每經(jīng)評論員 葉檀

希望房地產(chǎn)價格下挫50％的人要失望了，如今房地產(chǎn)價格不上升，土地交易大不如前，地方財政吃緊，只能恢復(fù)房地產(chǎn)的套現(xiàn)地位。

反向指標(biāo)是，當(dāng)1993年的海南、2011年的鄂爾多斯房地產(chǎn)泡沫破裂之后，當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟鏈條遭遇重創(chuàng)，成為不可承受之重。房地產(chǎn)對于經(jīng)濟的捆綁力度之強遠超過我們的想象，它是用世界上最強的強力膠粘成的。

房地產(chǎn)市場回暖從今年二季度開始，大城市成交量逐步上升，而后價格逐漸反彈。到三季度末，形成推地與開發(fā)商搶地風(fēng)潮，以彌補上半年土地收入的不足。

8月27日，北京市土地整理儲備中心剛剛一次性公布11宗經(jīng)營性用地出讓公告，其中宅地9幅，這11宗地塊將從9月17日開始競價。8月30日，北京再次掛出4幅地塊。從8月17日以來，北京已經(jīng)四次集中推出入市地塊。截至目前，9月將交易的地塊達到23幅，其中宅地14幅。9月單月土地出讓金，可能超過前8個月住宅出讓金總和。

不僅北京，各地都在大規(guī)模推地。溫州市政府一次性推出52宗共3220畝土地；8月27日，杭州一次性出讓占地達456畝的主城區(qū)7宗地塊，最終成交價合計54.38億元；8月24日，石家莊公開出讓8宗市內(nèi)熱點區(qū)域地塊土地使用權(quán)；武漢也于同日迎來36宗地塊的集中拍賣，其中最為熱門的16宗城中村改造土地，總成交金額達到105.28億元；廈門近日也發(fā)布公告，將于9月7日公開出讓17幅地塊。土地的饕餮盛宴正式開幕。

目前土地市場從低谷回升，推出的地塊條件較為優(yōu)惠，開發(fā)商由此進入大規(guī)模拿地期。據(jù) 《證券日報》記者不完全統(tǒng)計，7家大型房企3天內(nèi)斥資88.68億元在一二線城市搶地。其中，萬科擊敗中海等強勁對手，兩天內(nèi)以46.71億元連拿合肥和廣州兩地塊。拿地的企業(yè)包括央企，也包括大型民企，從目前土地市場的強勢回潮可以看出，開發(fā)商把土地看成最好的套現(xiàn)品種。

要滿足去年的土地出讓收入，地方政府下半年起碼得完成幾千億元以上的土地收入，才能渡過目前的難關(guān)。

根據(jù)國土部公布的數(shù)據(jù)顯示，上半年全國住宅用地供應(yīng)量為4.72萬公頃，僅完成了全年住房供地計劃的29.6%。財政部數(shù)據(jù)顯示，上半年全國國有土地使用權(quán)出讓收入11430億元，同比減少4342億元，下降27.5%。北京中原市場研究部統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，全國主要的13個典型城市在前8月，土地出讓金合計為2473.5億元，同比2011年同期的4076億元下調(diào)幅度達到了39.3%。

筆者曾經(jīng)說過，中國經(jīng)濟在下行過程中出現(xiàn)虛擬化趨勢，看銅不是銅，看鐵不是鐵，而是融資工具與套現(xiàn)工具。鐵礦石融資渠道因為鋼鐵行業(yè)利潤下行而接近于崩潰，此后是銅庫存激增，成為套現(xiàn)工具。無論是鐵礦石還是銅，任何一種資源產(chǎn)品的套現(xiàn)能力都無法與房地產(chǎn)市場相提并論。

在制造業(yè)繼續(xù)低迷、房產(chǎn)稅近期難以推出的情況下，土地財政卷土重來毫不奇怪，土地是通向現(xiàn)金、降低地方財政負擔(dān)的最重要的通路。本想通過此次經(jīng)濟下行周期，倒逼出中國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，倒逼出中國的投資與內(nèi)需平衡經(jīng)濟，不過，到目前為止，投資經(jīng)濟與房地產(chǎn)經(jīng)濟呈現(xiàn)了復(fù)活趨勢——今年1到8月，國家發(fā)改委批準了1555個重點項目，將使未來投資增加1萬億元以上。而此時，與吸引民資等相比，拉動房地產(chǎn)是最現(xiàn)成、最不傷筋動骨，也是最易見效的解決債務(wù)的辦法。

我們已經(jīng)除了房地產(chǎn)之外找不到其他發(fā)展經(jīng)濟的杠桿了嗎？此次債務(wù)鏈條緊繃、大批項目無米下炊，同樣吸引人眼球的是，中國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤下滑，此前一直做大規(guī)模的央企，坐擁20多萬億資產(chǎn)，為什么不能將非核心資產(chǎn)打包出售？一則可以降低壟斷收益；二則可以吸引民資購買相關(guān)資產(chǎn)，為這些資金找到更多出路；三則可以提升中國經(jīng)濟的創(chuàng)新能力與競爭力。與其讓土地成為吸引資金的黑洞，不如讓國有非核心資產(chǎn)，成為地方政府債務(wù)減負的主要通道。

當(dāng)然，最終房產(chǎn)稅改革仍要提上議事日程，打破壟斷、建立公平的競爭環(huán)境，才是中國不被經(jīng)濟周期打垮、擺脫土地套現(xiàn)路徑的根本。