每經(jīng)編輯 趙慶

央行決定擴大外匯市場人民幣兌美元匯率的浮動幅度，從4月16日開始，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易日波動幅度由千分之五擴到到1%。很多人孤立地看待這一舉措，而我認為：人民幣匯率擴大波動幅度與最近國務(wù)院決定在溫州進行金融體制改革試點一樣，都是中國經(jīng)濟市場化改革進入深水區(qū)的標志性事件，同時對當前宏觀經(jīng)濟環(huán)境改善也有積極作用。

改革只要啟動，就會按照其內(nèi)在邏輯一點點穩(wěn)步推進，隨后的改革不可逆轉(zhuǎn)。人民幣匯率擴大波動幅度是人民幣匯改的關(guān)鍵一步，它既是為人民幣走向自由浮動匯率制試水，也是為建立"人民幣交易"大市場做必要的準備。眾所周知，人民幣市場化是中國經(jīng)濟體制市場化的最重要推手，也是最難的難點之一，之所以難，關(guān)鍵點在牽一發(fā)而動全身，人民幣市場化意味著中國經(jīng)濟的微觀主體必須適應(yīng)市場化大趨勢，必須實現(xiàn)適度的"國退民進"，"市場化調(diào)控"要向前走，政府"管制力度"要向后退，更多的運用匯率手段，市場手段管理經(jīng)濟，而不是動不動就政府干預。因此，擴大人民幣匯率日波動幅度，必須與擴大"人民幣交易市場"規(guī)模和交易者隊伍相輔相成，不僅企業(yè)要進入這個市場，而且很快將容許普通投資者進入這個市場。

人民幣兌美元匯率擴大日波動幅度，每天的波動區(qū)間可以擴大到600多點，這對很多希望借助人民幣匯率期貨實現(xiàn)套期保值的企業(yè)和投資者有了"可操作空間"，隨之必然帶來人民幣匯率的市場化"炒作"。不要以為炒作不好，沒有炒作，就沒有市場，也就沒有市場化改革。我預計，未來不久，人民幣匯率不僅只對美元波動幅度擴大，對西方國家主要貨幣的波動幅度都將擴大（目前歐元日元的波動幅度都比美元大），三五年后，人民幣匯率很可能實現(xiàn)"準"自由浮動，"人民幣匯率市場"將逐步對廣大投資者開放，并成為中國最大的虛擬金融市場。

虛擬金融市場是實體經(jīng)濟高速發(fā)展的必然和伴生物，是市場定價體系的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。市場經(jīng)濟的最大意義是有一個充分市場化的交易性定價體系，這個體系不僅要求實體經(jīng)濟市場化，還要包括虛擬金融市場的真正市場化（完善也是市場化的必要步驟）。隨著中國經(jīng)濟的對外開放，進出口規(guī)模已經(jīng)躍居世界第一，必須有一個可以對沖匯率波動的虛擬金融市場；中國經(jīng)濟發(fā)展，人民財富增加，也必須有一個可以實現(xiàn)勞動力價值"跨時空"交換的市場，有一個儲備勞動力價值的市場。兩個水庫相互調(diào)節(jié)，價格形成機制才能穩(wěn)定運行。與全球最大的虛擬金融市場對接，一定是中國經(jīng)濟市場化的必要步驟，未來人民幣匯率交易市場肯定是與全球外匯市場對接的市場，由此使人民幣匯率市場成為全球最大的貨幣市場之一，人民幣將由此而走向世界，成為世界貨幣體系中的支柱性貨幣。很顯然，當人民幣市場化了，中國的虛擬金融市場也將更加市場化，中國股市也會更健康，人民幣匯率擴大波動幅度，不僅是市場化改革的先行者，也是中國投資者的福音。

更重要的是，中國經(jīng)濟需要更清晰、更敏銳，更及時的宏觀經(jīng)濟環(huán)境是否健康運行的信號，人民幣匯率天天交易，天天波動，其每天的波動率將及時地反應(yīng)市場各方面參與者對未來中國宏觀經(jīng)濟運行是否健康，包括某些微觀經(jīng)濟領(lǐng)域是否健康的情緒，這就是信號。而這一類信號以前要等待很久（多數(shù)是滯后很久才能看到）才能從國家統(tǒng)計局哪里得到。既然是"信號源"，就要更市場化運作，同時需要讓信號"更亮"，擴大波動幅度，才能使中國宏觀經(jīng)濟運行的"信號燈"更亮。

人民幣匯率日波動幅度加大，也是當前宏觀調(diào)控的需要，是預調(diào)微調(diào)的具體舉措，更多的使用匯率工具，通過人民幣匯率適度升值或貶值對微觀經(jīng)濟進行調(diào)控是市場化管理宏觀經(jīng)濟的一大進步。人民幣匯率波動方向?qū)⒑芸斓赜绊懙焦墒泻蜆鞘?，隨即會影響到投資和進出口（實體經(jīng)濟），也會間接影響全球資本流動，包括物價，讓宏觀經(jīng)濟管理者能夠更早、更靈活地預調(diào)微調(diào)宏觀經(jīng)濟。

中國經(jīng)濟當前最大的風險是滯漲，是經(jīng)濟下行風險與通脹率回升風險并存，這與今年以來人民幣匯率停止升值的信號是相符的。很多人認為，人民幣匯率擴大波動幅度會引發(fā)人民幣匯率貶值，我的看法恰恰相反，此次中國央行決定人民幣擴大對美元的日波動幅度，短期可能引發(fā)人民幣貶值預期，中長期則肯定支持人民幣匯率升值。因為人民幣匯率升值是中國勞動者勞動力價值正在逐步與國際接軌的必然，也是"中國制造"必須漲價的必然。同時，人民幣適度升值，也可以抵消一點點輸入性通脹壓力，鼓勵增加進口，而一季度中國經(jīng)濟表現(xiàn)最差的可能就是進口。此時出臺人民幣匯率擴大波動幅度舉措，有助于增加進口，抑制物價上漲，使中國經(jīng)濟實現(xiàn)軟著陸。

有人分析，人民幣匯率擴大波動幅度會對中國股市和樓市造成很大壓力，根據(jù)就是熱錢會因此撤離中國，而我的看法恰恰相反，中國經(jīng)濟的市場化改革對全球資本的影響一定是正面的，尤其是對中國民間資本的影響更正面。去年四季度包括今年一季度，熱錢在持續(xù)流出，其實是中國民間資本在流出，這是對中國經(jīng)濟缺乏信心的表現(xiàn)，是對中國市場化改革缺乏信心的表現(xiàn)，而人民幣匯率擴大日波動幅度，包括不久前公布的溫州金融體制改革試點，都是中國經(jīng)濟體制市場化改革進程加快的信號。這場大改革的啟幕對中國經(jīng)濟是大利好，對全球資本將增加吸引力，對民間資本更是利好，對A股、樓市來說怎么會是利空呢？即使短期有可能加劇市場波動，中長期肯定是大利好，不僅股市不會大跌，樓市也不會因此大跌。中國經(jīng)濟將因為市場化改革深化而刺激出內(nèi)生增長動力，民間資本將更加活躍，宏觀經(jīng)濟將很快恢復較快增長趨勢，中國股市也就迎來新一輪上漲。