每經(jīng)評(píng)論員 葉檀

人民幣匯率打了一個(gè)翻身仗，決策者正在警告做空人民幣的國內(nèi)外投資者。

12月26日，國內(nèi)即期市場(chǎng)人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)收于6.3167，收盤價(jià)連續(xù)第二個(gè)交易日創(chuàng)出2005年匯改以來的新高；次日，人民幣匯率中間價(jià)為1美元對(duì)人民幣6.3146元，較前一交易日上漲6個(gè)基點(diǎn)。人民幣匯率一改大幅震蕩行情，出現(xiàn)單邊上漲。

中國央行展示了一把肌肉，希望做空者見好就收。這樣的恐嚇肯定能夠收效，因?yàn)橹袊胄惺治?萬億美元的重金——那是全體國民在出口高峰期集體累積下來的紅利；更因?yàn)檠胄袔缀蹩梢灾苯涌刂凭硟?nèi)外匯市場(chǎng)的價(jià)格，處于風(fēng)雨飄搖之中的歐美，也不希望被全球最大新興經(jīng)濟(jì)體的碎片擊中，更因?yàn)闅W美希望在中國內(nèi)需市場(chǎng)的擴(kuò)張中分羹。

12月27日，美國財(cái)政部公布向國會(huì)提交的 《國際經(jīng)濟(jì)和匯率政策報(bào)告》，再度認(rèn)定包括中國在內(nèi)的美國任何主要貿(mào)易伙伴，均未操縱本國貨幣與美元之間的匯率。本應(yīng)于10月15日公布的報(bào)告延遲兩月有余，顯示美國政府并不認(rèn)可某些參議員的 “中國操縱匯率論”。這是2009年奧巴馬上臺(tái)后美國公布的第六份“匯率報(bào)告”，毫無例外地否定了貿(mào)易伙伴操縱貨幣匯率以獲取不公平貿(mào)易優(yōu)勢(shì)的結(jié)論，同時(shí)對(duì)人民幣匯率升值過于溫和表示不滿。

為了平衡國際貿(mào)易，未來人民幣還將繼續(xù)溫和升值，中國還將繼續(xù)執(zhí)行擴(kuò)大進(jìn)口的戰(zhàn)略不會(huì)改變。今年人民幣兌美元中間價(jià)累計(jì)升值約5%，即使在11月底人民幣匯率即期市場(chǎng)盤中屢次觸及跌停，人民幣在此期間依然處于升值狀態(tài)。

可見，人民幣國際化、人民幣升值是中美兩國的共同戰(zhàn)略，不會(huì)改變。一心做空人民幣，會(huì)受到兩國央行的嚴(yán)厲懲罰。

目前全球匯率市場(chǎng)由主要央行操控，記憶力好的投資者還會(huì)記得避險(xiǎn)貨幣瑞郎今年三季度遭遇瑞士央行大規(guī)模干預(yù)，維持歐元兌瑞郎的匯率下限1.20，做多瑞郎者欲哭無淚；此后市場(chǎng)反手做空，但到四季度瑞士央行按兵不動(dòng)，維持3個(gè)月LIBOR目標(biāo)水準(zhǔn)為零，又讓做空者大失所望。12月中旬以來，歐元兌瑞郎匯率位于1.24上方，距瑞士央行設(shè)定的1.20下限目標(biāo)已有較大空間。因此，在目前瑞士經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)好于歐元區(qū)整體經(jīng)濟(jì)的情況下，瑞郎反彈有了理由。

瑞郎兌美元匯率沒有明確預(yù)期，投資者不可能一直維持做多或者做空。人民幣的情況與瑞郎較為相似，央行不可能允許出現(xiàn)單邊上揚(yáng)或者下挫的預(yù)期，讓多頭或者空頭舒舒服服地賺大錢。雖然從月K線看，人民幣處于單邊上升通道，但日K線的大幅震蕩足以讓承受能力差的投資者心臟病發(fā)作，乖乖退出市場(chǎng)。

人民幣真正的危機(jī)在5年后。到那個(gè)時(shí)候，在海外收購與進(jìn)口擴(kuò)張戰(zhàn)略下，中國的外匯儲(chǔ)備被消耗得七七八八，中國基于出口主導(dǎo)的結(jié)售匯政策失效，央行不可能從民間獲得源源不斷的外匯儲(chǔ)備。而在海外收購、進(jìn)口戰(zhàn)略下，海外資產(chǎn)或者進(jìn)口資產(chǎn)被分配給大而無當(dāng)?shù)牡托髽I(yè)，讓這些企業(yè)代表中國企業(yè)在國際市場(chǎng)競爭，這些企業(yè)就會(huì)成為遍布中國經(jīng)濟(jì)肌體的一個(gè)個(gè)出血點(diǎn)。

更重要的是，未來幾年是人民幣國際化、中國基礎(chǔ)貨幣發(fā)行體制改革的關(guān)鍵時(shí)期。資本項(xiàng)目陸續(xù)開放，中國境內(nèi)的債券市場(chǎng)定價(jià)權(quán)掌握在訓(xùn)練有素的外資金融機(jī)構(gòu)手中，中國企業(yè)在海外進(jìn)行的所謂套利保值，如果不能脫離深南電、國航將金融衍生品誤當(dāng)套保的悲劇，資本項(xiàng)目開放之日，就是把毫無還手之力、在國內(nèi)嬌生慣養(yǎng)的壟斷企業(yè)肥羊們送進(jìn)狼口之時(shí)。那時(shí)候索羅斯們給疲軟的巨人最后一擊，就可以大功告成收獲全部羊毛。

熱錢一度拋棄人民幣。數(shù)據(jù)顯示，10月央行外匯占款余額為23.29萬億元，比9月減少了893.4億元，8年來首次負(fù)增長。采用“殘差法”大致估算，10月熱錢的流出規(guī)模約為1860億元，而11月則約為1700億元。這只是金融大戰(zhàn)前的遭遇戰(zhàn)，投資者小試牛刀而已，根本動(dòng)搖不了人民幣緩步升值的大局。

要應(yīng)對(duì)未來貨幣戰(zhàn)爭的可怕前景，中國要做的不是管制，不是閉關(guān)鎖國，而是充分培育國內(nèi)市場(chǎng)，放手讓中國民間的金融小狼們茁壯成長。以野蠻生長、充滿活力的中國金融土狼應(yīng)對(duì)國際投資者，中國的金融戰(zhàn)才有成功的可能。