每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 趙陽戈    

◎每經(jīng)記者 趙陽戈

貝因美（002570，前收盤價17.68元）3月16日開市起停牌，預(yù)示了恒天然對其要約收購一事快要落下帷幕了，深交所最新數(shù)據(jù)顯示，截至要約收購期末，恒天然仍然沒有“吃足”其預(yù)定的要約收購股數(shù)上限目標，這一結(jié)果一方面強化了恒天然未來12個月內(nèi)繼續(xù)增持貝因美的可能。

恒天然不排除增持

恒天然到底能通過要約收購拿到多少籌碼，3月13日終見分曉。據(jù)深交所數(shù)據(jù)顯示，截至3月13日，貝因美的凈預(yù)受戶數(shù)為3654戶，凈預(yù)受股數(shù)達到了1.92億股，而恒天然本來的要約收購股份計劃數(shù)是不高于2.04504億股。

要約收購未能達到目標股數(shù)，但對于恒天然來說，可能有些小遺憾。不過對于這一結(jié)果，恒天然在之前已經(jīng)有所考慮。據(jù)貝因美公告顯示，恒天然如果在此次收購中未達到要約收購目標的話，則恒天然不排除在未來12個月內(nèi)根據(jù)實際情況繼續(xù)增持貝因美股份。

在此前的3月13日《每日經(jīng)濟新聞》記者報道《恒天然要約收購貝因美今到期 無風(fēng)險套利機會仍存》，當時記者看到每日雖有股東申報預(yù)受，但股數(shù)也就日增長幾百萬股而已。在上述報道見報的當天（3月13日），突然涌現(xiàn)了1595戶貝因美股東進行預(yù)受，當日的預(yù)受股數(shù)達到了4672.61萬股，為一個月來第二大單日預(yù)受股數(shù)。3月13日當天，貝因美二級市場的交易數(shù)量為3500萬股，當日均價為17.76元，看來不少投資者是沖著倒數(shù)第二天的凈預(yù)受股數(shù)而去的，畢竟被全數(shù)收購的機會較高。《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，2月12日至3月13日這段時間里，貝因美合計成交量達到了5.03億股，加權(quán)均價為17.179元，相比恒天然要約收購價18元，存在4.78%的差價空間。

券商看好兩者后續(xù)合作

對于恒天然要約收購貝因美一事，不少券商看好兩者后續(xù)合作的空間。

興業(yè)證券表示，要約收購之后，貝因美在股價上有一定的安全邊際，恒天然方面愿意以18元的高價入股，貝因美在全球最大嬰兒消費品市場的龍頭地位和戰(zhàn)略價值是一個重要原因。在原奶價格下降的背景下，對恒天然這樣的原奶巨頭而言，貝因美這樣的終端渠道的價值也在上升。

中銀國際對兩者合作的看好更為直接。該券商表示，恒天然是全球第六大乳制品公司及全球最大的大包粉出口商，年收入規(guī)模1000億元左右，其控制著全球1/3以上的奶粉貿(mào)易。貝因美是中國最大的嬰幼兒奶粉品牌，年收入規(guī)模60億元左右。近年來恒天然加速向B2C轉(zhuǎn)型，并把中國作為重點市場，貝因美將為其在中國的嬰兒奶粉業(yè)務(wù)提供廣泛的渠道覆蓋能力；而貝因美一直致力于優(yōu)質(zhì)、低成本的供應(yīng)鏈完善及國際化，恒天然作為全球最大的乳品原料供應(yīng)商無疑是最佳合作對象。中銀國際稱看好未來奶粉產(chǎn)業(yè)鏈上下游兩大龍頭的協(xié)同及深度合作。

群益證券則表示，在要約收購?fù)瓿芍螅p方將通過一個合資公司購買恒天然集團的關(guān)聯(lián)方在澳大利亞所擁有的達潤（Darnum）嬰幼兒配方奶粉廠，為恒天然集團和貝因美制造嬰幼兒配方奶粉、基粉等營養(yǎng)粉。達潤工廠產(chǎn)能約為6萬噸，可控奶源約為24萬噸原奶，未來計劃達到32萬噸。如果進展符合預(yù)期，澳大利亞達潤工廠的新品有望成為貝因美奶粉業(yè)務(wù)的新增長點，幫助公司走出低谷。