每經(jīng)評(píng)論員 葉檀

市場(chǎng)化、備案制的前提是信用，是信息基本準(zhǔn)確，否則，任何市場(chǎng)化舉措最終都會(huì)向管制轉(zhuǎn)變。

最近一系列的改革舉措，包括媒體披露的某些經(jīng)濟(jì)改革方案，充滿了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的烙印，這是巨大的進(jìn)步。但市場(chǎng)化這枚硬幣的背面更值得關(guān)注，對(duì)信用的強(qiáng)調(diào)到了前所未有的地步。信用是契約精神的體現(xiàn)，市場(chǎng)化的表現(xiàn)是遵守契約，遵守游戲規(guī)則，而我國的股票、債券等市場(chǎng)之所以風(fēng)險(xiǎn)重重，源于制度性的圈錢偏差，源于缺乏底線精神，以及對(duì)中小投資者的魚肉。即使我們懷揣對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)最善良的意愿，如果沒有對(duì)失信的約束與懲戒機(jī)制，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)將成為欺詐經(jīng)濟(jì)的代名詞，成為鏡花水月。

令人欣喜的是，從實(shí)體經(jīng)濟(jì)到資本貨幣市場(chǎng)，我們已經(jīng)有了切實(shí)的行動(dòng)。

10月25日，國務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，部署推進(jìn)公司注冊(cè)資本登記制度改革，降低創(chuàng)業(yè)成本。這一消息引發(fā)市場(chǎng)好評(píng)，由公司自己為自己的資金負(fù)責(zé)，符合市場(chǎng)要義，但會(huì)議強(qiáng)調(diào)建設(shè)誠信體制，建立信用溢價(jià)與失信折價(jià)。準(zhǔn)備取消最低注冊(cè)限額的同時(shí)，注重運(yùn)用信息公示和共享等手段，將企業(yè)登記備案、年度報(bào)告、資質(zhì)資格等通過市場(chǎng)主體信用信息系統(tǒng)予以公示。完善信用約束機(jī)制，將有違規(guī)行為的市場(chǎng)主體列入經(jīng)營異常的“黑名單”，向社會(huì)公布，使其“一處違規(guī)、處處受限”，提高企業(yè)“失信成本”。

在資本與貨幣市場(chǎng)，上市備案制呼聲甚高，但在場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)實(shí)行備案制的前提是，基礎(chǔ)的信披機(jī)制，對(duì)于信用的正確激勵(lì)機(jī)制大致完成。從郭樹清到肖鋼，證監(jiān)會(huì)對(duì)上市公司信用的強(qiáng)調(diào)前所未有，除了苦口婆心，更有鐵腕治市。

《中國經(jīng)濟(jì)周刊》報(bào)道，8月19日發(fā)布《中國證監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)稽查執(zhí)法工作的意見》，當(dāng)天的證券期貨稽查執(zhí)法工作會(huì)議上，肖鋼提出，決定新增600名稽查執(zhí)法人員，實(shí)現(xiàn)全系統(tǒng)稽查執(zhí)法隊(duì)伍在現(xiàn)有基礎(chǔ)上翻一番。9月份單月啟動(dòng)案件調(diào)查39件，為今年前8個(gè)月月平均立案量的1.5倍。在10月11日的證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)布會(huì)上，通報(bào)IPO財(cái)務(wù)專項(xiàng)檢查開展情況，共有622家企業(yè)提交自查報(bào)告，268家企業(yè)提交終止審查申請(qǐng)，終止審查數(shù)量占此前在審IPO企業(yè)家數(shù)的30.49%。

成效顯而易見，明目張膽欺詐上市、違規(guī)進(jìn)行內(nèi)幕交易利益輸送的成本與以往比，大幅上升。雖然這一成效不會(huì)通過股指快速上升體現(xiàn)，雖然股市還受到基礎(chǔ)制度的制約，還受到規(guī)則內(nèi)圈錢游戲的左右，但類似萬福生科、新大地等突破底線的行為受到抑制。

企業(yè)要證明自己的信用，與未來的發(fā)展前景，評(píng)級(jí)必不可少，評(píng)級(jí)還是債券市場(chǎng)的定價(jià)基礎(chǔ)，沒有完善的信用評(píng)級(jí)體制，就不可能有市場(chǎng)化的債券市場(chǎng)。全球評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在全球金融危機(jī)中飽受詬病，我國的債信評(píng)級(jí)動(dòng)輒最高級(jí)，信用由政府背書。一些公司為了證明自己的信用，由國際知名評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)。

10月29日，全球三大頂級(jí)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)普、穆迪和惠譽(yù)，同時(shí)為大連萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)股份有限公司發(fā)布評(píng)級(jí)報(bào)告，分別給予BBB+，Baa2和BBB+的長期企業(yè)信用評(píng)級(jí)，給予“穩(wěn)定”展望。三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)背書，無疑為萬達(dá)在境內(nèi)外資本貨幣市場(chǎng)縱橫馳騁提供了強(qiáng)大的馬力，同時(shí)發(fā)布評(píng)級(jí)證明，絕非巧合，而是萬達(dá)證明實(shí)力的國際亮相。

正因?yàn)樾庞迷u(píng)級(jí)在內(nèi)的金融服務(wù)如此重要，上海銀監(jiān)局副局長蔣明康才表示，“自貿(mào)區(qū)里面一定要建立全國最高標(biāo)準(zhǔn)的信用體系，跟國際接軌”，這是銀行業(yè)乃至整個(gè)金融業(yè)擴(kuò)大開放、深化改革的前提條件，也是自貿(mào)區(qū)取得最終成功的一個(gè)必要條件，也是未來自貿(mào)區(qū)金融市場(chǎng)化的基礎(chǔ)性工程。

30年中國經(jīng)濟(jì)在市場(chǎng)與管制之間搖擺，在初級(jí)市場(chǎng)中徘徊?；谛庞玫闹亟?，才讓人對(duì)未來中國的市場(chǎng)化恢復(fù)了部分信心。

產(chǎn)權(quán)與契約精神的缺乏，是中國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)左右腳上的致命傷?，F(xiàn)在，我們起碼認(rèn)識(shí)到契約傷口，試圖以誠信包扎傷口，等到產(chǎn)權(quán)傷口也開始包扎，中國成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)時(shí)代就真的來臨了。