每經(jīng)編輯 任世磊 每經(jīng)記者 趙笛    

任世磊 每經(jīng)記者 趙笛

主營(yíng)業(yè)務(wù)為中高端數(shù)控機(jī)床的日發(fā)數(shù)碼（002520，收盤價(jià)25.85元），受益于未來五年我國(guó)向高端裝配制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)，面臨較大的市場(chǎng)空間。2011年，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也高于行業(yè)平均增速，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)達(dá)98.34%。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，由于具備較高的技術(shù)門檻，日發(fā)數(shù)碼的毛利率有望得到保持。而公司未來募投項(xiàng)目投產(chǎn)帶來的產(chǎn)能釋放，也有望為其業(yè)績(jī)發(fā)展提供支撐。

數(shù)控磨床營(yíng)收倍增

2011年，日發(fā)數(shù)碼業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)良好。其中營(yíng)業(yè)總收入達(dá)4.4億元，同比增長(zhǎng)65.96%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9802萬元，同比增長(zhǎng)98.34%。公司方面稱，軸承磨削生產(chǎn)線、大型設(shè)備和數(shù)控金切自動(dòng)生產(chǎn)線發(fā)展強(qiáng)勁。

日發(fā)數(shù)碼董秘李燕在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，軸承磨削生產(chǎn)線屬于數(shù)控磨床業(yè)務(wù)，主要面對(duì)一些軸承企業(yè)，這塊業(yè)務(wù)在國(guó)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相對(duì)較少。

2011年，公司數(shù)控車床業(yè)務(wù)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)47.2%，而數(shù)控磨床主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)則達(dá)到253.8%，增幅近2倍。

日發(fā)數(shù)碼主要生產(chǎn)中檔數(shù)控車床、數(shù)控磨床和加工中心三大類產(chǎn)品，收入占比分別為27%、27%和46%。公司產(chǎn)品數(shù)控化率100%，數(shù)控機(jī)床和加工中心產(chǎn)量在業(yè)內(nèi)排名前十，數(shù)控輪轂車床市場(chǎng)占有率國(guó)內(nèi)第一，已有600多臺(tái)數(shù)控輪轂車床在客戶中使用。

興業(yè)證券分析師吳華認(rèn)為，公司產(chǎn)品專注于中高端數(shù)控機(jī)床，受益于中高端數(shù)控機(jī)床較高的市場(chǎng)景氣及進(jìn)口替代進(jìn)程，公司軸承磨削生產(chǎn)線、大型設(shè)備和數(shù)控金切自動(dòng)生產(chǎn)線量?jī)r(jià)齊升，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入及利潤(rùn)總額增速分別達(dá)65.0%和98.33%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均增速。

數(shù)據(jù)顯示，2011年我國(guó)金屬切削機(jī)床制造業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)21.6%，利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)14.37%，全年增速“前低后高”。

去年產(chǎn)品綜合毛利率達(dá)38.35%

在業(yè)績(jī)提升的同時(shí)，日發(fā)數(shù)碼也保持了較高的毛利率?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者從其年報(bào)中獲悉，2011年日發(fā)數(shù)碼旗下產(chǎn)品的綜合毛利率達(dá)到38.35%，其中上述數(shù)控磨床業(yè)務(wù)的毛利率為39.28%，相比上年增加了5.49%。

李燕告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，從長(zhǎng)期來看，公司要做大、做出規(guī)模，現(xiàn)在的毛利率是有必要的，但一直保持在高位也不一定合理。公司會(huì)根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況作出一定調(diào)整，但幅度不大。

公司為何能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保持毛利率的提升？世紀(jì)證券分析師趙曉闖認(rèn)為，日發(fā)數(shù)碼有較高的系統(tǒng)集成能力和工程成套能力，滿足客戶個(gè)性化需求及交鑰匙工程的能力較強(qiáng)；公司產(chǎn)品線長(zhǎng)，適用范圍廣，經(jīng)營(yíng)調(diào)控靈活，并對(duì)單一客戶依賴小；公司地處我國(guó)經(jīng)濟(jì)最活躍的華東地區(qū)，具備貼近市場(chǎng)的地緣優(yōu)勢(shì)。

而記者了解到，數(shù)控機(jī)床行業(yè)擁有較高的進(jìn)入門檻，其屬于技術(shù)密集型行業(yè)，企業(yè)需具備較高的技術(shù)開發(fā)和集成能力。同時(shí)，客戶對(duì)數(shù)控機(jī)床生產(chǎn)廠商的品牌要求較高。由于數(shù)控機(jī)床是機(jī)械制造業(yè)中的耐用消費(fèi)品，一般的使用壽命可以達(dá)到10年左右，所以客戶對(duì)數(shù)控機(jī)床產(chǎn)品的質(zhì)量及性能的穩(wěn)定性都有較高要求，確認(rèn)訂單前需要較長(zhǎng)的時(shí)間進(jìn)行認(rèn)證，需要一個(gè)逐步接受和認(rèn)可的過程。

海通證券分析師龍華認(rèn)為，機(jī)床工具行業(yè)產(chǎn)銷和出口增速維持在高位顯現(xiàn)出機(jī)床需求逐步走旺；金屬切削機(jī)床數(shù)控化率穩(wěn)步提升則表明數(shù)控機(jī)床對(duì)普通機(jī)床的替代是一個(gè)長(zhǎng)期的過程。

國(guó)都證券研究員魏靜預(yù)計(jì)，到2020年，航空航天、船舶、汽車、發(fā)電設(shè)備制造所需要的高檔數(shù)控機(jī)床與基礎(chǔ)制造裝備80%左右立足國(guó)內(nèi)，國(guó)產(chǎn)數(shù)控機(jī)床將具有廣闊的進(jìn)口替代和上升空間。

產(chǎn)能明年有望完全釋放

在行業(yè)前景被看好的同時(shí)，日發(fā)數(shù)碼卻遭遇了產(chǎn)能瓶頸。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2007年至2010年1~6月，日發(fā)數(shù)碼分別生產(chǎn)產(chǎn)品602臺(tái)、429臺(tái)、464臺(tái)、324臺(tái)，產(chǎn)銷率分別為99.17%、94.64%、108.84%、100%。

日發(fā)數(shù)碼在2010年12月上市之后，也計(jì)劃將募集資金1.98億元用于建設(shè)RF系列數(shù)控機(jī)床技術(shù)改造項(xiàng)目和軸承磨超自動(dòng)線技術(shù)改造項(xiàng)目。上述項(xiàng)目投產(chǎn)后，日發(fā)數(shù)碼將獲得新增產(chǎn)能930臺(tái)，其總產(chǎn)能預(yù)計(jì)達(dá)到1450臺(tái)。其中占比最高的為數(shù)控磨床，年生產(chǎn)能力將達(dá)到585臺(tái)；其次是數(shù)控車床，年生產(chǎn)能力有望達(dá)到460臺(tái)。

對(duì)此，東北證券分析師周思立認(rèn)為，公司募投項(xiàng)目采取邊建設(shè)邊投產(chǎn)的方式，從2011年開始產(chǎn)能將逐步釋放，從而保障公司未來幾年的快速發(fā)展。日發(fā)數(shù)碼招股書顯示，上述兩個(gè)項(xiàng)目建成后年新增利潤(rùn)將分別達(dá)到3595萬元和1866萬元。

日發(fā)數(shù)碼董秘李燕在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，從去年來看，市場(chǎng)容量是比較大的，但整個(gè)產(chǎn)業(yè)受經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響也會(huì)有一定波動(dòng)。2008~2009年比較艱難，2010~2011年過得不錯(cuò)，今年跟去年相比也有一些回落。公司前期已經(jīng)做了一部分工作，產(chǎn)能完全釋放的話要到2013年。

對(duì)于公司未來發(fā)展，李燕稱公司一直以來發(fā)展得比較穩(wěn)健，預(yù)計(jì)今年在現(xiàn)有基礎(chǔ)上增長(zhǎng)20%~30%。值得一提的是，日發(fā)數(shù)碼去年海外業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)也比較顯著。2011年公司國(guó)外銷售達(dá)895萬元，增長(zhǎng)率達(dá)136.25%。

興業(yè)證券分析師吳華認(rèn)為，公司憑借產(chǎn)品性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，穩(wěn)步開拓國(guó)際新興市場(chǎng)，且目前海外銷售收入占比很低，未來海外銷售增速有較高保障。