每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 張昊    

每經(jīng)記者 張昊

隨著2011年3月資產(chǎn)重組完成，A股市場(chǎng)又多了一只以味精為主營(yíng)業(yè)務(wù)的公司——梅花集團(tuán)（600873，收盤(pán)價(jià)6.98元）。

梅花集團(tuán)成立于2002年，在極短時(shí)間內(nèi)公司的規(guī)模和產(chǎn)量已經(jīng)進(jìn)入了行業(yè)前列，其中公司小包裝味精的市場(chǎng)占用率已經(jīng)從0提升至15%。傳統(tǒng)味精業(yè)務(wù)成為梅花集團(tuán)最大的利潤(rùn)穩(wěn)定劑，與此同時(shí)公司主要產(chǎn)品之一的氨基酸業(yè)務(wù)也呈現(xiàn)迅猛增長(zhǎng)勢(shì)頭，且在公司完善銷售體系中，氨基酸產(chǎn)品和品種不斷增加，梅花集團(tuán)的氨基酸產(chǎn)品已經(jīng)呈現(xiàn)出供不應(yīng)求、量?jī)r(jià)齊升的格局！

博亞和訊行業(yè)分析師閆洪贏告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，我國(guó)的飼料工業(yè)集中度還將大幅提高，集中度提高將帶來(lái)規(guī)模和產(chǎn)量的集中提升。氨基酸作為飼料工業(yè)主要的添加劑，從中長(zhǎng)期看產(chǎn)品需求將會(huì)不斷增加。而作為國(guó)內(nèi)蘇氨酸行業(yè)的絕對(duì)龍頭，盡管行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，梅花集團(tuán)的發(fā)展前景仍被看好。

蘇氨酸行業(yè)絕對(duì)龍頭

梅花集團(tuán)的前身為五洲明珠，2010年9月29日，五洲明珠重組方案獲得證監(jiān)會(huì)并購(gòu)重組審核委員會(huì)審核；2011年3月11日，隨著整個(gè)資產(chǎn)重組完成，五洲明珠簡(jiǎn)稱變更為梅花集團(tuán)，公司的主要業(yè)務(wù)也由前期從事輸配電設(shè)置制造，變更為以味精和氨基酸為主的食品類上市公司。

資產(chǎn)重組完成一年以來(lái)，梅花集團(tuán)的各項(xiàng)業(yè)務(wù)尤其是氨基酸業(yè)務(wù)取得了大幅增長(zhǎng)。根據(jù)公司2011年年報(bào)顯示，2011年全年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入68.66億元，同比增長(zhǎng)36.91%；歸屬于上市股東凈利潤(rùn)71.95億元，同比下降8.92%，每股收益0.27元。

2011年凈利潤(rùn)的小幅下滑更多是受有機(jī)肥、復(fù)合肥等細(xì)分行業(yè)拖累，但是在兩大主營(yíng)味精及氨基酸方面卻表現(xiàn)不俗，其中味精及谷氨酸，2011年全年?duì)I業(yè)收入達(dá)到38.16億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率及營(yíng)業(yè)收入分別增長(zhǎng)22.79、16.86%，

而在氨基酸領(lǐng)域，隨著產(chǎn)品及種類的豐富，行業(yè)的快速擴(kuò)張給梅花集團(tuán)創(chuàng)造了有利先機(jī)，2011年梅花集團(tuán)氨基酸產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)高達(dá)168.82%，營(yíng)業(yè)收入達(dá)到14.77億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率達(dá)到32.82%。

氨基酸是構(gòu)成動(dòng)物營(yíng)養(yǎng)所需蛋白質(zhì)基本物質(zhì)，梅花集團(tuán)現(xiàn)有氨基酸主要產(chǎn)品為蘇氨酸和谷氨酰胺；而蘇氨酸主要用于蘇氨酸主要應(yīng)用于飼料行業(yè)，作為飼料添加劑使用。合理添加單體蘇氨酸可以平衡氨基酸，減少粗蛋白使用量（比如豆粕），有效提高飼料的投入產(chǎn)出效益，降低飼料配方成本。

梅花集團(tuán)目前是全球最大蘇氨酸生產(chǎn)企業(yè)，2010年中期投產(chǎn)，2011年已經(jīng)完成達(dá)產(chǎn)。2011年公司蘇氨酸產(chǎn)能約8萬(wàn)噸，產(chǎn)量7萬(wàn)噸，其中出口3.1萬(wàn)噸左右，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)2011年占比高達(dá)44%；出口方面，2010年、2011年梅花集團(tuán)蘇氨酸出口占比分別30.14%、45.93%。

氨基酸產(chǎn)品供不應(yīng)求

“梅花集團(tuán)主要看點(diǎn)還在于氨基酸產(chǎn)品。”某券商行業(yè)分析師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，首先在味精主業(yè)方面，盡管行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入成熟期，但銷量仍將呈現(xiàn)穩(wěn)步提升之勢(shì)，公司味精銷售總量仍將呈現(xiàn)繼續(xù)增長(zhǎng)，但是銷售結(jié)構(gòu)方面可能會(huì)調(diào)至工業(yè)味精需求。

工業(yè)客戶占有率的提高，將進(jìn)一步穩(wěn)定公司在味精市場(chǎng)的占有率。上述券商分析師認(rèn)為，味精是梅花集團(tuán)的利潤(rùn)穩(wěn)定劑，而公司后期業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)點(diǎn)則是氨基酸業(yè)務(wù)，該項(xiàng)業(yè)務(wù)對(duì)蓮花集團(tuán)而言，其產(chǎn)品呈現(xiàn)供不應(yīng)求之勢(shì)。

以氨基酸中蘇氨酸為例，蘇氨酸是用于飼料工業(yè)的主要添加劑，2010年我國(guó)飼料工業(yè)總產(chǎn)量將達(dá)到1.56億噸，其中配合飼料12563萬(wàn)噸，濃縮飼料2450萬(wàn)噸，添加劑預(yù)混合飼料595萬(wàn)噸。按用途分，豬料5800萬(wàn)噸 （占比37%），肉禽料4700萬(wàn)噸（占比30%），蛋禽料2788萬(wàn)噸（占比17.8%），水產(chǎn)料1400萬(wàn)噸（占比9%），其他920萬(wàn)噸（占比6.2%）。

從2004年到2010年，全球飼料工業(yè)總產(chǎn)值年均復(fù)合增長(zhǎng)率為11.4%，基于飼料企業(yè)的規(guī)?；托袠I(yè)整合，其增長(zhǎng)速度仍將得以維持。

飼料行業(yè)良性增速，為蘇氨酸的需求量增長(zhǎng)提供了最大的安全邊際。博亞和訊行業(yè)分析師閆洪穎告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，短期內(nèi)由于隨著各大廠家陸續(xù)投產(chǎn)擴(kuò)產(chǎn)，蘇氨酸價(jià)格可能會(huì)走弱，但是隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，擁有品牌和渠道的規(guī)?；髽I(yè)無(wú)疑將會(huì)從中勝出，梅花集團(tuán)作為全球最大蘇氨酸生產(chǎn)企業(yè)，其優(yōu)勢(shì)也將逐步體現(xiàn)。

梅花集團(tuán)證券部人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，公司在氨基酸領(lǐng)域已經(jīng)有了多年的積累，氨基酸產(chǎn)品比如蘇氨酸產(chǎn)品近年幾乎都是100%產(chǎn)銷率。

蘇氨酸行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張，表面上看是呈現(xiàn)過(guò)剩，但這是相對(duì)的過(guò)剩。上述證券部人士表示，公司與下游大型客戶建立了長(zhǎng)期、穩(wěn)定的供貨關(guān)系，每年公司的生產(chǎn)計(jì)劃均是根據(jù)上年銷量定制，總體上公司氨基酸產(chǎn)品是呈現(xiàn)供不應(yīng)求的格局。同時(shí)，公司在氨基酸領(lǐng)域的行業(yè)優(yōu)勢(shì)還體現(xiàn)在成本及原材料上，成本優(yōu)勢(shì)在于公司的生產(chǎn)基地鄰近煤炭、玉米等原產(chǎn)地。

某券商分析師認(rèn)為，隨著梅花集團(tuán)產(chǎn)能的擴(kuò)大，市場(chǎng)占有率提高，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，尤其是氨基酸行業(yè)率先占領(lǐng)行業(yè)制高點(diǎn)，其高成長(zhǎng)性也日益顯現(xiàn)。