每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李新江 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 李新江 發(fā)自北京

作為基金發(fā)行“爆棚”一年歲末成立的基金，天治穩(wěn)定收益?zhèn)樟艘粋€(gè)慘淡的尾，連續(xù)三次延長(zhǎng)募集期后，僅募集2.2億元。

由于募集規(guī)模有限，而且在營(yíng)銷(xiāo)上投入較大，這只基金亦被業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為 “賠本賺吆喝”的典型基金。盡管監(jiān)管層在放寬新基金審批之時(shí)，有考慮到中小基金公司做大做強(qiáng)的成分，不過(guò)一年之后，天治基金提交的這一成績(jī)單，再度暴露了小基金公司生存尷尬。

盡管如此，基金公司頻發(fā)新基金的態(tài)勢(shì)仍很難得到遏制。一方面，基金公司產(chǎn)品線(xiàn)完善后，有利于牛市來(lái)臨后迅速擴(kuò)容；另一方面，來(lái)自同業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)惡性循環(huán)，讓人欲罷不能。之前有消息稱(chēng)年后大行會(huì)限制新基金發(fā)行數(shù)量，業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，小基金公司的發(fā)展更加難言樂(lè)觀。

天治債基首募2.2億

監(jiān)管層放寬新基金審批通道曾令一些小型基金公司看到“彎道超車(chē)”的曙光。但由于市場(chǎng)連續(xù)不景氣，僅一些渠道優(yōu)勢(shì)明顯的大中型基金公司得到最多好處，天治基金已經(jīng)成為今年中小基金公司生態(tài)的一個(gè)縮影。

昨日（12月29日）天治基金公告稱(chēng)，天治穩(wěn)定收益?zhèn)妥C券投資基金12月28日合同生效，首募規(guī)模僅2.2億元。勉強(qiáng)越過(guò)“生存線(xiàn)”。在交出這一份成績(jī)單之前，該基金經(jīng)歷了連續(xù)三次，長(zhǎng)達(dá)兩個(gè)半月的募集期。

根據(jù)公告內(nèi)容，該基金有效募集戶(hù)數(shù)僅2352戶(hù)，平均單戶(hù)募集份額近10萬(wàn)元，有機(jī)構(gòu)資金“解困”的跡象。

由于該基金最初安排的發(fā)行期為10月12日至11月11日，正值債券型基金發(fā)行熱潮，北京某基金研究員認(rèn)為，同期同類(lèi)基金發(fā)行數(shù)量太多，作為一家小基金公司的產(chǎn)品，受到渠道和投資者的照顧和關(guān)注自然會(huì)更少。

該基金發(fā)行公告顯示，最初支持該基金發(fā)行的銀行僅中信、建行、交行、民生銀行和北京銀行5家，在后來(lái)增加代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)，工商銀行和農(nóng)業(yè)銀行才被補(bǔ)入，而當(dāng)時(shí)工農(nóng)中建幾大行多有托管產(chǎn)品發(fā)行，天治穩(wěn)定收益遭冷遇也就在情理之中。

小基金公司生態(tài)尷尬

天治基金首募遇困，引發(fā)業(yè)內(nèi)最多思考的，仍是目前小型基金公司的生存困境。昨日北京某資深基金人士接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，目前很多基金首募規(guī)模中含有水分，難以反映目前基金發(fā)行的真正情況，天治基金的案例將小基金公司募集難推向了明面。

實(shí)際上遭遇募集難的并不僅僅是小型基金公司。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年募集規(guī)模在2億~3億份的基金超過(guò)10只，其中博時(shí)、南方、鵬華、富國(guó)和海富通等中大型基金公司。

“只是小基金公司面臨的問(wèn)題嚴(yán)峻得多，由于缺乏品牌支持，渠道資源有限，找?guī)兔Y金的能力也不如大中型基金公司。”上述人士指出。

據(jù)透露，目前游動(dòng)于行業(yè)內(nèi)的幫忙資金承諾收益率按照1%~3%甚至更高計(jì)提，中小基金公司本身盈利水平有限，“原本瀕臨甚至虧損的發(fā)行工作，對(duì)這一比率的支付也就更難。”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從渠道獲悉，某大型銀行正在考慮年后限制上柜的基金發(fā)行數(shù)量，如果這一政策得以實(shí)施并擴(kuò)散，對(duì)小型基金公司造成的壓力更大，“渠道甄選基金一定會(huì)考慮公司品牌，變相的尾隨傭金也會(huì)水漲船高，小型基金公司的經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)微乎其微。”

超發(fā)基金引行業(yè)激辯

在小型基金公司營(yíng)銷(xiāo)過(guò)程中，“黑馬基金”和“黑馬基金經(jīng)理”成為能否異軍突起的決定性因素。憑借某只基金業(yè)績(jī)優(yōu)異，帶動(dòng)整個(gè)小型基金公司規(guī)模效應(yīng)的案例不少。

然而小型基金公司面臨的投研能力有限、人才流失等問(wèn)題，令這一想法難以真正落實(shí)。一些小基金公司劍走偏鋒，在營(yíng)銷(xiāo)上頻頻宣傳季度甚至月度等短期業(yè)績(jī)。

北京某基金公司市場(chǎng)部高管在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)指出，基金公司賣(mài)力發(fā)行，還是因?yàn)樵黾悠煜庐a(chǎn)品線(xiàn)規(guī)模后，牛市一旦來(lái)臨，擁有完善產(chǎn)品線(xiàn)的基金公司自然在擴(kuò)容上更為便利。

由于大家比拼發(fā)行數(shù)量，場(chǎng)內(nèi)袖珍基金頻生，不僅攤薄了基金的平均規(guī)模，還攤薄了基金公司的投研實(shí)力。上述資深基金人士指出，“今年一拖多和基金經(jīng)理助理頻繁上位，就是導(dǎo)致的一個(gè)直接的結(jié)果。”

新基金火爆成立，仍然難以遏制基金行業(yè)的整體縮水。在今年基金公司的總結(jié)會(huì)上，能夠保證去年規(guī)模不下滑的基金公司已經(jīng)鳳毛麟角。以北京某中型基金公司為例，該基金年內(nèi)發(fā)行超過(guò)5只新基金，但總體規(guī)模與去年相比仍難難言增長(zhǎng)。