中國證券報記者獲悉，十八屆三中全會提出的“員工持股”有望在兩會后破題，部分地方國資系統(tǒng)已在緊鑼密鼓地進行相關(guān)部署。已有省份國資委擬上半年出臺混合所有制企業(yè)員工持股實施辦法，允許部分關(guān)鍵崗位員工出資入股參與企業(yè)改制，鼓勵不再控股或退出的企業(yè)采用員工持股方式處理勞動關(guān)系，探索員工持股公司、信托公司等方式持股。

在中央層面，完善激勵約束機制與員工持股被國務(wù)院國資委列為落實十八屆三中全會決定的33項重大課題之一，重點研究員工持股的范圍、比例、退出三大問題，尤其注重退出機制的安排。

業(yè)內(nèi)人士指出，員工持股是今年國資改革亮點之一，地方國企和央企將在今年有較大動作，預(yù)計下半年將會有數(shù)量可觀的央企推出激勵計劃。未來員工持股應(yīng)規(guī)避全員持股等以前走過的彎路，根據(jù)不同企業(yè)、不同崗位有針對性地設(shè)計持股方案，以員工持股帶動國企企業(yè)制度完善，加大資本市場和相關(guān)法規(guī)的建設(shè)力度，讓員工持股等股權(quán)激勵方式真正成為“金手銬”。

員工持股+混合：多地推改革套餐

目前，國資改革舞臺上的“紅角”當屬混合所有制，與其一起被十八屆三中全會作為改革“套餐”推出的是員工持股。三中全會決定提出，允許混合所有制經(jīng)濟實行企業(yè)員工持股，形成資本所有者和勞動者利益共同體。

在部分積極推進混合所有制改革的地方國資系統(tǒng)，員工持股作為改革“搭檔”也即將試水。一些省屬企業(yè)已啟動一企一策的改革，競爭性領(lǐng)域企業(yè)均將面向市場發(fā)展混合所有制，員工持股隨之提上議事日程。

據(jù)了解，已有省份國資整體改革方案草案要求在上半年出臺混合所有制企業(yè)員工持股實施辦法，在引入社會資本參與國企改革改制時，允許關(guān)鍵崗位的經(jīng)營管理人員、技術(shù)核心人員、業(yè)務(wù)骨干同步出資入股參與企業(yè)改制。

方案草案規(guī)定，若國企改為不再控制的國有參股企業(yè)或國有資本完全退出的企業(yè)，鼓勵采用員工持股方式處理勞動關(guān)系。另外，將探索員工持股公司、信托公司等方式持股，建立健全全員持股和期權(quán)激勵合理進退、動態(tài)調(diào)整的運行機制，增加員工財產(chǎn)性收入，共享改革發(fā)展成果。立志三年內(nèi)混合所有制企業(yè)戶數(shù)比重超60%的廣東也在探索這一領(lǐng)域。該省深化國企改革指導意見和省屬企業(yè)改革實施方案初步制定完成，近期開始征求意見。意見稿稱，將探索混合所有制企業(yè)經(jīng)營管理層及員工持股方式，支持經(jīng)營管理者、核心技術(shù)人員和業(yè)務(wù)骨干通過技術(shù)入股、增量獎股、期股期權(quán)等方式持股。此前廣東已明確，今年要在國企進行中長期激勵試點，推動科技型企業(yè)分紅權(quán)、增量資產(chǎn)獎勵、期股試點，指導每家省屬企業(yè)選擇2-3家二三級企業(yè)試點，培育一批優(yōu)勢企業(yè)。

云南今年出臺的《創(chuàng)新體制機制加強人才工作的意見》提出，允許和鼓勵在滇科研院所以科技成果作價入股的企業(yè)、國有和國有控股的院所轉(zhuǎn)制企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)實施企業(yè)股權(quán)激勵及分紅激勵試點，設(shè)立股權(quán)激勵專項資金。湖南國資委近日發(fā)文表示，對作出突出貢獻的專業(yè)技術(shù)人才和經(jīng)營管理人才實行重獎，可獎勵股權(quán)期權(quán)。

國資委：積極、慎重

在中央層面，員工持股也值得期待。“國企改革的高潮尚未到來。員工持股是今年國資改革的最大亮點之一，改革的大氣候已經(jīng)形成，國務(wù)院國資委的態(tài)度可用兩個詞概括：積極、慎重——態(tài)度很積極、行動很慎重，”中國企業(yè)研究院首席研究員李錦表示。

他指出，員工持股在我國將呈現(xiàn)“三步走”的前進路線：先是民營企業(yè)中的上市公司，再是地方上市國企，最后是央企。第一類已廣泛采納，后兩者將在今年有較大動作。預(yù)計下半年將會有數(shù)量可觀的央企推出激勵計劃。

中央層面的確在籌劃相關(guān)事宜。“調(diào)研發(fā)現(xiàn)，江浙滬地區(qū)上市地產(chǎn)公司的經(jīng)理層按市場水平年薪應(yīng)達到400萬，但由于國資委等出臺的一系列規(guī)定，某國企只能給予上海片區(qū)經(jīng)理層最高130萬的年薪，難以留人，”一位國資委人士表示，目前國企約束有余、激勵不足，亟需將市場化激勵機制引入企業(yè)，對于充分競爭性領(lǐng)域的國企，要和民企、外企一樣實行市場化分配。

員工持股與完善激勵約束機制已被國務(wù)院國資委列入落實十八屆三中全會決定的33個重大課題，由企業(yè)分配局牽頭研究，將探索采取業(yè)績股票、股票期權(quán)、限制性股票、崗位分紅權(quán)等激勵方式，進一步完善與業(yè)績考核緊密掛鉤的中長期激勵機制；員工持股方面主要研究三大問題——范圍、比例、退出。

據(jù)了解，員工持股雖是效仿以全員持股著稱的華為公司而提出，不過國資委不會照搬華為的做法，而是傾向于采取管理層和技術(shù)骨干持股的辦法，尤其注重股權(quán)退出機制的安排。

“近期在實踐中發(fā)現(xiàn)，以前實行員工持股時獲得股份的高管目前做了副省長、省委常委甚至已經(jīng)退休，但仍持有相當比例的公司股份，所以要理順員工持股的退出機制，使股份為在崗的員工所持有，”國資委人士表示。

朝花夕拾應(yīng)“拾”出新意

員工持股計劃在新世紀（002280）之初引入國企改制過程。2002年至2004年，國企改制中MBO(管理層收購)的員工持股方式一度十分流行。2005年“郎顧之爭”引發(fā)了沸沸揚揚的國資流失大爭論，監(jiān)管層下文叫停了大型國企MBO。

此后，員工持股逐漸淡出國資改革舞臺，只有上市國企在股權(quán)激勵的框架下偶有嘗試。據(jù)統(tǒng)計，A股國有控股上市公司共981家，占上市公司總數(shù)的38.7%，自2005年至今，上市國企共出臺95次股權(quán)激勵方案，僅占上市公司全部股權(quán)激勵方案的13%。

如今，員工持股被寫入中央文件。業(yè)內(nèi)人士指出，“朝花夕拾”應(yīng)“拾”出新意，規(guī)避全員持股等以前走過的彎路。

“2005年之前的員工持股甚至現(xiàn)在的一些股權(quán)激勵案例中，持股的面太廣，內(nèi)部持股的差距沒有拉開，可以說是人人持股、平均持股，激勵成為一種福利，失去了其本義，激勵效果不大，”天強管理咨詢公司總經(jīng)理祝波善稱，應(yīng)根據(jù)不同企業(yè)、不同崗位有針對性地設(shè)計持股方案，讓科研、創(chuàng)意、設(shè)計等企業(yè)中能夠作為重要生產(chǎn)要素的骨干人員持股，并在前期設(shè)計時就注意平衡激勵與約束，讓股權(quán)真正成為“金手銬”。

另外，應(yīng)注意以員工持股帶動國企企業(yè)制度的完善，理順董事會、經(jīng)營層和股東會的關(guān)系。“上一輪改革像‘打土豪、分田地’，以為從國有股權(quán)中拿出一部分分給內(nèi)部職工就叫員工持股，但公司治理體系沒有實質(zhì)性變化，沒有對企業(yè)制度的完善起到作用，如何讓持股的職工發(fā)揮好職工與股東的雙重作用到現(xiàn)在對國企來說還是一個新課題，”祝波善指出。

在涉及上市國企時，北京師范大學公司治理與企業(yè)發(fā)展研究中心主任高明華指出，我國資本市場信息披露制度尚不健全，股價顯示不出上市公司的真實績效，使激勵效果打了折扣。資本市場的法規(guī)也存在漏洞，如《公司法》規(guī)定公司高管任職期間每年轉(zhuǎn)讓的股票不得超過其所持有本公司股票總數(shù)的25%，該規(guī)定對高管辭職后拋售股票無約束作用。應(yīng)加大資本市場和相關(guān)法規(guī)的建設(shè)力度，健全公司法、內(nèi)幕交易法，讓員工持股等股權(quán)激勵方式回歸正常。