每經(jīng)網(wǎng)5月4日訊（每經(jīng)記者 余平）

三一重工（600031，SH）日前發(fā)布的2013年一季報(bào)顯示，其今年前3個(gè)月以15.72億元的凈利潤(rùn)躍居行業(yè)之首，率先實(shí)現(xiàn)“逆襲”。

然而這一成績(jī)單卻遭來(lái)外界質(zhì)疑。有媒體報(bào)道稱，三一重工憑借緊急調(diào)整壞賬計(jì)提的會(huì)計(jì)政策技巧，虛化大量融資租賃“未到合同收款日應(yīng)收款”的計(jì)提比例，從而放大業(yè)績(jī)。報(bào)道還指出，三一重工極可能出現(xiàn)資金鏈緊張甚至面臨斷裂的危險(xiǎn)。

5月3日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者就外界質(zhì)疑采訪了三一重工董秘肖友良，肖友良稱該報(bào)道內(nèi)容多處數(shù)據(jù)引用明顯錯(cuò)誤，邏輯混亂，存在偷換概念及誤導(dǎo)投資者之嫌，并強(qiáng)調(diào)指出，三一重工各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)均處于正常水平，根本不存在所謂的“財(cái)務(wù)惡化”趨勢(shì)。

三一重工稱報(bào)道多處數(shù)據(jù)錯(cuò)誤

在5月3日某媒體報(bào)道出爐后，三一重工總裁向文波當(dāng)時(shí)更新了微博，對(duì)該報(bào)道表示了極大的憤慨。

肖友良則表示，報(bào)道多處存在數(shù)據(jù)引用嚴(yán)重錯(cuò)誤，張冠李戴，對(duì)比不符合邏輯。

首先，媒體稱三一重工“一季度財(cái)務(wù)費(fèi)用高達(dá)2.35億元，比年報(bào)數(shù)據(jù)暴漲151.6%。”

事實(shí)上，2012年年報(bào)中，財(cái)務(wù)費(fèi)用一項(xiàng)顯示為13.58億元，151.6%是相比于2012年一季度而言的。是同比而非環(huán)比增長(zhǎng)。“拿季度數(shù)據(jù)來(lái)和全年度數(shù)據(jù)做比較，真的很荒謬。”肖友良指出。

對(duì)于財(cái)務(wù)費(fèi)用的增長(zhǎng)，肖友良表示，主要源于一季度匯兌損益的影響。今年前3個(gè)月，該公司匯兌收益為0.3億元，較上年同期匯兌收益2.6億元減少2.3億元，主要原因是上年同期美元、歐元大幅度貶值。“利息凈支出為2.48億元（含利息收入及手續(xù)費(fèi)），較上年同期的3.1億元減少1.14億元。”其次，三一重工指出媒體報(bào)道的“年報(bào)的負(fù)債數(shù)據(jù)僅有186.94億元，但一季報(bào)數(shù)據(jù)卻一下子增至424.79億元，流動(dòng)負(fù)債合計(jì)241.75億元”數(shù)據(jù)有誤，因?yàn)閳?bào)道中所述“年初負(fù)債數(shù)據(jù)186.94億元”為該公司母公司年報(bào)的年初數(shù)據(jù)，而一季末負(fù)債424.79億元，則為一季度末公司合并報(bào)表的負(fù)債總額。“上述口徑完全不同的數(shù)據(jù)，被強(qiáng)行用做‘拉郎配式’的比較，其用意和目的何在？很明顯，就是想誤導(dǎo)公眾和普通投資者！”肖友良指出。

肖友良還指出，報(bào)道中所述“三一重工在短期借款額比去年年報(bào)大幅減少的前提下，一季度利息卻增長(zhǎng)了41.6%，融資成本異常高企。”也存在數(shù)據(jù)錯(cuò)誤。

“這里利息是指應(yīng)付利息，應(yīng)付利息是指已計(jì)提尚未支付的利息，與短期借款無(wú)任何關(guān)聯(lián)，與長(zhǎng)短期借款的比例、貸款合同規(guī)定的付息方式及付息時(shí)期約定有關(guān)，與融資成本無(wú)直接關(guān)系。”肖友良說(shuō)。

對(duì)于媒體質(zhì)疑的變更會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和放大業(yè)績(jī)，肖友良表示，“我們（公司）的‘未到合同收款日應(yīng)收款’是專指分期銷售方式下的‘未到合同收款日應(yīng)收款’，根本不包括‘融資租賃’方式下的應(yīng)收款項(xiàng)，當(dāng)然也不存在虛化大量融資租賃‘未到合同收款日應(yīng)收款’的計(jì)提比例來(lái)放大業(yè)績(jī)的說(shuō)法。”

橫向比較數(shù)據(jù)更顯真相

記者發(fā)現(xiàn)，向文波5月4日一早又更新了微博，繼續(xù)對(duì)該報(bào)道不滿，稱“寫同一行業(yè)的兩家企業(yè)：一家一季度業(yè)績(jī)下滑70%可以強(qiáng)調(diào)其‘緩慢復(fù)蘇’，另一家一季度業(yè)績(jī)下滑44%卻描述成‘下滑驚人’！當(dāng)然展開(kāi)后的討論方向更是截然不同！”

事實(shí)上，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者比較工程機(jī)械行業(yè)三大龍頭：三一重工、中聯(lián)重科、徐工機(jī)械的一季度財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，與中聯(lián)重科和徐工機(jī)械相比，三一重工已經(jīng)率先走出行業(yè)低谷。

具體來(lái)看，三一重工首季實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入112.30億元，同比下降23.5%，錄得凈利潤(rùn)15.72億元，下降43.9%。盡管由于行業(yè)原因、依然處于同比下降通道，但環(huán)比遠(yuǎn)超去年后兩個(gè)季度的凈利潤(rùn)，實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)。而上述一季度業(yè)績(jī)降幅也小于同行伙伴——同期，中聯(lián)重科（000157,SZ）實(shí)現(xiàn)營(yíng)收59.62億元，同比下降48.64%；凈利潤(rùn)5.92億元，同比下降71.67%；徐工機(jī)械(000425，SZ)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收66.23億元，下降17.9%，凈利潤(rùn)4.53億元，下降38.91%。不難得出，三一首季度實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)比中聯(lián)重科、徐工機(jī)械的兩家之和還要多，且降幅也遠(yuǎn)小于中聯(lián)重科。

媒體還在報(bào)道中對(duì)三一重工一季報(bào)的應(yīng)收賬款等指標(biāo)表達(dá)了質(zhì)疑，稱“應(yīng)收賬款高達(dá)225億元，比去年年報(bào)數(shù)據(jù)快速增長(zhǎng)50.3%。”

肖友良則表示，因?yàn)榧竟?jié)性規(guī)律影響，各年度一季度應(yīng)收賬款均會(huì)有較大幅度增長(zhǎng)，在四季度應(yīng)收賬款將大幅減少，“本年度因?yàn)楣靖訌?qiáng)應(yīng)收賬款控制，應(yīng)收賬款增長(zhǎng)幅度明顯小于上年同期。”

記者發(fā)現(xiàn)，2012年，三一重工經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~大幅增加149.31%至56.82億元，而應(yīng)收賬款和存貨分別為149.74億元和105.11億元，均出現(xiàn)環(huán)比下降態(tài)勢(shì)。由此不難看出，三一重工風(fēng)險(xiǎn)控制情況良好，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量獲得穩(wěn)步提升。該公司今年一季末應(yīng)收賬款225億元，較年初增長(zhǎng)75.3億元，增幅約50.3%。相較之下，該公司2012年同期應(yīng)收賬款201.2億元，較當(dāng)年年初增長(zhǎng)88.2億元，增幅約78.0%。也就是說(shuō)，到今年一季度，這一數(shù)據(jù)的增幅已經(jīng)有所收窄。

即便從行業(yè)橫向比較，中聯(lián)重科一季度應(yīng)收賬款209.1億元，而收入減少48.6%至59.6億元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為1.2次/年（年度化）；而三一重工收入112.3億元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2.4次/年（年度化），可以看出應(yīng)收賬款規(guī)模是與收入規(guī)模完全匹配的，應(yīng)收賬款已得到有效控制。

肖友良還針對(duì)媒體“豪賭按揭業(yè)務(wù)”的質(zhì)疑作了回應(yīng)。他表示，截至2012年6月30日，三一重工按揭業(yè)務(wù)擔(dān)保余額247.49億元，而下半年隨著收入增長(zhǎng)，按揭業(yè)務(wù)貸款擔(dān)保總額余額反而減少了2.63億元。基于此，公司不存在所謂的“財(cái)務(wù)惡化”的趨勢(shì)，各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)均處于正常水平，一季度的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)均為國(guó)內(nèi)同行中表現(xiàn)的最好的公司。 

海外收入不存在意外增長(zhǎng)

前述媒體的報(bào)道同時(shí)質(zhì)疑三一重工海外業(yè)績(jī)存在頗多的可疑之處，主要涉及收購(gòu)德國(guó)普茨邁斯特估值及巴西工廠的建設(shè)進(jìn)程。

對(duì)此，肖友良表示，三一重工并購(gòu)普茨邁斯特，其購(gòu)買日的公允價(jià)值經(jīng)過(guò)了評(píng)估機(jī)構(gòu)采用國(guó)際通行的評(píng)估方法進(jìn)行評(píng)估。普茨邁斯特公司作為全球第一品牌，其專有技術(shù)、專營(yíng)權(quán)、商標(biāo)等無(wú)形資產(chǎn)對(duì)工程機(jī)械行業(yè)來(lái)說(shuō)是具有非常重大意義的。在企業(yè)并購(gòu)重組中，資產(chǎn)的評(píng)估增值是非常正常普遍的事情。這在同行一些企業(yè)的收購(gòu)中也存在先例。

記者發(fā)現(xiàn)，去年12月，中聯(lián)重科（000157）宣布將以2.357億美元（約合人民幣14.67億元）收購(gòu)Zoomlion CIFA (H.K) Holdings Co.Ltd（“香港CIFA”）40.68%的股權(quán)，實(shí)現(xiàn)對(duì)歐洲第三大混凝土工程設(shè)備品牌Compagnia Italiana Forme Acciaio S.p.A.（“CIFA”）的全資，而2008年中聯(lián)重科曾付出超過(guò)17億元收購(gòu)CIFA。如此計(jì)算，即便除去承擔(dān)的債務(wù)部分，他們收購(gòu)總價(jià)也在31億元之上，這一價(jià)格并不比三一重工收購(gòu)收購(gòu)世界第一大混凝土工程設(shè)備品牌普茨邁斯特便宜多少，但兩者各自所帶來(lái)的收益卻不對(duì)等——2012年年報(bào)顯示，中聯(lián)重科的海外營(yíng)收為27.70億元人民幣，三一重工的年報(bào)則顯示海外營(yíng)收為87.40億元人民幣。

而上述數(shù)據(jù)也是三一重工對(duì)普茨邁斯特首次財(cái)務(wù)并表后的營(yíng)收數(shù)據(jù)，同比增長(zhǎng)超過(guò)155%。

三一重工稱，公司海外收入的增長(zhǎng)是公司長(zhǎng)期以來(lái)致力于國(guó)際化和海外經(jīng)營(yíng)的結(jié)果，也表明在經(jīng)過(guò)多年海外市場(chǎng)開(kāi)拓后三一已步入收獲期，并不存在意外增長(zhǎng)與可疑之處。據(jù)了解，并購(gòu)后的普茨邁斯特2012年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)30%，利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)。這是在經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響下普茨邁斯特近兩年?duì)I收首次實(shí)現(xiàn)明顯增長(zhǎng)。據(jù)三一重工年報(bào)顯示，其混凝土機(jī)械2012年繼續(xù)保持全球市場(chǎng)第一的領(lǐng)先地位。

同時(shí)對(duì)媒體質(zhì)疑的“三一重工在巴西購(gòu)買的土地卻因?yàn)榈刭|(zhì)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)重大缺陷至今無(wú)法完成施工建設(shè)”一說(shuō)，肖友良表示此說(shuō)法純屬造謠。

據(jù)他透露，2010年2月22日，三一重工確定投資巴西；2010年12月完成位于圣堡羅州的800畝土地征地工作，并著手土地平整和廠房建設(shè)。在完成土地平整后，因經(jīng)濟(jì)危機(jī)三一主動(dòng)調(diào)整了在巴西的廠房建設(shè)節(jié)奏，但生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)一直在正常開(kāi)展中。2011年1月18日，三一重工巴西本地生產(chǎn)的首臺(tái)挖機(jī)就已下線，半年后巴西工廠生產(chǎn)的第100臺(tái)挖掘機(jī)下線。從三一進(jìn)入巴西以來(lái)，連年實(shí)現(xiàn)贏利。“在廠房建好前，為滿足當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)對(duì)三一產(chǎn)品的旺盛需求，目前我們?cè)诎臀髯庥昧藦S房進(jìn)行生產(chǎn)，根本不存在地質(zhì)結(jié)構(gòu)原因不建廠一說(shuō)。”肖友良說(shuō)。