折溢價(jià)的誘惑

《上海證券交易所上市開放式基金業(yè)務(wù)指引》明確，在上交所上市交易的分級(jí)基金當(dāng)日買入的母基金份額，同日可以分拆；而當(dāng)日分拆所得的子份額同日可以賣出，但不能合并。此外，當(dāng)日買入的子份額同日可以合并；當(dāng)日合并所得的母基金份額同日可以賣出、贖回或者轉(zhuǎn)托管，但不能分拆。

“這對(duì)熱衷于套利的投資者來說，無疑是一個(gè)利好。因?yàn)檫@等于變相實(shí)現(xiàn)分級(jí)基金‘T+0’套利，可以大大提高投資者進(jìn)行套利交易的效率。”某基金分析師對(duì)記者說，“但是從另一個(gè)角度來看，伴隨著套利效率的大幅提升，分級(jí)基金的場(chǎng)內(nèi)外高溢價(jià)或高折價(jià)的現(xiàn)象也會(huì)有所減少，給投資者提供的套利機(jī)會(huì)也隨之減少。”

上海一家基金公司的市場(chǎng)部人士向記者表示，從基金公司的角度而言，能夠?yàn)橥顿Y者提供更多的套利機(jī)會(huì)是分級(jí)基金生存乃至壯大的基礎(chǔ)，而如果真的全部采用“T+0”套利模式，在套利機(jī)會(huì)減少的背景下，分級(jí)基金的規(guī)模有可能會(huì)縮水。“此前，深交所也曾有意縮短分級(jí)基金套利的時(shí)間，但遭到許多基金公司的反對(duì)。”該人士說，“反對(duì)的理由，就是擔(dān)心缺少折溢價(jià)的吸引力，分級(jí)基金可能會(huì)成為投資死角。現(xiàn)在來看，這個(gè)思路是正確的。”