明稱，當(dāng)前人民幣幣值已不再被低估，且人民幣加入特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子只是時間問題。這是IMF十多年來首次改變其對人民幣的評估，也是一個有歷史意義的時刻。

2008年全球金融危機爆發(fā)后，以美國為首的西方國家一直要求人民幣加速升值，并在此問題上長期與中國糾纏不休。這次人民幣幣值被IMF摘掉低估的帽子，有內(nèi)外兩方面的因素。

從內(nèi)部因素看，人民幣過去10年對一籃子貨幣已升值超過30%。特別是去年以來，中國內(nèi)地CPI維持在低位，使得人民幣實際有效匯率出現(xiàn)較大幅度升值。內(nèi)部因素決定了人民幣匯率不降反升。

從外部因素看，在美元升值過程中，歐元、日元等貨幣受本地區(qū)、本國量化寬松政策影響，都出現(xiàn)較大幅度貶值，包括新興市場貨幣以及澳元等，貶值幅度都大于人民幣匯率走勢。相對一籃子貨幣來說，人民幣除了與美元匯率保持穩(wěn)中略貶以外，都在升值。

人民幣不再被低估，或者說已經(jīng)升值到位，是一個不爭的事實。IMF此時對人民幣給出的最新評價可謂公允。

IMF對人民幣匯率的結(jié)論對中國經(jīng)濟將帶來利好。西方國家由此很難再在人民幣匯率上做文章，而匯率的穩(wěn)定將是中國出口企業(yè)的最大福音，這將有助于中國出口這駕馬車盡快跑起來，從而為面臨巨大下行壓力的中國經(jīng)濟提供強勁動力。

另一方面，對中國貿(mào)易出現(xiàn)逆差的國家也難以再找借口，為逼迫人民幣升值而不惜對中國出口動用貿(mào)易壁壘工具。

人民幣匯率穩(wěn)定下來，對于促進中國利率、匯率市場化、人民幣可自由兌換等一系列改革也創(chuàng)造了良好環(huán)境。人民幣匯率在有管制的浮動匯率機制下，特別是在人民幣尚不能完全自由兌換的情況下，匯率出清均衡中管制因素成分較大，尚不是由市場要素流動的完全市場機制形成的。這種相對均衡的穩(wěn)定性較差，管制因素較大。人民幣究竟是否接近均衡價格，只能在要素充分自由流動的市場浮動中發(fā)現(xiàn)。

IMF對人民幣匯率評估措辭的重大轉(zhuǎn)變，預(yù)示著人民幣加入SDR貨幣籃子也增加了一個砝碼。人民幣要加入SDR須滿足兩大條件：一是在世界經(jīng)濟總量和貿(mào)易總量占比上的要求，中國作為世界經(jīng)濟總量第二和對外貿(mào)易第一的國度已經(jīng)完全符合該條件；二是人民幣可自由兌換的問題，對此應(yīng)當(dāng)盡快推進人民幣可自由兌換改革，同時爭取一并完成匯率、利率徹底市場化的改革。而IMF的最新論斷將為其下一步作出“人民幣匯率大體由市場決定”的評估奠定基礎(chǔ)，掃清人民幣加入SDR貨幣籃子的一道潛在障礙。