鄭步春  

美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議紀(jì)要雖提示今年10月將結(jié)束QE，但此事不算出人意料，且其未提示“更早加息”，故市場(chǎng)就理解成美元利空。不過(guò)從基本面看，美聯(lián)儲(chǔ)確已有更早加息的壓力，其避免談及此事并不能改變基本事實(shí)，故美元未來(lái)仍有望維持強(qiáng)勢(shì)。

美聯(lián)儲(chǔ)未提示加息 美元稍受壓力

美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三下午，美聯(lián)儲(chǔ)公布了市場(chǎng)十分關(guān)注的上次利率會(huì)議紀(jì)要，因這份會(huì)議紀(jì)要偏軟，所以美元周三下跌0.20%。不過(guò)美元于本周四亞歐時(shí)段迅速企穩(wěn)反彈，目前（截至10日晚20：21)暫漲0.17%至80.153點(diǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)6月份利率會(huì)議紀(jì)要顯示，當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)多位委員討論了退出超寬松貨幣政策計(jì)劃的細(xì)節(jié)，基本上達(dá)成了“在今年10月完全結(jié)束購(gòu)債”這一共識(shí)。然而在利率方面，委員們并未預(yù)設(shè)立場(chǎng)，整體態(tài)度依然傾向于“暫時(shí)繼續(xù)維持低利率政策”。  

在會(huì)議紀(jì)要公布之前，有少部分投資者猜測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)有機(jī)會(huì)暗示“更早地加息”，甚至少部分美聯(lián)儲(chǔ)官員也有類(lèi)似暗示。在會(huì)議紀(jì)要公布之前不久，美聯(lián)儲(chǔ)圣路易分行行長(zhǎng)James Bullard表示，失業(yè)率的意外急速下滑將刺激通貨膨脹，這增強(qiáng)了明年年初加息的機(jī)會(huì)。由于此人向?yàn)樽顝?qiáng)硬的鷹派人士，所以他的講話被市場(chǎng)部分忽略。

雖然只有少數(shù)人認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)可能更早加息，但當(dāng)會(huì)議紀(jì)要顯示美聯(lián)儲(chǔ)暫無(wú)這個(gè)意圖時(shí)，美元多少就仍承受了一些壓力。United Nations Federal Credit Union首席投資官Christopher Sullivan表示：“人們?cè)绢A(yù)計(jì)會(huì)議紀(jì)要有更多鷹派論調(diào)，但最終沒(méi)有。”

美國(guó)6月失業(yè)率已低至6.1%且新增就業(yè)人數(shù)極大，雖然美國(guó)已有些通脹苗頭，但目前絕大多數(shù)人相信美聯(lián)儲(chǔ)首次加息時(shí)點(diǎn)在2015年年中時(shí)段，其最主要理由是樓市仍相對(duì)低迷。就基本面看，上述看法的依據(jù)其實(shí)有點(diǎn)牽強(qiáng)，因就業(yè)情況是一切經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的基礎(chǔ)，通脹十分要緊。至于樓市相對(duì)低迷，不應(yīng)對(duì)美元構(gòu)成那么大壓力，因美國(guó)近幾年本身就處于去杠桿過(guò)程，以往靚麗的樓市表現(xiàn)本身就需要修正。

就美元技術(shù)面走勢(shì)來(lái)看，最近幾天的震蕩應(yīng)是良性的，因?yàn)槭甲陨现苋姆磸椨行┛肇＃陀^上也需要回調(diào)來(lái)夯實(shí)基礎(chǔ)。經(jīng)過(guò)本周三回調(diào)及本周四反彈后，美元各項(xiàng)技術(shù)指標(biāo)已大致得到修復(fù)，未來(lái)進(jìn)一步走強(qiáng)機(jī)會(huì)應(yīng)稍有增加。

英央行維持利率不變 英鎊走軟

最近一周多來(lái)，英鎊雖然于高位維持強(qiáng)勢(shì)震蕩，但滯漲跡象益發(fā)明顯，到了本周四，英鎊已出現(xiàn)不少回調(diào)跡象。目前英鎊暫報(bào)1.7107美元，顯著低于周三紐約匯市的1.7155美元，且已失守5天、10天均線。英鎊周四之跌既與本周經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳相關(guān)，也與英央行周四利率會(huì)議相關(guān)。

周四英央行舉行了利率會(huì)議，結(jié)束時(shí)點(diǎn)為北京時(shí)間19時(shí)，其宣布維持基準(zhǔn)利率于0.50%不變，且維持原先的每年3750億英鎊的量寬額度不變。上述結(jié)果在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)，英國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然已有較明顯的復(fù)蘇跡象，但民眾收入及閑置產(chǎn)能仍有不少提升空間，其中民眾收入增長(zhǎng)甚至趕不上通脹，這使得經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之說(shuō)多少顯得有些蒼白?；谏鲜鲈?，英央行雖然已有些加息壓力，但至少在第二季度還不會(huì)付諸行動(dòng)。

即將就任英國(guó)央行副行長(zhǎng)的Nemat Shafik本周稍早曾表示，英央行有可能在下月調(diào)低對(duì)英國(guó)經(jīng)濟(jì)閑置產(chǎn)能的估計(jì)，該表述一度支撐了英鎊。然而本周其他方面信息又不支持英鎊走強(qiáng)，所以英鎊本周就呈現(xiàn)出震蕩格局。

本周英國(guó)公布的一系列經(jīng)濟(jì)指標(biāo)多數(shù)利空：本周二公布的英國(guó)5月制造業(yè)產(chǎn)值弱于預(yù)期，周三公布的6月零售數(shù)據(jù)及由“英國(guó)抵押貸款機(jī)構(gòu)Halifax”公布的房屋數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，

周四由“英國(guó)皇家測(cè)量師學(xué)會(huì)(RICS)”公布的樓市數(shù)據(jù)顯示樓價(jià)上漲趨于溫和，同在周四公布的英國(guó)貿(mào)易數(shù)據(jù)仍顯利空。

在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)期，英國(guó)很少出現(xiàn)如此多的利空數(shù)據(jù)，所以這就為那些信心滿滿的英鎊多頭當(dāng)頭一棒，他們開(kāi)始反思是否過(guò)高估計(jì)了英鎊基本面。

英鎊走強(qiáng)已進(jìn)入第13個(gè)月，雖然英鎊已突破2009年高點(diǎn)，但時(shí)間周期上暫時(shí)不太有利，也許需要一段時(shí)間調(diào)整或橫盤(pán)。就操作而言，目前投資者對(duì)英鎊整體上仍可持多頭思維，但應(yīng)注意不能過(guò)度追漲。

澳元沖高回落 震蕩格局還將延續(xù)

澳元本月初曾大幅殺跌，但自上周五起即不斷反彈且一直延續(xù)至本周四亞匯時(shí)段，澳元最高探至0.9453美元，但其后因中國(guó)公布的利空貿(mào)易數(shù)據(jù)而大幅回殺，目前澳元暫跌至0.9373美元。從形態(tài)上看，澳元近期為典型的高位震蕩格局，且這種震蕩顯得比較均衡，即澳元暫無(wú)明確的方向感。

與前兩個(gè)月不同，本周中國(guó)公布的包括物價(jià)、貿(mào)易等數(shù)據(jù)不佳，加上國(guó)際油價(jià)近期表現(xiàn)低迷，這一切均為澳元利空。

周四澳大利亞統(tǒng)計(jì)局公布，6月份的失業(yè)率從5月份修正后的5.9%升至6%，追平了2003年7月份以來(lái)的最高水平。不過(guò)，6月就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)15900人，略優(yōu)于預(yù)期的增12000人。

這份就業(yè)報(bào)告在好壞因素互為抵消后仍有些利空。債券市場(chǎng)最能反映市場(chǎng)平均預(yù)期，在上述數(shù)據(jù)公布后，澳大利亞10年期公債收益率降2個(gè)基點(diǎn)至3.50%，創(chuàng)2013年6月中旬以來(lái)最低水平。債券收益率水平通常反映出市場(chǎng)對(duì)未來(lái)利率走向的預(yù)期，當(dāng)市場(chǎng)對(duì)利率有趨低預(yù)期時(shí)，債券收益率也會(huì)趨低。

從澳元利率短中期仍承壓這一基本事實(shí)來(lái)看，未來(lái)澳元一般難有大幅上漲的機(jī)會(huì)，維持震蕩格局應(yīng)為大概率事件，除非基本面出現(xiàn)突變。從最近中國(guó)及美國(guó)情況來(lái)看，大環(huán)境可能還算比較穩(wěn)定，即澳元基本面一時(shí)難有大的改觀。