站在風(fēng)口，豬都能飛，更何況一枚小小的郵票。

自2013年10月南京文交所錢幣郵票交易中心上線，經(jīng)過大半年的發(fā)展，“像炒股一樣炒錢幣郵票”的交易方式就將郵票價格炒上了天，成就了去年下半年以來郵幣卡電子盤的超級牛市。其中，郵資封片指數(shù)8個月暴漲超100倍，秒殺同期A股漲幅！

那么，暴漲的郵幣卡電子盤是什么？如何交易？資金門檻是多少？目前市場是否存在泡沫和風(fēng)險？操作中又有哪些技巧？《每日經(jīng)濟新聞》理財部（微信公眾號“火山財富”，請搜索“huoshan5188”關(guān)注訂閱）記者歷時一個月，對這一鮮為人知的理財方式進行了深入調(diào)查，為投資者揭開郵幣卡電子盤暴漲之謎。

此外，火山財富還將于今日同時為投資者獨家推出《玩轉(zhuǎn)郵幣卡電子盤“瘋牛”市 四大交易所攻略》，全面介紹四大交易所開戶流程、產(chǎn)品特色、優(yōu)劣比較、風(fēng)險控制等攻略，敬請關(guān)注。

《《《

（一）暴漲神話

8個月暴漲超100倍 理財市場大黑馬秒殺A股牛市

◎每經(jīng)記者 宋雙

    8個月，最大漲幅100.65倍。

    是不是不可思議呢？遍尋同期中國各類指數(shù)漲幅，尤其普通投資者準(zhǔn)入的交易場所，再也找不到能夠與之比肩的猛烈上漲；盡管A股同期表現(xiàn)已較為可觀，但也只能望其項背。

    締造這一暴漲神話的交易場所，對于大眾來說，既熟悉也陌生，它就是郵幣卡電子盤交易市場。

    而從去年7月到今年2月最高暴漲超100倍的，則是南京文化藝術(shù)產(chǎn)權(quán)交易所（以下簡稱南京文交所）的郵資封片指數(shù)，《每日經(jīng)濟新聞》理財部（微信公眾號“火山財富”，請搜索“huoshan5188”關(guān)注訂閱）記者注意到，其中青海湖片這一品種的最高價曾達到不可思議的75850元/枚。

    接下來，就是見證“瘋牛”的時刻。

血液里的“牛性基因”

    2011年，天津文交所藝術(shù)品份額化交易的短暫瘋狂讓人難忘，且不論風(fēng)險與泡沫，這一借鑒A股交易方式的嘗試，確實擊中了當(dāng)時理財市場品種不夠豐富的痛點。

    同年下半年，國務(wù)院相繼發(fā)布一項決定和兩大意見，要求文交所對于藝術(shù)品份額化交易進行清理整頓。由此，這一輪泡沫被狠狠戳破，全國各大文交所也相繼退出該類交易，轉(zhuǎn)型為發(fā)展郵票、錢幣投資及其他業(yè)務(wù)。

    經(jīng)過一年多的醞釀，2013年10月21日，南京文交所錢幣郵票交易中心上線，開創(chuàng)“像炒股一樣炒錢幣郵票”的先河，因此民間投資者將其稱為“郵幣卡電子盤”。

    郵幣卡電子盤將郵票、錢幣、電話卡等原本分散于現(xiàn)貨市場的各類收藏品，以實物掛牌模式，集中起來分類托管上市，定價發(fā)行，投資者開戶之后即能進行交易。南京文交所也是目前市值最大的郵幣卡電子盤交易市場，截至2015年3月13日，總市值為134.41億元，當(dāng)日成交金額為12.23億元。

    《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，與藝術(shù)品份額化交易的簡單借鑒不同，郵幣卡電子盤市場基本照搬A股機制，不論成交買賣還是打新持有，只要對A股市場具備一定操作認知，就能很快熟悉郵幣卡電子盤運作特點。當(dāng)然二者也有所區(qū)別，例如郵幣卡電子盤實行T+0（即當(dāng)日買入可以當(dāng)日賣出），尚無做空機制等。

    多數(shù)郵幣卡電子盤從屬于當(dāng)?shù)匚慕凰?，似乎天生就帶?ldquo;牛性基因”，正“卷土重來”。

    繼南京文交所首推郵幣卡電子盤交易之后，各地也在大力發(fā)展郵幣卡電子盤交易系統(tǒng)，目前南方文交所、北交所福麗特、上海文交所、江蘇文交所、華夏文交所、中南文交所等9家交易所已經(jīng)上線。

    據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，目前電子盤交易市場主要有4類參與主體：其中主要是現(xiàn)貨交易商和中長線現(xiàn)貨收藏投資者（由于自己收藏的品種在文交所上市，因此托管后就從收藏者變成投資者），以及一部分投機交易客，還有少數(shù)部分為專業(yè)打新族。

各類指數(shù)同時上演暴漲神話

    事實上，郵幣卡電子盤的“瘋牛”行情并非郵資封片這一個案，而是整體性的表現(xiàn)。

    以南京文交所為例，隨著托管上市的品種不斷豐富，除了綜合指數(shù)之外，各分類指數(shù)也應(yīng)運而生，多角度“量化”各類藏品二級市場行情走勢。由于目前各郵幣卡電子盤平臺發(fā)展程度不一，因此在指數(shù)種類、點位和市值方面，南京文交所依然占據(jù)頭把交椅，集中上演暴漲神話。

    截至2015年3月9日，南京文交所一共推出八大指數(shù)，除郵幣卡綜合指數(shù)之外，還有錢幣指數(shù)、郵票指數(shù)、電話卡指數(shù)、郵資封片指數(shù)、紙幣硬幣指數(shù)、金幣指數(shù)和銀幣指數(shù)等分類指數(shù)。上市藏品總數(shù)已經(jīng)達到115種。

    2013年10月21日，南京文交所郵幣卡綜合指數(shù)以130點開盤之后，在200點附近盤整近10個月之久。

    2014年7月，行情并未“流火”，而是郵幣卡電子盤行情正式啟動之時，當(dāng)月最高點為247.8點，隨后一路上攻，引爆第二輪牛市：9月最高點達到782.64點。不過其在2014年9月也經(jīng)歷了上市以來第一個大幅波動：最高點與最低點相差316.56點，振幅驚人，但憑借月末的有力上攻，當(dāng)月漲幅依然達到14.11%。9月的震蕩蔓延至整個四季度，雖然一度站上900點大關(guān)卻無法企穩(wěn)。

    今年1月份，蓄力已久的指數(shù)暴漲704.7點，一舉突破千點大關(guān)，當(dāng)月漲幅高達80.78%。2月繼續(xù)走高，一度突破2000點大關(guān)，并創(chuàng)下上市以來最高點2137.44點。

    就南京文交所郵幣卡綜合指數(shù)來看，從2014年7月行情啟動點205.47點，到2015年2月創(chuàng)下歷史最高點2137.44點，指數(shù)漲幅為9.4倍。3月13日，該指數(shù)收于1699.74點，從行情啟動時算起漲幅也高達7.27倍?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，此輪暴漲可謂量價齊飛。2014年7月也是南京文交所綜合指數(shù)單月成交金額首次突破10億元，為12.24億元；單月成交量突破2000萬枚，達到2422.58萬枚。2014年10月成交金額突破百億元，成交量突破一億枚。在指數(shù)暴漲和創(chuàng)下歷史新高的今年1月和2月，單月成交金額均突破200億元，成交量維持在一億枚以上。

    上述八大分類指數(shù)中，除電話卡指數(shù)和紙幣硬幣指數(shù)之外，其余均在今年2月創(chuàng)出新高。而從漲幅和點位來看，以郵資封片指數(shù)和郵票指數(shù)最為火爆。

    上市8個月、創(chuàng)下100.65倍漲幅的正是郵資封片指數(shù)。以2014年7月10日開始計算，首日開盤價為130點，8月便沖上1481.51點。隨后一路上攻，9月最高漲至3596.93點，10月突破5000點大關(guān)，11月、12月進入調(diào)整期，5500點一線壓力巨大。2015年1月指數(shù)爆發(fā)，直接突破萬點大關(guān)；2月繼續(xù)上攻，2月23日創(chuàng)下上市以來最高點13215.14點。2015年1月郵資封片單月成交金額突破百億元，成交量為1.08億枚。同期，郵票指數(shù)最高上漲近20倍，達到18.71倍，2014年7月297.68點啟動，2015年2月最高點為5868.11點。

    我們不妨與同期各類股票指數(shù)進行比較。2014年7月，上證綜指以2051.23點開盤，經(jīng)過“跨年”行情，2015年2月最高點為3324.55點，8個月累計漲幅為62.07%。這在A股歷史上已相當(dāng)不易，但根本無法與郵幣卡電子盤指數(shù)動輒10倍甚至百倍的漲幅相提并論。同期，深證成指從7340.59點上漲至11819.42點，漲幅為61.01%，滬深300指數(shù)漲幅為65.72%，創(chuàng)業(yè)板指漲幅為37.18%。而近期備受關(guān)注的新三板指數(shù)，同期漲幅為80.9%。

    當(dāng)然，在成交量和市值上，郵幣卡電子盤現(xiàn)階段與股市相差甚遠，但僅就指數(shù)來看，前者賺錢效應(yīng)爆棚。

郵資封片成“漲幅王”

    指數(shù)走強的推手，當(dāng)然源自各交易品種市場價格的暴漲。既然指數(shù)漲幅都能動輒以10倍計，那么單一藏品呢？

    南京文交所的青海湖片、三輪虎大版、乒乓球銀幣、國際農(nóng)業(yè)片堪稱該交易所的四大漲幅“暴力哥”。不論區(qū)間表現(xiàn)還是上市以來累計漲幅，都甚為驚人。

    三輪虎大版于2014年2月上市交易，首日開盤價格為310.7元。一年之后，今年2月其二級市場價格最高漲至7萬元，漲幅為224.29倍。三輪虎大版是國家郵政局于2010年1月5日發(fā)行的第三套虎年生肖票《虎大版》特種郵票；面值24元，發(fā)行量為290萬枚。截至3月13日，虎大版在南京文交所的市場流通量為64295版，收盤價為37784.5元，當(dāng)日總市值為24.29億元，在南京文交所郵幣卡總市值中占比高達18.08%。

    青海湖片則是郵資封片。其于2014年9月登陸南京文交所，首日開盤價格為416元。短短5個月，青海湖片的二級市場最高價格便炒至75850元，漲幅為181.33倍。青海湖片是2008年發(fā)行的普通郵資明信片PP175《青海湖》，面額為郵資80分，發(fā)行價為1.2元?？偘l(fā)行量不詳，目前市場流通量為5757枚。截至3月13日，青海湖片總市值為3.04億元。

    乒乓球銀幣是南京文交所首批上市的品種之一，其二級市場價格表現(xiàn)與綜合指數(shù)貼近，2014年7月行情正式啟動，從2540元一路上漲，直到2015年2月創(chuàng)下新高66768元，漲幅達到25.29倍。乒乓球銀幣是中國人民銀行于2002年11月8日發(fā)行的中國乒乓球隊建隊五十周年紀(jì)念銀幣；發(fā)行量為5萬枚，面額10元，發(fā)行價260元，目前在南京文交所的市場流通量為8038枚。

    A股市場中，百元股幾乎就是最高價的象征，而在電子盤交易市場，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，“萬元股”已屢見不鮮。

    雖然不是“萬元股”，但國際農(nóng)業(yè)片的價格走勢也不容小覷。盡管2014年9月開盤價格低至2.86元，但2015年1月卻創(chuàng)出歷史高價641.05元，漲幅達到223.14倍。

    與青海湖片一樣，國際農(nóng)業(yè)片同樣也是郵資封片，發(fā)行時間為2011年11月5日，發(fā)行量350萬套，市場流通量為958032枚。

    而以錢幣交易見長的南方文交所，雖然各指數(shù)表現(xiàn)不如南京文交所強勁，但也不乏暴漲品種。例如，一輪扇銀羊2014年7月以1040元上市，今年以來連創(chuàng)新高，3月最高價一度漲至97480元，漲幅為92.73倍。彩金銀馬幣也在3月創(chuàng)下新高，達到67000元，較上市初期漲幅達到11.88倍。此外，南方交易所漲幅較大的還有改革開放銀幣、世博會小版（郵票小版）、金銅佛小型張（郵票小型張）等。

    福麗特上市的天安門片走勢也十分強勁，從首日開盤價260元暴漲至5100元。上海郵幣卡中心上市的建國35周年紀(jì)念幣，首日開盤價780元，最高價暴漲至4300元。此外，中南文交所、華夏文交所也各有暴漲品種。

    不難發(fā)現(xiàn)，一輪PK之后，郵資封片漲幅遠遠領(lǐng)先其他藏品，成為這一輪郵幣卡“瘋牛市”的漲幅之王。

郵資封片身世大起底

    只要打開郵幣卡電子盤K線圖，目光就很難從郵資封片上移開。如上所述，即便是跨交易所、跨品種比較，郵資封片漲幅依然傲視群雄。銀幣其次，郵票、電話卡、流通紀(jì)念幣、紙幣等緊隨其后。

    什么是郵資封片？

    其實就是大眾所熟知的郵資明信片，現(xiàn)在起身找一找，或許家里的抽屜里都還能找到三兩張。然而就是這樣一張張看似不起眼的明信片，卻成為郵幣卡電子盤市場上屢創(chuàng)新高的漲幅之王。

    世界上最早的郵資明信片于1896年在奧地利發(fā)行。中國最早的普通郵資片則是1897年發(fā)行的清一次片。新中國成立后，于1950年首次發(fā)行的普通郵資片為普東1型天安門圖郵資明信片；1952年發(fā)行的普4天安門圖普通郵資明信片編號為PP1，是全國范圍內(nèi)第一套普通郵資明信片。

    郵資明信片分為八類，分別是DP東北貼用普通明信片、PP普通郵資明信片、ZP專用郵資明信片、HP賀年郵資明信片、JP紀(jì)念郵資明信片、YP系列風(fēng)光郵資明信片、FP系列風(fēng)光郵資明信片、TP特種郵資明信片。形式分為單片式、聯(lián)體式、對折式、副片式、信卡式、本票式和臺歷式。

    在傳統(tǒng)分類基礎(chǔ)之上，還有一些“變種”。例如縮普片，顧名思義，即是縮量發(fā)行的普通郵資明信片的簡稱，仍歸屬于普通郵資明信片，形式是未加印廣告內(nèi)容的“普白片”?？s普片于2002年開始發(fā)行，多數(shù)為各省郵政局提起發(fā)行，發(fā)行單位為國家郵政局，每個品種限量發(fā)行2萬枚。物以稀為貴，縮普片主要服務(wù)于企業(yè)，個人投資者很難收集。

    目前南京文交所一共上市40套郵資封片，首個掛牌上市的是2014年7月21日上市的詩歌郵資。整體來看，其中紀(jì)念片12套，風(fēng)光片、賀年片各1套，其余26套均為普通片，其中部分屬于縮普片。

    例如明十三陵片、中國硯都片、碧海金沙片和南山大佛片等均是縮普片。已知縮普片發(fā)行量僅為2萬枚，而上述4套縮普片的市場流通量依次分別為16756枚、18757枚、19144枚和19297枚。也就是說，這4套縮普片幾乎已被全部托管上市，現(xiàn)貨市場上數(shù)量非常稀少，例如碧海金沙片和南山大佛片，甚至不足千枚。

    部分郵資封片已經(jīng)被炒至幾萬元天價！這還是親朋好友間曾用來寄出祝福的明信片嗎？這到底是實至名歸的價值回歸，還是一場脫離基本面的心跳？這背后有太多可說。

《《《

郵幣卡電子盤

    即是將郵票、錢幣、電話卡等原本分散于現(xiàn)貨市場的各類收藏品，以實物掛牌模式，集中起來分類托管上市，定價發(fā)行，投資者開戶之后即能進行交易。南京文交所也是目前市值最大的郵幣卡電子盤交易市場，截至2015年3月13日，總市值為134.41億元，當(dāng)日成交金額為12.23億元。

 

《《《

（二）牛市成因

郵幣卡電子盤“瘋牛”養(yǎng)成記：大戶市值申購樂此不疲

◎每經(jīng)記者 宋雙

    近年，高回報理財渠道稀少，價值洼地更是奢談，各路資金焦灼地尋找著增值路徑。去年7月，一部分資金轉(zhuǎn)戰(zhàn)至當(dāng)時價格理性、且人氣低迷的郵幣卡電子盤市場。

    錢來了，行情正式啟動；尤其在經(jīng)歷去年9月18日震蕩之后，市場徹底活躍起來。尤其令一些持倉大戶流連的，則是這里火爆的新品發(fā)行市場和當(dāng)日買賣不受限制的T+0交易規(guī)則；而隨著市值申購比例的不斷提高，一邊做大市值一邊申購新品套利，一邊拉升價格一邊用T+0交易規(guī)則吃差價，一些大戶簡直樂此不疲。

    對于“做大市值配售”這一套利模式，《每日經(jīng)濟新聞》理財部（微信公眾號“火山財富”，請搜索“huoshan5188”關(guān)注訂閱）記者通過走訪郵幣卡市場老牌交易商、資深郵幣卡大戶投資者、最早一批電子盤投機客之后，終于將個中奧秘逐漸解開。據(jù)此，或許就能勾勒出這頭“瘋牛”的成長軌跡。誰騎在了“瘋牛”背上，誰又被踩在“牛蹄”之下？

牛市第一波：天時、人和、地利共振

    2014年7月，以南京文交所為首的郵幣卡電子盤牛市行情正式全面啟動；同年9月18日幾大交易所指數(shù)因政策因素開始了數(shù)日暴跌，其后交易所之間行情走勢出現(xiàn)分化，而南京文交所的郵幣卡電子盤綜合指數(shù)率先重整旗鼓，最終一飛沖天。

    回顧這一切的背后，第一波行情的啟動的確是集結(jié)了天時、人和、地利三大因素，一切都是水到渠成。

    時針撥回2014年，中國經(jīng)濟進一步進入調(diào)結(jié)構(gòu)周期，經(jīng)濟增速明顯放緩，曾經(jīng)作為國民經(jīng)濟支柱產(chǎn)業(yè)的房地產(chǎn)業(yè)景氣程度開始下行，房地產(chǎn)投資大潮已然降溫，此為天時。

    房地產(chǎn)的降溫，直接影響了房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的生存狀態(tài)，而依附于這根鏈條上的部分高回報理財和信托產(chǎn)品一度陷入違約風(fēng)波，民間高息借貸也是風(fēng)險不斷。雖然高回報理財渠道日益減少，資金憑著靈敏的嗅覺開始尋找下一個價值洼地。2014年7月，當(dāng)時的A股還沒出現(xiàn)復(fù)蘇苗頭，市場情緒甚至是偏悲觀的，于是部分資金便轉(zhuǎn)移進入了郵幣卡電子盤交易市場，此為人和。

    當(dāng)時的郵幣卡電子盤市場價格比較理性，整體漲幅不大，而且部分品種電子盤市場價格甚至低于現(xiàn)貨市場價格，一度出現(xiàn)大戶從交易所提貨的局面，整體投資價值凸顯，而行情的啟動也符合國家扶持文化產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略，此為地利。

    因此除了原本盤踞在郵幣卡市場的投機資金，還有不少具有實業(yè)背景的資金開始殺入，由此點燃郵幣卡電子盤的第一輪行情。

    居住在某南方城市的郵幣卡電子盤投資大戶趙先生，熟知業(yè)內(nèi)動向，其向《每日經(jīng)濟新聞》記者提供了這樣一個參考背景：“去年4到6月份，溫州人就在全國各省郵政系統(tǒng)大肆購買郵資封片。”

    截至3月13日，南京文交所、南方文交所郵幣卡電子盤市值分別為134.31億元、30.8億元，排名第一、第二；其余文交所市值僅為10億元甚至幾億元級別。對比A股市場，即便將各交易所市值相加，其總和也只相當(dāng)于A股市場中一個中型藍籌股的總市值。因此，從中長期角度來看，第一波牛市的投資邏輯依然是可借鑒的。

牛市第二波：“9.18”暴跌成分水嶺

    2014年7月、8月乃至9月上旬，郵幣卡電子盤市場呈現(xiàn)大幅上漲態(tài)勢；而后，在交易所政策利空影響下出現(xiàn)“9.18”暴跌行情，成為郵幣卡電子盤發(fā)展史上一個極為重要的分水嶺。

    正當(dāng)行情如火如荼時，南京文交所出臺“降溫政策”——擬對掛牌交易藏品向全體投資人會員開展再托管業(yè)務(wù)，直接導(dǎo)致“9.18”暴跌。毫無疑問，全面放開再托管對不少品種的持有大戶來說打擊頗大，一旦政策付諸實施，已經(jīng)比現(xiàn)貨價溢價不少的藏品面臨巨大的獲利拋壓。盡管9月19日南京文交所就再托管發(fā)表緊急說明，安撫市場情緒，也無濟于事。

    暴跌壓力下南京文交所不得不迅速調(diào)整戰(zhàn)略，很快就啟動救市機制，9月23日起一口氣推出單項收取手續(xù)費、暫停實施再托管業(yè)務(wù)、戰(zhàn)略投資者承諾要約收購且不減持、投資人承諾不減持且每周公布承諾人持倉賬戶狀況四大措施令市場人氣極速恢復(fù)。南京文交所隨后推出的一項改革更是引爆行情的關(guān)鍵因素——其將新品申購中的市值配售和現(xiàn)金申購比例由5：5調(diào)整為7：3。調(diào)高市值配售比例，可謂正中一些持倉大戶的下懷。

    從2014年9月18日暴跌算起，南京文交所郵幣卡綜合指數(shù)到救市政策出臺之后的9月24日才見底回穩(wěn)，這期間該指數(shù)暴跌194.63點，跌幅為28.57%；南方文交所郵幣卡綜合指數(shù)下跌更久，直到10月9日才徹底止跌，這期間該指數(shù)暴跌371.22點，跌幅達46.65%，至今未能收復(fù)當(dāng)時的高點，其錢幣板塊整體行情就此一蹶不振。

    一系列利好推動之下，南京文交所郵幣卡綜合指數(shù)很快收復(fù)失地，并在當(dāng)年10月18日創(chuàng)下歷史新高，市場人氣的迅速恢復(fù)為其牛市第二波奠定了關(guān)鍵基礎(chǔ)。

    在整個牛市第二波中，尤以郵資封片一路暴漲甚為奪目，其作為牛市第二階段的領(lǐng)漲板塊，對整個電子盤市場的拉動效應(yīng)也非常明顯。其價格如此高企的一個重要原因，就在于一些大戶找到了新的盈利模式，即通過做大市值然后博取市值配售的新品收益。也正是這個階段，電子盤出現(xiàn)明顯分化，部分郵資封片和部分郵票以高控盤模式維持強勢，帶動郵票板塊整體走強，也刺激了南京文交所的各類指數(shù)在比價效應(yīng)下跟風(fēng)上揚；而錢幣板塊則持倉較為分散，起步市值偏大，不利于收集和控盤，缺乏這樣的領(lǐng)頭羊和賺錢效應(yīng)，其電子盤表現(xiàn)相對平淡。

    為什么郵資封片能夠暴漲？其背后的邏輯又是什么？

破解大戶爆炒郵資封片之謎

    當(dāng)一些幾元、幾十元、幾百元的郵資封片的電子盤價格被爆炒到幾萬元一枚的時候，究竟是人傻，還是錢多？

    其背后原因并不簡單，但歸根結(jié)底是機制問題。而這個機制，是指持倉市值申購新品的制度；即按持倉市值打新，持倉市值與交易所總市值占比越大，中簽數(shù)量越多。這恰恰為控盤某些藏品并維持超級天價的大戶打開了利潤之源。

    為什么大戶熱衷通過持倉市值打新,尤其是通過做大郵資封片持倉市值來操作？《每日經(jīng)濟新聞》記者通過大量實地走訪郵幣卡市場老牌交易商、資深郵幣卡大戶投資者、最早一批電子盤投機客，終于厘清了這三大疑問。

    首先，新上市藏品的二級市場漲幅實在讓人垂涎，打新收益相當(dāng)可觀。

    2015年1月19日登陸南京文交所的內(nèi)蒙風(fēng)光片B組，上市之后連續(xù)34個交易日一字漲停。當(dāng)2月17日漲停板打開時，二級市場交易價格已經(jīng)漲至1638.2元，相對于50元發(fā)行價上漲超過30倍。同樣的，國際農(nóng)業(yè)片上市之后連續(xù)31個漲停板，其發(fā)行價2.2元，一路上漲至50.13元，較發(fā)行價上漲超過20倍。整體來看，登陸南京文交所的封片品種，上市之后連續(xù)20個漲停板并非難事；新上市的郵票品種也能超過10個漲停板。

    第二，為什么不通過現(xiàn)金申購而要通過市值申購？

    交易初期，各大交易所新上市藏品的中簽分配為市值申購與現(xiàn)金申購對半（5:5）。2014年11月10日，各交易所將這一比例調(diào)整為7：3，將市值申購中簽量提高。2015年1月15日，南方文交所更進一步，將該比例調(diào)整為8：2。也就是說，按照持倉市值申購者，將共同享有70%甚至80%的新品申購數(shù)量；而以現(xiàn)金申購的投資者，只能去爭奪剩余的30%或20%。如此以來，要不要做市值，答案非常明顯。

    第三，上市藏品眾多，為什么熱衷于選擇郵資封片做市值？這是因為郵資封片便于收集，且成本低廉，更利于一些大戶控盤。做市值的關(guān)鍵因素就是初期控盤成本和控盤程度，這將直接決定做市值的成敗和市值能做到多大，不是每一個藏品都適合采取做大市值去進行新品套利操作的。

    先說一個歷史背景。1997年郵票市場經(jīng)歷了一場史無前例的暴跌，尤其以郵資封片最為典型，1997年之前發(fā)行的品種從幾十元、幾百元，下跌至1、2元，甚至2、3毛錢都無人問津，積壓在各省郵政局的柜臺里，不少都成了庫存。據(jù)一位親歷這場暴跌的收藏界人士回憶，“暴跌之后，很多投資郵資封片的老玩家都失意退出”。如果大戶想要控制某一個藏品的大部分流通籌碼，那么收集郵資封片再合適不過了，不僅能夠在數(shù)量上實現(xiàn)收購最大化，而且長期的積壓導(dǎo)致購買價格十分低廉，于是也就有了前述溫州人在全國各省郵政系統(tǒng)大肆收購郵資封片的背景。

    一些大戶拿著低成本收來的大量郵資封片前往郵幣卡電子盤市場托管上市，有的上市量占總發(fā)行量之比甚至可以達到95%以上，控盤程度可見一斑。而多數(shù)郵資封片起步市值才幾百萬，大戶做市值空間巨大，因此推動了二級市場交易價格走高。

    而普通投資者手中非常少見的縮普片，已經(jīng)在南京文交所上市16套。據(jù)趙先生介紹，縮普片往往控盤程度極高，例如南山大佛片和宜興紫砂壺片，上市量占總發(fā)行量之比分別為96.49%和97.46%，現(xiàn)貨市場基本“絕跡”。

    但還需要指出的是，上市量占總發(fā)行量之比較低的品種，大戶的控盤程度也不一定就低。這與托管制度有關(guān)，托管上市時，交易所對最低入庫量限制相當(dāng)苛刻，郵資封片大多數(shù)以整箱（千張）、或整箱整數(shù)倍進行托管。很顯然，除了少數(shù)人可以滿足這個要求，連絕大多數(shù)郵商、幣商也無法達到交易所要求的最小托管單位，更不要說廣大收藏愛好者了。那么即便上市量占發(fā)行量比很低，但只要這一控盤比例基本掌握在大戶的預(yù)期之中，做市值依然可以做得“轟轟烈烈”。

牛市中的贏家和輸家

    即使不談郵資封片的特例，郵幣卡電子盤的牛市在民間也已催生出不小的財富效應(yīng)。

    誰騎在“瘋牛”背上，誰又被踩在“牛蹄”之下？贏家當(dāng)然首推對某些品種高控盤的大戶。以南京文交所為例，趙先生向《每日經(jīng)濟新聞》記者介紹說，“如果某一藏品，大戶控盤的市值超過1000萬，那么每一次新品上市其就都能申購成功。如果控盤市值在600萬左右，其中90%都可以申購。”其同時算了一筆賬，控盤市值超過1000萬元的大戶，近半年打新收益率可能在16%左右，而這還未算其持倉市值暴漲數(shù)倍的收益。

    賺錢效應(yīng)不錯的還有中長線收藏家，其大部分也是現(xiàn)貨商。南方某城市錢幣收藏家方老板向記者介紹說，“中長線收藏家的收益核心在于成本低廉，由于較早介入現(xiàn)貨市場，手中的藏品量大，且價格低廉。即便沒有托管上市，早期的藏品拿到現(xiàn)貨市場來賣，也能賺錢。但如果某一藏品有人托管上市，消息一出來價格就還要漲。如果手中的貨足夠多也拿去托管的話，上市之后賣出，錢幣一般能夠賺一倍。當(dāng)然有極端情況，例如一輪扇銀羊，如果賣得晚，持有者可以賺上百倍的收益。”方老板印象最深刻的則是和朋友一起，在南京文交所托管上市“三羅馬貳角”，其進一步稱，“我10年前買入的，當(dāng)時的成本是1塊多錢，但上市之后漲到100多塊。”

    相比之下，投機現(xiàn)貨商收益不如中長線收藏家，甚至比不上部分“做一票”就走的消息靈通人士，主要原因也是在于成本。其大多等到托管消息出來之后才在現(xiàn)貨市場買入藏品，那時價格已經(jīng)走高，遠不如收藏家成本低廉。而部分消息靈通人士在交易所還未公開公布上市品種之前，就根據(jù)消息來源買入該品種現(xiàn)貨，等消息明朗之后現(xiàn)貨價格大幅上揚，就能賣出變現(xiàn)或直接托管上市變現(xiàn)。

    當(dāng)然普通投資者也能從中賺錢。記者走訪中了解到，部分直接參與二級市場炒作的人士已經(jīng)獲利頗豐。郵幣卡電子盤投資大戶趙先生介紹說，“我的朋友，專注打新+持有操作，他從文交所誕生就一直從事現(xiàn)金申購新品，上市之后尋找相對高位賣出。他的年化收益率已經(jīng)超過100%”

    市場主體——交易所，也是郵幣卡牛市的大贏家。每上市一個品種，交易所都能收取不小一筆掛牌費。一般說來，掛牌費為上市總市值的3%。例如某藏品上市托管100萬枚，發(fā)行價為50元，那么交易所收取的費用就是150萬。在T+0交易規(guī)則下，交易所的手續(xù)費收入也不菲。

    郵幣卡電子盤市場不論多紅火，依然擺脫不了有人賺錢就有人虧錢的鐵律。

    以南方文交所為例，最慘的可能就是去年第一波牛市末尾入場，正好趕上去年9月18日大跌的部分現(xiàn)貨商和投機商。趙先生說，“據(jù)我所知，他們中的一批人是高價搶了現(xiàn)貨準(zhǔn)備去托管上市，結(jié)果趕上暴跌，電子盤交易價格大幅度低開低走，頻頻跌破發(fā)行價和再托管價，直接被虧了一大筆。更要命的是，其中有些人是通過借高利貸去買的貨，只能割肉還貸。”

    從這波牛市以來，細數(shù)各交易所的賺錢效應(yīng)，南京文交所居首。方老板則長期“駐扎”南方文交所，他告訴記者，“去年12月至今，在南方文交所入市的投資者不少都是虧錢的。即便是我，在托管上市上賺錢了，但現(xiàn)金入市這部分也是賠錢的。”

《《《

南京文交所郵幣卡綜合指數(shù)走勢及關(guān)鍵點位

2013年10月21日

南京文交所錢幣郵票交易中心上線，郵幣卡綜合指數(shù)以130點開盤。

2014年7月初

各利好因素集結(jié)，郵幣卡電子盤開啟第一波牛市行情。

2014年9月18日

南京文交所擬對掛牌交易藏品向全體投資人會員開展再托管業(yè)務(wù)，導(dǎo)致階段高點782.64點后的市場暴跌。

2014年9月24日

南京文交所出臺一系列救市措施后，郵幣卡綜合指數(shù)見底回穩(wěn)。

2014年10月18日

一系列利好推動下，南京文交所郵幣卡綜合指數(shù)再創(chuàng)新高。

2014年12月下旬

郵資封片一路暴漲帶領(lǐng)整個市場走出第二波牛市行情。

2015年2月24日

南京文交所郵幣卡綜合指數(shù)創(chuàng)出歷史新高2137.44點。

 

《《《

（三）牛市體檢

郵幣卡電子盤牛市體檢：價值投資首選錢幣

◎每經(jīng)記者 宋雙

    收藏品市場近年的牛市，更多是電子盤價格的狂歡，郵資封片以及個別郵票尤其瘋狂，但絕大多數(shù)藏品的現(xiàn)貨價格并未隨電子盤起舞，二者價格甚至出現(xiàn)較大脫節(jié)。

    如果現(xiàn)貨交易價格的波動是基于收藏界的定位，那么電子盤價格呢？這或許是甄別這一輪牛市的密鑰?；卩]資封片、郵票、錢幣情況各不相同，《每日經(jīng)濟新聞》理財部（微信公眾號“火山財富”，請搜索“huoshan5188”關(guān)注訂閱）記者將通過多維度價格對比，嘗試尋找答案。

同一藏品兩種價格

    最開始，國內(nèi)收藏愛好者買賣郵票或者錢幣等大眾收藏品，都是親身前往現(xiàn)貨市場，和商人、小販進行面對面交易。記者也曾逛過郵市，和商人討價還價，并且小有收集。

    后來網(wǎng)絡(luò)興起，收藏愛好者轉(zhuǎn)戰(zhàn)各大網(wǎng)站論壇，賣家憑借網(wǎng)絡(luò)身份的信譽度，吸引買家前來成交。再后來，就出現(xiàn)了郵幣卡電子盤，郵幣卡等藏品被集中托管上市，放到電子盤進行交易。

    不論實地交易還是網(wǎng)絡(luò)交易，也不論價格高低，原本郵幣卡都只有一個價格，即現(xiàn)貨成交價。但通過郵幣卡電子盤交易平臺托管上市之后，郵幣卡“憑空”多了一種價格，即電子盤成交價。

    理論上，不論現(xiàn)貨價格還是電子盤成交價，它們都只有一個“主人”，都是對同一藏品的收藏價值的反映，二者可能會有一定差別，但不至于出現(xiàn)太大背離。

    可實際情況是，郵幣卡電子盤出現(xiàn)僅一年有余，部分藏品的電子盤價格已經(jīng)被炒到數(shù)萬元，是現(xiàn)貨價格的數(shù)倍，甚至數(shù)十倍，這主要集中于南京文交所的郵資封片。不過也有部分藏品電子盤價格低于現(xiàn)貨價，即出現(xiàn)折價，這主要集中于部分錢幣、金銀幣和紀(jì)念幣品種。因此，整個市場需要區(qū)別對待。

    收藏界并沒有天生的貴族。各類藝術(shù)品的價值都是人們主觀賦予它的?，F(xiàn)貨價即是長期以來市場對于該類藏品價值的持續(xù)、統(tǒng)一衡量，反映了收藏界對于藏品的定位；如果現(xiàn)貨價與電子盤價格之間出現(xiàn)明顯脫節(jié)，意味著發(fā)生了什么？溢價率動輒數(shù)十倍的電子盤價格，還能真實反映藏品的實際投資價值嗎？或許不同的品種有不同的答案。

郵資封片高溢價呈常態(tài)

    南京文交所每個交易日都會公布現(xiàn)貨基準(zhǔn)價格與二級市場五日均價的偏離值，其官方定義的現(xiàn)貨基準(zhǔn)價格來自北京、上海、網(wǎng)絡(luò)三個報價的均價乘以系數(shù)1.3。也就是說，現(xiàn)貨基準(zhǔn)價已經(jīng)比實際的現(xiàn)貨市場價出現(xiàn)了明顯溢價。《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，截至3月13日（下同），相比公布的現(xiàn)貨基準(zhǔn)價，在南京文交所托管上市的115個品種僅8個折價，其余107個全部溢價，平均溢價率為243.47%，40個郵資封片品種平均溢價率最高，為319.24%。此外，電話卡平均溢價率為302.68%，郵票為234.89%，錢幣為146.1%。

    郵資封片中，青海湖片和國際農(nóng)業(yè)片溢價率分別達到2435.62%和1053.8%，溢價率在全市場115個品種中分別排名第一和第四，為郵資封片中最高的。

    青海湖片當(dāng)初以折價上市，電子盤經(jīng)過連續(xù)21個交易日漲停之后，由折價轉(zhuǎn)為溢價，價格從此一飛沖天。具體來看，青海湖片從上市到創(chuàng)下電子盤最高價，上漲了181.33倍，而同期現(xiàn)貨價漲幅為16.06%；上市至今電子盤價格漲幅為126.04倍，同期現(xiàn)貨價格漲幅為1.07倍。目前電子盤價格為52850元，現(xiàn)貨基準(zhǔn)價為2028元，二者脫節(jié)十分明顯。

    記者注意到，近期青海湖片現(xiàn)貨市場價格剛剛經(jīng)歷“異動”。3月11日現(xiàn)貨基準(zhǔn)價為1139.67元，3月12日便漲到2028元。這樣的異動，也代表了這類藏品極易被操縱的現(xiàn)實。

    此外，國際農(nóng)業(yè)片掛牌指導(dǎo)價為2.2元，首日開盤價為2.86元，目前電子盤價格為224.31元，漲幅為77.43倍，而同期現(xiàn)貨價格漲幅為1.9倍，兩者漲幅相差75.53倍。郵票頒獎猴片掛牌指導(dǎo)價為32元，首日開盤價為41.6元，目前為1127.49元，較開盤價上漲26.1倍，而同期現(xiàn)貨價格漲幅僅2.1%。

    記者注意到，絕大多數(shù)郵資封片都是上市之后先折價再大幅溢價，期間現(xiàn)貨市場價格雖然有所上漲，但漲幅相比電子盤價格相當(dāng)有限。目前在南京文交所上市的郵資封片品種，自上市至今電子盤價格全部翻倍，最高漲幅為126.04倍，最低1.9倍，但同期現(xiàn)貨市場價格漲幅均小于二級市場，少的相差接近2倍，多的相差124.79倍。

    除郵資封片之外，登陸南京文交所的郵票品種中，三輪虎大版溢價率也高達1941.83%，僅次于青海湖片；目前其電子盤價格為37784.5元，現(xiàn)貨基準(zhǔn)價為1798.33元。

    對于三輪虎大版的高溢價，收藏界也是爭議頗多。有業(yè)內(nèi)人士向記者表示，“三輪虎大版上市很早，當(dāng)時電子盤人氣低迷，多數(shù)藏品價格長期在低位徘徊，主力在這段時間拼命收集籌碼，提高了控盤度，因此電子盤價格最高炒到7萬元。”

市場總溢價“結(jié)構(gòu)性脫節(jié)”

“郵資封片就像股票市場的權(quán)證一樣”，江浙地區(qū)一位資深郵品收藏投資者劉先生向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“郵資封片是一類更加個性化的投資品種，僅吸引極小部分收藏群體參與，絕大部分人是不收集郵資封片的。”

    “郵資封片并不屬于中高端投資品種，在沒有電子盤之前，其價格非常低，而且很難成交。電子盤托管上市之后，可能會活躍市場，但對于這部分流通數(shù)量過于有限的收藏品種，我很難評價其價值。因為這些品種如果全部集中在一個人手上，或者只有個別幾個愛好者參與，其性質(zhì)已經(jīng)特殊化，不再是一個可類比的、普遍的收藏品。”劉先生說。

    目前郵資封片多則數(shù)萬元、少則數(shù)千元的電子盤價格，在郵資封片投資史上常見嗎？劉先生表示，“郵資封片沒有絕對的最高價。但就我了解的情況，正規(guī)發(fā)行的郵資封片里算得上很頂級的是1990年發(fā)行的JP片中銀錯片，目前在收藏界也就是幾千塊一枚，而在1997年之前JP片可能幾十元一枚。”劉先生同時強調(diào)，“收藏品不能按個人喜好一概而論，只能說愛好的群體有大有小，這些太主觀的行為，實在很難界定價值。放到同一個金融平臺上進行投資，通融性較高的藏品應(yīng)該更受關(guān)注，但郵資封片太小眾化了。”

    而對于郵票溢價，劉先生表示，“郵票價格天生波動劇烈，哪怕是在現(xiàn)貨市場，一般每三到五年就有一波行情，價格漲跌幾倍也是很正常的。比如洛神賦圖版票，面值9元，其上市之前現(xiàn)貨市場均價12至20元，但最低時曾跌破面值，最高時曾經(jīng)漲到80元，現(xiàn)貨漲幅接近十倍。因為所有收藏品種中，郵票是最容易為大眾所接受的，屬于大眾收藏品，而有些品種屬于‘貴族收藏品’，參與人數(shù)太少。因此郵票托管上市，被賦予一定的金融屬性之后，普通投資者的參與度也很高，所以在整個收藏市場，郵票的溢價水平往往不低。”

    截至3月13日，南京文交所郵票整體溢價水平為2.34倍，南方文交所郵票整體溢價率為1.18倍。劉先生認為，這是可以接受的。

    但三輪虎大版是特例，截至3月13日該品種溢價率為1941.83%。劉先生表示，“如果某些特殊品種電子盤價格與現(xiàn)貨價格脫離幾十倍甚至近百倍，那么價值投資屬性就缺位了，就只剩下投機了。這類品種就與常規(guī)的溢價有很大的差異性。”

    值得注意的是，多數(shù)藏品上市之后，由于托管并未全面放開，現(xiàn)貨市場的藏品很難再次上市流通，受到增量沖擊的可能性很小，基本屬于封閉交易，因此資金可以放心做大市值，這也促使了電子盤價格與現(xiàn)貨價格分道揚鑣。

    環(huán)顧現(xiàn)貨與電子盤價格的溢價程度，以及藏品投資地位，市場整體的價格表現(xiàn)還是健康的，但是一些郵品已經(jīng)遠遠脫離收藏價值，也脫離了正常的溢價，出現(xiàn)“結(jié)構(gòu)性脫節(jié)”的現(xiàn)象。但就交易價格而言，存在即合理，這是交易制度造就的結(jié)果。

    郵資封片溢價能否回歸正常水平？業(yè)內(nèi)人士認為，如果放到一個很長的周期來看，當(dāng)投資者風(fēng)險意識加強，投機氣氛減弱，不再盲目跟風(fēng)，以及新品上市數(shù)量逐步減慢，上市漲幅逐步縮小，資金失去拼命做大市值的動力時，其溢價水平會逐步回歸。

錢幣“無牛市”之謎

    在郵票的電子盤價格獲得不錯溢價的同時，錢幣品種又是一番景象。

    截至3月13日，南京文交所郵幣卡電子盤中僅有的8個相比基準(zhǔn)價折價的藏品，就有6個屬于錢幣類，即鬧天宮彩金、收月兔彩金、二輪扇金蛇、二輪扇金龍、三版壹角券、811長城幣?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，南京文交所錢幣現(xiàn)貨基準(zhǔn)價與電子盤五日均線價格偏離度為146.1%，錢幣是其所有上市品種中溢價率最低的。

    相比南京文交所，南方文交所錢幣品種數(shù)量眾多，已經(jīng)演化成其一大特色。南方文交所錢幣采取的現(xiàn)貨基準(zhǔn)價格為廣州、北京、上海三地報價的均價乘以系數(shù)1.3，現(xiàn)已上市68個品種，平均溢價率為119.21%。其中10種連體鈔紀(jì)念鈔全部呈折價狀態(tài)，平均折價率為21.95%；68個品種中折價率最高的單龍鈔，折價率為38.22%。17種流通紀(jì)念幣平均溢價30.28%，其中9個品種折價，紀(jì)念幣中折價率最高的蛇年紀(jì)念幣，折價率為31%；而溢價率最高的是康銀閣兔卡幣，溢價率為4.08倍。15個金銀幣品種，平均折價率為3.51倍，其中5個折價，如梁紅玉彩金、10年錢博會幣、2011年彩銀兔等。

    對于錢幣品種的溫和溢價和折價，南方文交所錢幣郵票交易中心總經(jīng)理江則昊接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，“造成目前部分藏品折價最主要的原因是宣傳推廣不夠，很多投資者還不知道電子盤這個平臺，投資者基礎(chǔ)不夠大，參與人數(shù)不夠多。如果宣傳到位了，投資者知道這里可買到便宜正宗的藏品，折價就會慢慢消失。”

    一位資深錢幣投資人士告訴記者，“錢幣向來深受大眾投資者喜愛，參與人數(shù)較多，故造成上市后資金控盤程度極低，交易價格差強人意，甚至破發(fā)，這導(dǎo)致市值申購新品已無多少利潤可言，資金套現(xiàn)欲望強烈”。

    該投資人士介紹，各類錢幣品種中，以退出流通領(lǐng)域的人民幣為例，存世量和最終托管總量是未知的，導(dǎo)致最終托管后籌碼集中度很低，大戶手中可能只占10%至30%。而金銀幣、流通紀(jì)念幣、紀(jì)念鈔連體鈔雖然發(fā)行總量已知，但最終托管量也是未知的，而且托管量往往大大超出預(yù)期，且無法控制，所以上市之后控盤度極低，主力推高價格的意愿不強，反而是想方設(shè)法地盡早變現(xiàn)，因此使得這部分藏品電子盤價格長期低于現(xiàn)貨價。

    而郵資封片、郵票、版票、小型張等品種，雖然發(fā)行量大部分已知，但往往可以通過控制最小收貨單位和極其苛刻的品相要求，控制最終托管量，故其控盤程度相對高很多。

    記者走訪發(fā)現(xiàn)，不少資深投資人士均看好電子盤中錢幣藏品的投資價值，尤其是部分折價的紀(jì)念幣、紀(jì)念鈔及部分紙幣。

“電子盤比的是藏品價值”

    電子盤賦予收藏品新的流通屬性，但電子盤如何更好、更快地發(fā)展，也是擺在業(yè)界的一道難題。

    江則昊向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，各文交所電子盤的競爭最終其實都是收藏品的競爭，比的是收藏品的價值。只要托管上市的品種有群眾基礎(chǔ)，有收藏價值，慢慢隨著郵幣卡電子盤的深入人心，自然就會受到投資者青睞。

    江則昊認為，未來比較有價值的藏品主要來自錢幣類，如紀(jì)念鈔連體鈔，退出流通領(lǐng)域的三版、二版人民幣，以及流通紀(jì)念幣、金銀幣；還有部分發(fā)行量不大又比較有意思的郵票，如生肖郵票、小型張之類。“2015年南方文交所只上市錢幣和郵票，郵資封片、磁卡不上。南方文交所將引進更多優(yōu)秀的、真正具有收藏價值的東西，服務(wù)于投資者。”

    一位資深投資者告訴記者，“過去業(yè)界普遍認為交易所上市藏品價值不高，現(xiàn)在交易所也慢慢托管上市一些精品，比如部分收藏型版票型張、套票或大全套、京劇臉譜版票、古代錢幣一組版票、西游記版票、紅樓夢版票、夜宴圖版票等。此外還有部分發(fā)行量較小的金銀幣、一輪生肖流通幣；二版人民幣部分品種及三版幣大部分品種，尤其是兩元和十元面值的。

    不過江則昊也坦言，剛剛起步的郵幣卡電子盤市場，發(fā)展過程中遇到不少問題。“現(xiàn)階段投資者還不是很成熟，文交所自身也要尋求創(chuàng)新，這都需要各方配合。比如國外已經(jīng)有藝術(shù)品銀行，藝術(shù)品可以抵押融資，國內(nèi)房產(chǎn)抵押、股票抵押已經(jīng)做得很多，但藝術(shù)品抵押還不太通暢，我們正在嘗試盤中引入P2P（網(wǎng)貸）融資”。“比如某投資者的藏品貨物加上賬戶資金共有100萬元，P2P平臺就可以根據(jù)品種，給予五折或者六折的資金配比，即向藏品持有人融資。但是貨持有人的貨和資金都是鎖倉的，不能提貨也不能出金，不過資金可以在電子盤內(nèi)流動，參與買賣。”江澤昊介紹。

    除了交易方式創(chuàng)新，現(xiàn)階段電子盤需要完善的地方還有很多。江則昊表示，“以南方文交所為例，我們需要加強對經(jīng)紀(jì)會員的培訓(xùn)，對業(yè)務(wù)知識的推廣，還要聯(lián)合媒體引導(dǎo)投資者對于藏品的正確認識和投資，投資者教育很重要。”

 

《《《

（四）實戰(zhàn)技巧

馴服“瘋牛”實戰(zhàn)手冊：教你玩轉(zhuǎn)郵幣卡電子盤

◎每經(jīng)記者 宋雙

    或許你已躍躍欲試，想要進場馴服這頭“瘋牛”了?；卩]幣卡電子盤與A股交易機制上的各種異同，《每日經(jīng)濟新聞》理財部（微信公眾號“火山財富”，請搜索“huoshan5188”關(guān)注訂閱）記者從實戰(zhàn)角度出發(fā)，特意整理的十大差異以供投資者參考；并邀請資深投資人，披露獨家賺錢秘訣，也講述虧錢的心酸往事。

與A股交易制度比較

    郵幣卡電子盤亮相之初，南京文交所就打出“像炒股一樣炒錢幣郵票”的宣傳語，使外界能以最快速度了解郵幣卡電子盤交易模式。

    不過，盡管郵幣卡電子盤基本照搬股市交易制度，但細節(jié)設(shè)置上仍有許多差異，例如交易門檻低、交易時間不同、打新中簽概率高、可實物提取等?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者通過詳細對比整理，列出以下十點差異。

    第一，交易場所。郵幣卡電子盤目前登陸9家交易所，即南京文交所、南方文交所、北京福麗特、上海文交所、中南文交所、華夏文交所、江蘇文交所、海西商交所，投資者可在任一交易所開戶，也可以同時在9家交易所開戶；而股票交易目前主要在滬深交易所進行。

    第二，交易時間。多數(shù)郵幣卡電子盤交易時間為周一到周六，上午9:30~11:30和下午13:00~15:00，而股市交易時間為周一到周五。但江蘇文交所和上海郵幣卡中心交易時間是周一到周五；其中江蘇文交所去年12月15日起增開夜盤交易，交易時間為周一至周四19：30~21：30，周五夜盤不交易。

    第三，交易機制。郵幣卡電子盤可做T+0，即當(dāng)日買入的品種可以當(dāng)日賣出；A股主要以T+1日交易為主，即當(dāng)日買入的股票需要到第二個交易日才能賣出。

    第四，交易門檻。郵幣卡電子盤最低的買賣數(shù)量都是1枚，交易門檻低，最低交易額低至幾十元甚至幾元；而股票買入至少是100股，交易額至少也是上百元。

    第五，交易費用。目前郵幣卡電子盤投資者所需承擔(dān)的交易費用即交易傭金，不同的交易所收費標(biāo)準(zhǔn)不同，例如南京文交所交易傭金為收取買賣雙方0.1%，南方文交所為收取賣方0.2%，如果成交量大，并且在代理商處開戶的投資者，還可以要求代理商返傭；A股除交易傭金外，還要收取印花稅和過戶費（僅滬市），不過以目前A股最低能達到的萬分之三傭金率和賣出時0.1%的印花稅計算，買賣交易成本基本相當(dāng)。

    第六，申購新品。申購新品是郵幣卡電子盤的主要盈利點，投資者既可以市值申購也可以現(xiàn)金申購，不過兩者之間比例不同。按照上市新品可申購部分，其中70%分配給按持倉市值申購的投資者，而余下30%則分配給用現(xiàn)金申購的投資者 （僅南方文交所為80%和20%），且市值申購無上限，各文交所略有區(qū)別。而A股網(wǎng)上配售必須按市值配售，不同上市公司網(wǎng)上配售比例各不相同。

    此外，各文交所打新資金占用時間也不同，例如南方文交所是T日申購，T+1日開盤前解凍，可使用買入藏品，T+2日出金；南京T日申購，T+1日收盤后解凍，T+2日出金。實際上，由于郵幣卡電子盤“打新”是按照最少中簽1枚來計算，只要資金具有一定規(guī)模，大多數(shù)都能中上幾枚或者幾十枚；而股市“打新”還要配號，每個配號1000股或者500股，中簽概率遠低于郵幣卡的新品申購。

    第七，除權(quán)。郵幣卡電子盤定向托管和放開托管，登記日以后，正式上市日不除權(quán)；A股配股之后要除權(quán)。

    第八，漲跌幅限制。首日上市，郵幣卡電子盤漲幅限制為30%，A股為44%。日常漲跌幅限制均是10%。

    第九，資金存管。想要在郵幣卡電子盤上交易，不同的文交所有不同的指定開戶行，開戶之前需仔細查看；而在A股開戶，基本所有銀行都能對接。

    第十，提貨制度。郵幣卡電子盤以實物作為交易標(biāo)的，允許從交易所申請?zhí)崛‖F(xiàn)貨藏品，在股市上被套者常有將股票留給兒孫后代的念頭，而這個想法在郵幣卡電子盤市場倒是比較現(xiàn)實；提貨數(shù)量是該藏品的最小提貨數(shù)量及整數(shù)倍。而A股為電子化交易，股票無實物可以提取。

電子盤追漲停秘籍

    實際上，郵幣卡電子盤與股市的區(qū)別，大多都是基于同一制度之下的細節(jié)差異，因此，確實已有一批先知先覺的資深股民轉(zhuǎn)戰(zhàn)郵幣卡電子盤。“大俠”是一位年輕的郵幣卡二級市場炒家，剛滿30歲。“大俠”是他的投資朋友圈集體給他起的外號，因為圈子里數(shù)他投資收益最高。當(dāng)然，他有比較特別的投資技巧，那就是熱衷于追漲停板。“大俠”很坦誠地和《每日經(jīng)濟新聞》記者交流起來。“我投電子盤，不看品種，不看價格，我只看漲幅”，大師臉上露出一絲得意，“現(xiàn)在南京、南方我都有開戶。”“一個藏品，如果二級市場價格漲幅有7%~8%時，我就趕快進，然后坐等漲停，漲停一打開，不管是一個漲停還是十個漲停，我都立刻賣，絕對不繼續(xù)持有。如果追了漲不上去我也賣，反正可以做T+0，出貨很方便”。“大俠”表示，“我追漲停最經(jīng)典的兩役，是炒南京文交所的物理年郵資片和東北亞投資片，分別賺了60%和30%，全部賣在最高點，而且都是漲停板一打開就賣。”

    同時，“大俠”對二級市場也相當(dāng)熟悉，雖然年輕，卻也是老股民了。股票市場上，他本來就是很成功的股市短線炒手。

    “大俠”還講到他的一個朋友。這位朋友只做“打新”，500萬元投入，通過現(xiàn)金申購中簽后，持有一段時間，最近半年收益率也達20%左右。而這位朋友也是從股市的“打新”轉(zhuǎn)戰(zhàn)到電子盤的，早在滬深交易所配售比例為5：5時，其半年收益率曾一度高達40%。整體來看，郵幣卡電子盤早期中簽概率比股市要高很多，“打新”利潤不菲。當(dāng)然，隨著參與“打新”的資金越來越多和現(xiàn)金配售比例的下降，后期利潤將大幅降低。

    “大俠”和他的朋友畢竟是很有經(jīng)驗的投資者，而在郵幣卡電子盤上虧錢的也大有人在。這部分投資者的主要特點是受制于資金規(guī)模，即持倉市值很小，手中的現(xiàn)金也不多，“打新”沒有優(yōu)勢，做二級市場交易往往高買低賣，追漲殺跌。

    記者就遇到一位投資失利的投資者，叫藍先生。藍先生告訴記者，“我是在去年9月底大牛市啟動的時候入場的，所有交易所全部開戶，不過只在南京和南方文交所做交易，基本上全部都是虧錢，”藍先生回憶稱，“我虧得最多的一筆是做郵票，在南方文交所上市的黃猴小版，當(dāng)時上市沒多久，漲停打開后，我去追炒這個次新品種，結(jié)果買在最高位，接著遭遇連續(xù)3個跌停。”

深入理解郵幣卡交易

    眾所周知，企業(yè)上市主要是為了融資。登陸二級市場，基本上就算找到了固定的融資渠道，解決了企業(yè)發(fā)展過程中資金短缺問題。也就是說，上市令企業(yè)獲得持續(xù)發(fā)展壯大的資本，隨之而來的知名度和品牌形象也能為其加分。

    因此，當(dāng)企業(yè)變?yōu)樯鲜泄竞?，投資者們還能通過二級市場購買股份，成為股東，享受企業(yè)發(fā)展紅利。而好的企業(yè)，不僅可以通過分紅來降低投資者的持有成本，還可以通過企業(yè)的發(fā)展壯大來提升估值和股價水平，從而回報投資者。

    而郵票、錢幣、電話卡等藏品謀求上市，其追求的是什么呢？

    郵幣卡自身不能創(chuàng)造和繁殖價值，這一點與股票形成最大的不同。而其上漲的邏輯，更多是與藏品的供求關(guān)系和收藏價值有關(guān)。

    2013年10月21日，南京文交所錢幣郵票交易平臺上線時，總裁周軍在接受新浪（江蘇）采訪時表示，“收藏藏品，卻無法判斷準(zhǔn)確價值，一直是收藏愛好者的心頭痛。錢幣郵票交易平臺就是將原本‘霧里看花’的流程全打破，將藏品實物掛牌交易，讓收藏者和購買者不再有后顧之憂”。

    “錢幣郵票交易平臺實際上是簡化了流程，將原本文化藝術(shù)產(chǎn)品的買賣匯集到互聯(lián)網(wǎng)中，通過平臺形成網(wǎng)上市場，形成更為開放透明的交易環(huán)境。而藏友不但可以通過網(wǎng)站查詢到相關(guān)收藏品的價值，更可以通過簡便的方式托管、出售自己的藏品，形成文化產(chǎn)品和金融資本價值的轉(zhuǎn)化。”周軍表示。

    不難看出，郵幣卡電子盤的初衷是針對收藏愛好者的，打通一級、二級市場的交易平臺。對于資歷淺的收藏者來說，至少在這里買到的都是真品，讓人放心。當(dāng)然，也不乏部分收藏愛好者熱衷于將實物隨時賞玩。收藏是愛好，也是一種情懷，但一枚郵票或者錢幣K線圖曲線的變化，和賬戶上數(shù)字的跳躍，有時并不能滿足其收藏的精神需求。

    電子盤交易始終是一個開放的市場，無法規(guī)避某些資金單純的進場逐利。于是出現(xiàn)了這樣的現(xiàn)象：部分郵資封片和郵票，電子盤價格被炒到數(shù)萬元一枚，遠高于現(xiàn)貨市場交易價格；部分錢幣、紀(jì)念幣電子盤價格與現(xiàn)貨市場卻呈現(xiàn)不相上下的狀態(tài)。

    記者了解到，逐利資金具有辨識能力，更多流向上市初期籌碼總市值偏低、易于收集、波動性強的部分郵資封片和郵票，繞開上市初期總市值較大、籌碼分散、炒不動的錢幣等。

    這就像股票市場炒消息、炒概念一樣，過度炒作郵資封片和郵票就變成純粹的資金推動，與價值無關(guān)了。因此，所謂的“電子盤救活郵票市場”，其實就是經(jīng)歷1997年郵市暴跌、在收藏圈漸冷的郵票重新在電子盤市場，以傲人的高價重回大眾視線，同時也大幅拉動了郵票現(xiàn)貨市場的價格。

    不少做中長線的投資者，正在價格結(jié)構(gòu)更趨合理的錢幣市場交易；在采訪過程之中，一些人不止一次地提醒記者，“遠離已炒瘋的郵資封片，多看看便宜的紀(jì)念幣。”世界上沒有完全理性的交易市場，股票市場如此，郵幣卡電子盤亦如此。投資者唯一要做的，就是控制風(fēng)險，盡可能低買高賣。

《《《

郵幣卡電子盤與A股的十大區(qū)別

郵幣卡電子盤

交易場所：目前登陸9家交易所，即南京文交所、南方文交所、北京福麗特、上海文交所、中南文交所、華夏文交所、江蘇文交所、海西商交所等，投資者可在任一交易所開戶，也可同時開戶

交易時間：多數(shù)交易時間為周一到周六，9:30-11:30和13:00-15:00。江蘇文交所和上海郵幣卡中心為周一至周五；其中江蘇文交所還有夜盤交易，時間為周一至周四的19：30-21：30

交易制度：T+0（當(dāng)日買入品種可當(dāng)日賣出）

交易門檻：買賣最少1枚，交易額低至幾元

交易費用：需承擔(dān)交易傭金，不同交易所收費標(biāo)準(zhǔn)不同。如南京文交所交易傭金為收取買賣雙方0.1%；南方文交所為收取賣方0.2%，如成交量大且在代理商處開戶的投資者，還可要求代理商返傭

申購新品：既可市值申購也可現(xiàn)金申購，但兩者比例不同，其中70%分配給按持倉市值申購的投資者，余下30%分配給現(xiàn)金申購的投資者（僅南方文交所為8：2），且市值申購無上限。由于郵幣卡電子盤打新是按最少中簽1枚計算，所以只要資金具有一定規(guī)模，基本都能中上幾枚或幾十枚

除權(quán)：定向托管和放開托管，登記日以后，正式上市日不除權(quán)

漲跌幅限制：上市首日漲幅限制為30%，日常漲跌幅限制為10%

資金存管：不同的文交所有不同的指定開戶行

提貨制度：以實物作為交易標(biāo)的，允許從交易所申請?zhí)崛‖F(xiàn)貨藏品，提貨數(shù)量是該藏品的最小提貨數(shù)量及整數(shù)倍

A股

交易場所：滬深交易所

交易時間：周一到周五，9:30-11:30和13:00-15:00

交易制度：T+1（當(dāng)日買入股票需次日才能賣出）

交易門檻：買入至少100股，交易額至少上百元

交易費用：除交易傭金之外，還要收取印花稅（賣出時收取0.1%）和過戶費（僅滬市）

申購新品：網(wǎng)上配售須按市值配售，不同上市公司配售比例各不相同。且股市打新還要配號，每1000股（滬）或500股（深）為一個配號，中簽概率遠低于郵幣卡的新品申購

除權(quán)：配股之后要除權(quán)

漲跌幅限制：上市首日漲幅為44%，日常漲跌幅限制為10%

資金存管：所有銀行基本都能對接

提貨制度：無實物可提取