上周，港股的整體走勢呈現(xiàn)沖高回落，周一恒生指數(shù)上沖至24000點水平上方后受壓，內(nèi)地IPO重啟以及美聯(lián)儲QE退出預(yù)期升溫的消息都給港股投資者帶來較為負面的壓力。接下來的三個交易日恒生指數(shù)連續(xù)向下，接近20日均線后回穩(wěn)，至上周五收盤小幅收高。投資者積極性的轉(zhuǎn)弱以及觀望情緒的升溫與外圍環(huán)境變化密切相關(guān)，但就香港市場本身而言，內(nèi)地經(jīng)濟形勢的改觀給香港市場帶來信心，只是目前階段，接近年關(guān)前投資者仍保持著較強的謹慎心理。

恒生指數(shù)上周累計下跌約138點或0.58%，成交較前一周僅小幅增長。分類指數(shù)方面，因為內(nèi)地企業(yè)的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型已經(jīng)取得了一定的成果，也給市場帶來信心，中資企業(yè)在香港市場受到追捧，恒生中國企業(yè)指數(shù)上周的表現(xiàn)相對較平穩(wěn)，前期沖高后近兩周來維持高位整固，上周累計下跌約65點或0.57%。恒生工商分類指數(shù)上周表現(xiàn)較好，全周累計上漲約88點或0.63%。地產(chǎn)分類指數(shù)表現(xiàn)最差，全周累計下跌約701點或2.35%，中央對地產(chǎn)市場調(diào)控聲音不絕于耳，香港本地部分大地產(chǎn)商的頻繁降價動作亦讓市場感到擔(dān)憂，給整個地產(chǎn)行業(yè)帶來持續(xù)性壓力。

此外，由于近期A股市場尤其是權(quán)重藍籌A股的表現(xiàn)明顯強于香港H股，導(dǎo)致恒生AH股溢價指數(shù)上周大幅反彈，累計上漲幅度達2.12%，收于95.87點。

美國量寬政策何時正式開始退出一直都是香港市場關(guān)注的焦點，尤其是在經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)出不一樣的結(jié)果之后，市場對美聯(lián)儲態(tài)度的猜測更甚。事實上，從目前美國經(jīng)濟的發(fā)展趨勢來看，即便量寬政策現(xiàn)在開始退出，也不會給經(jīng)濟造成太大的影響。上周五美國發(fā)布的11月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示當月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)大幅增加，同時，在就業(yè)參與率略有回升的背景下，失業(yè)率也下降到了7.0%。樂觀的經(jīng)濟數(shù)據(jù)會增強投資者對美聯(lián)儲開始縮減量寬規(guī)模的預(yù)期，同樣也會促使美聯(lián)儲加快退出，但從市場的表現(xiàn)來看，在非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布之后，美股反而出現(xiàn)大幅反彈，這在一定程度上說明樂觀的經(jīng)濟數(shù)據(jù)給股市帶來的正面作用已經(jīng)開始顯現(xiàn)。

中國內(nèi)地經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的節(jié)奏相對穩(wěn)健，雖然目前來看中國經(jīng)濟還是在泥濘中前行，但從長期來看，目前的各項改革都將會給未來的經(jīng)濟增長帶來更大的動力。目前階段會給香港市場帶來一定的壓制性影響，但并不會影響將來的發(fā)展。港股市場本身的推動力還是較為充足的，同時也需要有更多的刺激才能被充分激發(fā)。從技術(shù)走勢上看，恒生指數(shù)暫時守穩(wěn)23700點水平，借助外圍利好刺激本周仍有極大的機會上攻24000點關(guān)口，但短暫的熱情之后投資者仍會思考美聯(lián)儲的態(tài)度如何，市場上的謹慎情緒依然還是較重，港股短期仍會以震蕩為主。

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