每經(jīng)記者萬(wàn)敏發(fā)自北京 7月已公布的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令人擔(dān)憂。8月16日，商務(wù)部公布了1~7月我國(guó)吸收外資的情況，7月當(dāng)月，實(shí)際使用外資（FDI）75.8億美元，同比下降8.7%。而6月實(shí)際使用外資金額120億美元，同比下降6.9%。這被市場(chǎng)解讀為中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面的下滑預(yù)期導(dǎo)致外資投資的減少。 用這個(gè)理由，也可解釋7月外匯占款凈減少38億元、以及結(jié)合貿(mào)易順差數(shù)據(jù)用“殘差法”算出來(lái)的“熱錢(qián)”流出約333億美元的原因。 今年以來(lái)，外匯占款的少增和減少雖然常見(jiàn)，但是否形成趨勢(shì)以及貨幣是否需要相應(yīng)放松，相關(guān)專(zhuān)家對(duì)此仍存爭(zhēng)議。 “熱錢(qián)”流動(dòng)方向未明 據(jù)前述方法測(cè)算，7月當(dāng)月“熱錢(qián)”為凈流出約333億美元。今年以來(lái)，除2月和3月“熱錢(qián)”是呈流入狀態(tài)外，其他各月均為凈流出，其中4月貿(mào)易順差為184.2億美元，實(shí)際外商直接投資（FDI）為84.01億美元，而外匯占款減少605.71億元人民幣，也就是說(shuō)熱錢(qián)流出約358.6億美元人民幣。 申銀萬(wàn)國(guó)報(bào)告認(rèn)為，歐債危機(jī)并未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，歐盟經(jīng)濟(jì)已陷入衰退，預(yù)計(jì)三季度歐盟經(jīng)濟(jì)還將繼續(xù)下滑，美國(guó)也面臨著財(cái)政懸崖和政治大選的風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，導(dǎo)致大量資金外逃。6月美元指數(shù)升勢(shì)雖有所放緩，但進(jìn)入7月后美元指數(shù)一路攀升，多次站在83以上的高位，進(jìn)而加劇了遠(yuǎn)期人民幣匯率的貶值預(yù)期，并增大了資金跨境流出我國(guó)的壓力。 “經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的吸引力下滑，一個(gè)可用來(lái)解釋的原因。但聯(lián)系到7月的貿(mào)易順差減少，也會(huì)影響到外匯占款的增長(zhǎng)，這部分影響占的比例并不小?！迸d業(yè)銀行資金運(yùn)營(yíng)中心分析師蔣舒對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。他認(rèn)為，從國(guó)際資本的角度來(lái)看，雖然中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速有所下滑，但放在全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境來(lái)看，仍具吸引力?！巴鈪R占款中貿(mào)易因素占主導(dǎo)，一個(gè)月的下降還未形成趨勢(shì)，不用太擔(dān)心，國(guó)際資本也在選擇和比較。” 來(lái)自招商證券的一份研報(bào)也支持上述觀點(diǎn)，該機(jī)構(gòu)指出，“過(guò)去的一周，不同算法的招商外匯供求強(qiáng)弱指標(biāo)都出現(xiàn)明顯回升，顯示國(guó)際資本回流中國(guó)。如果此趨勢(shì)能夠持續(xù)，則8月外匯占款有望開(kāi)始向單月1500億~2000億人民幣的常態(tài)回歸?！痹摍C(jī)構(gòu)還認(rèn)為，如果歐洲央行確實(shí)能夠穩(wěn)定歐洲銀行體系，則外匯占款有望逐步向常態(tài)回歸，這無(wú)疑將降低頻繁降準(zhǔn)的必要性。 央行或仍審慎觀望 “整個(gè)經(jīng)濟(jì)的特征是需求在下降，投資、出口和消費(fèi)，三方面的需求都在下降?！眹?guó)盛證券研究所所長(zhǎng)周明劍對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，F(xiàn)DI下降，說(shuō)明國(guó)外對(duì)中國(guó)的投資在減少，中國(guó)的吸引力在下降?！半S著經(jīng)濟(jì)增速下滑，貨幣政策空間比較大，可能還會(huì)降息1~2次，以刺激需求?！? 數(shù)據(jù)顯示，7月不僅出口下滑，從央行公布的國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)7月新增貸款僅5401億元人民幣來(lái)看，國(guó)內(nèi)企業(yè)的生產(chǎn)需求也較為低迷。 周明劍認(rèn)為，國(guó)內(nèi)資金流動(dòng)性存量規(guī)模其實(shí)還是很大，央行再放松也會(huì)有缺乏針對(duì)性的問(wèn)題存在，因此刺激需求，更多地需要減稅等財(cái)政政策予以配合。 “單純從數(shù)據(jù)來(lái)看，雖然7月的貿(mào)易和工業(yè)增加值都出乎意料的低，但貨幣政策可能不會(huì)根據(jù)單個(gè)月的不理想就做出寬松。”蔣舒認(rèn)為，現(xiàn)階段央行或還是以審慎觀望為主。 近期，央行更多的使用公開(kāi)市場(chǎng)操作來(lái)滿足銀行市場(chǎng)流動(dòng)性的需求，而非頻繁地使用貨幣工具。“釋放更多的寬松信號(hào)是否會(huì)有利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的穩(wěn)定，還是會(huì)等到更為關(guān)鍵的時(shí)刻再使用，可能決策層還有自己的考慮。更前瞻性地來(lái)看，央行對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)變化的擔(dān)憂或許并不像市場(chǎng)想象的那么嚴(yán)重?！币晃淮笮徒鹑跈C(jī)構(gòu)宏觀分析師表示，“香港負(fù)利差絕對(duì)值近日出現(xiàn)了一些下降的走勢(shì)，這點(diǎn)或許顯示國(guó)際資金流入香港的規(guī)模會(huì)有所上升，跨境資金流動(dòng)的波動(dòng)性還是很強(qiáng)?！?