每經(jīng)記者 王瑞 發(fā)自北京 

錯過了開盤，那就錯過一天最佳的時機！用這句話來形容今日混改第一基——嘉實元和的賣出時機可謂再恰當不過了。

雖然高開低走，但是仍然出現(xiàn)了小幅的溢價；雖然僅僅只有8.73%的換手率，但顯示機構(gòu)信心十足。更多精彩內(nèi)容請關(guān)注每日經(jīng)濟新聞理財部微信公眾號“火山財富”（微信號：huoshan5188）

誰是今天賣出的主力軍呢？答案顯示不是“機構(gòu)”，因為一旦機構(gòu)稍微有點風吹草動，那么折價將不可避免；那意味著持有人中的散戶很有可能有近三成已經(jīng)出局；而隨著這些“投機者”的離場，是否意味著嘉實元和的“春天”已經(jīng)不遠了呢？

散戶或是做空主力

嘉實元和在發(fā)售首日被一搶而空，家住天津的李先生幸運“中獎”，李先生稱，買這只基金是幫家里的老人理財，當做固定收益產(chǎn)品來投資，他認為，“這個產(chǎn)品的投資價值還是比較明顯，風險也不大；不過首日一旦漲幅較大，還是可以投機的，結(jié)果操作慢了，沒賣出去”。

相信和李先生一樣想法的持有人應(yīng)該不在少數(shù)，或許這就是今日嘉實元和高開低走的真正原因。從全天的成交量來看，嘉實元和以上漲14%開盤，到一路穩(wěn)定在5%左右的漲幅，上市首日的換手率僅為8.73%。如此之低的換手率，究竟誰是做空主力軍呢？

資料顯示，嘉實元和的持有人戶數(shù)共計17888戶，其中機構(gòu)投資者持有的基金份額占比69.06%，個人投資者持有的份額占比30.94%。

業(yè)內(nèi)人士指出，如此之低的換手率，顯然重倉的機構(gòu)并沒有參與，因為一旦機構(gòu)拋盤出現(xiàn)，市價將很難出現(xiàn)溢價，而機構(gòu)持有信心很足，才使得市價相對穩(wěn)定，而選擇賣出的更多會是以個人投資者為主。

如果按照業(yè)內(nèi)的分析來看，這就意味著持有嘉實元和的個人投資者中有將近28%的比例已經(jīng)出局。

中線價值凸顯

嘉實元和作為一只封閉式混合發(fā)起式基金，去年9月29日成立，募集規(guī)模100億元，嘉實元和以半倉參與“混改”，即用50億元投向中石化銷售子公司股權(quán)，股權(quán)持有比例為1.4%，另外50億元投資債券。

對于其首日上市表現(xiàn)，業(yè)內(nèi)人士大多認為相對平穩(wěn)，不過對于其中線投資價值，業(yè)內(nèi)還是表示認可。更多精彩內(nèi)容請關(guān)注每日經(jīng)濟新聞理財部微信公眾號“火山財富”（微信號：huoshan5188）

業(yè)內(nèi)人士告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，機構(gòu)多為長期投資，配置五年期的產(chǎn)品，不會隨意拋售；而作為混改第一基備受市場關(guān)注，成功的概率較高，因此機構(gòu)的信心也相對較足，這從持有人名單中能予以充分體現(xiàn)。

某券商分析師則認為，從去年9月份成立到3月16日上市，已經(jīng)有將近6個月的時間，由于股市里面的投資機會較多，不少投資人會選額賣掉基金購買股票，而隨著這些投機客的離場，將有利于后市價值逐步顯現(xiàn)；此外，該分析師還表示，首個交易日的交易量不大，換手率也很低，可能大家還是不太明白這只基金背后到底值多少錢，畢竟中石化銷售子公司尚未上市，在定價上依然較為困難。

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