每經(jīng)記者陸慧婧 上周，上交所首批分級基金上市，特有的三類份額同時(shí)上市，備受市場關(guān)注。正由于上交所分級基金套利效率較高，導(dǎo)致分級基金套利空間較小,套利機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)瞬即逝，程序化交易優(yōu)勢明顯。更多精彩內(nèi)容請關(guān)注每日經(jīng)濟(jì)新聞理財(cái)部微信公眾號(hào)“火山財(cái)富”（微信號(hào)：huoshan5188） 此外，新的一批新股即將申購，市場資金面緊張也將給貨幣ETF折價(jià)套利帶來機(jī)會(huì)。 上交所分級套利空間縮小 4月27日，易方達(dá)上證50分級、西部利得中證500等權(quán)分級基金在上交所上市。上市首日，兩只基金A份額跌停，B份額漲停，母基金小幅上漲。 華寶證券研究所分析稱，首日上市后，500等權(quán)B在漲停后，場內(nèi)母基金相對子份額溢價(jià)，B端投資者選擇買入500等權(quán)A合并后賣出的話能額外獲得溢價(jià)的收益，相比于直接賣出B端份額是更好的選擇。但在這種情況下B份額持續(xù)出現(xiàn)成交，顯示出投資者對于新的產(chǎn)品還需要進(jìn)一步的適應(yīng)。 4月30日，上證50分級尾盤場內(nèi)母基金折價(jià)逐漸收斂但溢價(jià)可以維持，主要因?yàn)橄鄬τ谡蹆r(jià)套利而言溢價(jià)套利的效率相對較低（不能日內(nèi)完成），因此場內(nèi)母基金相對預(yù)估凈值的折溢價(jià)具有不對稱性。這種不對稱性在依然存在，場內(nèi)母基金相對預(yù)估凈值大部分時(shí)間呈現(xiàn)出溢價(jià)，而折價(jià)控制在較小的幅度內(nèi)。 除此之外，27日，銀華H股分級重新開放申購，當(dāng)日母基金整體溢價(jià)率仍維持在7.254%，T+2個(gè)交易日之后（4月29日），第一波套利資金可在二級市場拆分賣出，受到套利盤打壓，銀華H股B份額下跌4.87%，A份額跌幅1.55%，標(biāo)的指數(shù)恒生中國企業(yè)指數(shù)全天下跌不到1%，截止到收盤母基金整體溢價(jià)率僅有0.15%。分級基金規(guī)模變化也可側(cè)面看出參與套利資金熱情，僅29日當(dāng)天，銀華H股分級基金A份額達(dá)11.31億，規(guī)模增長63%。 場內(nèi)基金或現(xiàn)套利機(jī)會(huì) 華寶證券研究所分析指出，由于近期鵬華銀行分級上市，銀行分級上市可能會(huì)分流國聯(lián)安雙禧分級的需求，雙禧B規(guī)模持續(xù)萎縮，如果產(chǎn)生整體折價(jià)會(huì)間接拉升雙禧A，考慮到其A端目前隱含收益率較高，可以關(guān)注后續(xù)的機(jī)會(huì)，但是需要考慮短期內(nèi)由于銀行板塊被追漲造成的打壓。 分級A的隱含收益率方面，活躍且隱含收益率較高的分級A有：新能車A為6.65%，有色A為6.69%，房地產(chǎn)A級為6.66%，食品A為6.61%。 整體折溢價(jià)方面，國泰房地產(chǎn)分級整體溢價(jià)2.61%，鵬華銀行分級整體溢價(jià)2.44%；鵬華傳媒整體折價(jià)1.28%，交銀新能源整體折價(jià)1.04%；套利要注意T+2的風(fēng)險(xiǎn)。 5月5日，將有一批新股開始申購，時(shí)間持續(xù)3日，新股申購期間市場資金面緊張，間接給貨幣ETF帶來折價(jià)套利機(jī)會(huì)。 受到投資者賣出貨幣ETF，將資金轉(zhuǎn)入打新市場影響，貨幣ETF價(jià)格被大幅打壓，一二級市場折價(jià)空間被拉大，3月及4月中旬，兩批新股申購，場內(nèi)貨幣ETF均出現(xiàn)折價(jià)。此時(shí)，投資者可以在二級市場以低價(jià)買入,再隨即發(fā)起贖回，便可以100元的價(jià)格贖回該基金，賺取貨幣基金當(dāng)日收益以及二級市場價(jià)差。 更多精彩內(nèi)容請關(guān)注每日經(jīng)濟(jì)新聞理財(cái)部微信公眾號(hào)“火山財(cái)富”（微信號(hào)：huoshan5188），掃描下方的二維碼即可關(guān)注我們！