每經記者 孫宇婷

對大多數人而言，9月26日只是一個普通的工作日，但對于華爾街來說，這一天卻是歷史性的。當日，有著“債券之王”之稱的比爾·格羅斯突然宣布離職，并透露將于今日（9月29日）正式轉投競爭對手駿利資產管理集團 （JanusCapitalGroupInc.），據悉，新東家的管理資產規(guī)模不足老東家十分之一。

離開自己一手創(chuàng)辦的全球最大債券投資管理公司——太平洋投資管理公司（PIMCO），去小公司給別人打工，70歲的格羅斯為何做此決定？面對核心元老人物離職，市場迫不及待地選擇賣出公司股票。當日，幾乎所有PIMCO高配資產均現異動，PIMCO旗下基金紛紛遭遇重挫，而駿利資本則大漲43%。

昨日，業(yè)內人士在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，格羅斯離職的原因可能遠比目前看到的復雜，此事對海外影響大于國內。海外分析人士則指出，元老的出走動搖了PIMCO債券市場基石的地位，這一系列事件的影響將是深遠的。

格羅斯離職引三大猜測

PIMCO是何背景？MarketWatch專欄作家大衛(wèi)·魏德納在格羅斯離職的評論文章中指出，“PIMCO多年以來一直都是華爾街基石一樣的存在，他們是政府債券方面的權威，整個市場的調子幾乎都由他們確定?！?/p>

《每日經濟新聞》記者從PIMCO官網上獲悉，公司組建于1971年，目前在全球13個城市設有辦事處。截至今年6月30日，PIMCO管理資產達到1.97萬億美元。格羅斯當年曾參與創(chuàng)建公司，并執(zhí)掌這家全球最大的債券基金近30年時間。

“我希望我的全部注意力回到固定收益市場和投資領域，不再困擾于管理一家大型、復雜組織的繁雜事務?！备窳_斯在公告中稱，“我選擇駿利作為我的新家，因為我與首席執(zhí)行官DickWeil有深厚的交情并且非常敬重他，而且我想把我大部分時間用于管理客戶資產。”

新東家駿利目前管理資產為1770億美元，據駿利周五發(fā)布的公告，格羅斯將從今日（9月29日）起在加州新港灘的駿利新辦公室上班，10月6日開始負責管理駿利全球無限制債券基金和相關策略。格羅斯的工作將與駿利資本基于信貸的固定收益平臺彼此獨立且相互補充。

對于格羅斯的離開，市場眾說紛紜，但大部分猜測集中于三個原因。

管理基金遭創(chuàng)紀錄贖回

格羅斯在債券圈有著“史上最牛債券基金經理”之稱，他管理的PIMCO總回報基金資產總值逾2220億美元，是全球最大的債券基金。然而，就在格羅斯離開的同時，PIMCO總回報基金正遭遇前所未有的創(chuàng)紀錄贖回。

作為PIMCO的旗艦基金，在格羅斯領導下，去年遭遇了411億美元的凈贖回，同時創(chuàng)下近20年來最大虧損，今年則繼續(xù)虧損，落后全行業(yè)水平。截至8月，已經連續(xù)16個月遭巨額贖回。

業(yè)績大幅下滑，回報率低于同行，公司顏面有些掛不住，在這16個月當中，公司的損失已超過了600億美元。不過真正嚴重的是，這只債基是逆行業(yè)趨勢下跌。對此，魏德納指出，PIMCO的贖回交易是和行業(yè)大趨勢完全相反。最近一個月，競爭對手的基金增加了113億美元的投資。這意味著投資者對于他們的預期已經改變，而且作為PIMCO債券市場基石的地位也受到了威脅。

搭檔離職 與管理層存分歧

今年1月，PIMCO前CEO穆罕默德·埃爾-埃里安 （MohamedEl-Erian）突然宣布辭職。知情人士稱，埃里安經常就戰(zhàn)略性問題與格羅斯發(fā)生爭吵，這是他辭職的主要原因。

在市場看來，埃里安和格羅斯之間的動態(tài)平衡對于公司的表現至關重要。埃里安的出走無疑是PIMCO的重大損失，市場開始擔心格羅斯失去了一個有效的制衡機制。

此外，在PIMCO效力達6年的埃里安也一度被認為是最可能會成為格羅斯接班人的人選。

據彭博援引一位知情人士的說法稱，PIMCO的管理委員會前一周曾開會，討論開除格羅斯。知情人士說，管理委員會此舉還得到了母公司德國安聯保險的支持。但上述消息未獲公司內部證實。

不過，值得關注的是，PIMCO首席執(zhí)行官道格拉斯·霍奇在周五的公告中透露了一個重要線索，他稱，“我們對比爾在建設公司、為客戶創(chuàng)造價值方面的所有貢獻表示感謝，但是今年以來，越來越明顯的是，公司領導層與比爾在PIMCO未來方向上發(fā)生了根本性分歧?！?/p>

據最新消息，接替格羅斯的是PIMCO的 投 資 組 合 經 理DanInvascyn，后者在今年1月調整管理層時被任命為6位副首席投資官之一。

SEC調查PIMCO總回報ETF

除了前述兩大原因外，還有一個外部原因，即美國監(jiān)管機構對格羅斯掌管的PIMCO總回報ETF展開調查，使債券ETF行業(yè)成為了市場關注焦點。監(jiān)管方稱，該行業(yè)可能給債券市場的穩(wěn)定帶來更多威脅。

彭博資訊顯示，所有類型ETF管理的資產規(guī)模從2008年以來飆漲了逾兩倍，達到1.8萬億美元，如此快的資金增速引起了監(jiān)管機構的密切關注。

PIMCO9月23日證實，公司旗下ETF因定價問題正接受SEC（美國證交會）調查。知情人士稱，SEC正在調查PIMCO是否人為夸大旗下旗艦基金PIMCO總回報ETF的回報率。實際上，對PIMCO定價問題的調查已進行數月，格羅斯等多名高管已被SEC調查人員約談。

據華爾街日報報道，SEC調查的內容包括該ETF購入某些債券以及對這些債券進行估值的方法。目前，SEC正調查PIMCO總回報ETF是否以折扣價買入投資品，但在不久后計算持倉價值時又采用較高估值方法。這一做法能夠令投資者感覺該EFT實現了快速獲利，但實際上只是利用了債券市場上一些投資產品估值方法的差異。

PIMCO相關資產大潰敗

“許多人都是看中格羅斯的業(yè)界口碑而選擇購買PIMCO旗下基金，公司‘門面’驟然消失，投資者決定先賣出再說。”位于弗吉尼亞州的MotleyFoolAssetManagement首席投資官比爾·曼恩表示，“不管他和所有受到沖擊的產品有什么關聯，市場的意思就是它信任格羅斯?！?/p>

格羅斯離職消息傳出后，墨西哥比索跌至2月份以來最低水平，意大利和西班牙國債收益率升高，PIMCO在這些資產上的倉位均為高配。

彭博匯編數據顯示，信貸違約互換基準指數MarkitCDX北美投資級指數是債券市場使用最多的金融工具之一，該指數紐約時間周五上午10:41上漲3.5個基點，為8月1日以來最大漲幅。美國10年期國債收益率升高3個基點，至2.53%；意大利10年期國債收益率升高3個基點，至2.39%。

PIMCO常用來押注企業(yè)債的衡量信貸風險的衍生品指數取得近兩個月最大漲幅，美國國債下跌，因市場猜測格羅斯離職可能促使PIMCO減持美國國債。

“人們擔心會有大量贖回和被迫清倉，”知名投行加通貝祥美國固定收益研究與策略主管MarkPibl在接受彭博采訪時表示，“這么大的機構，進進出出不可能不影響市場?！?/p>

在股票市場，格羅斯離職帶來的負面效應也顯現出來。PIMCO旗下全球股票附加及收益基金在當地時間周五上午10:40大跌9.2%至22.80美元，而其高收益基金則重挫8.4%至11.40美元，為近兩年來最大下跌。PIMCO母公司德國安聯保險集團的股價下跌約6%。

對國內市場沖擊較小

格羅斯離職，中國市場會否受到沖擊？昨日，中國宏觀對沖基金研究院院長付鵬在接受 《每日經濟新聞》記者采訪時稱，“應該不會，目前外界所猜測的原因都是表面現象，我們也無法知道具體內部是什么情況，但可以肯定的是，內部已經出現矛盾?！?/p>

“一般來說，公司管理層的變動不會對它的投資組合造成較大影響，除非繼任者馬上進行調整?！备儿i表示。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新亦持有相似觀點，他表示，“美國市場代表著成熟市場的預期，而中國市場代表著新興市場的預期，兩大市場目前是錯位運行的。美國的這類基金管理者的人事變動暫時看不到對中國市場的直接影響?！?/p>

但從海外市場看，此事帶來的沖擊遠未結束。魏德納指出，格羅斯和PIMCO近期的一系列變故，已經徹底改變了世人對他們的看法，動搖了這家公司在債券市場的基石地位，事件的影響將是很深遠的?！罢麄€行業(yè)看待格羅斯和PIMCO的眼光已經不一樣了?！蔽旱录{表示，“這一次，真正被動搖的是所有人的信念。”