每經(jīng)編輯 李偉    

李偉（作者系 每日經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)社常務(wù)副總編輯）

如果從上證綜指2250點(diǎn)處畫一條橫線，我們會(huì)驚訝地發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前的點(diǎn)位已經(jīng)落在這條線的上端，觸手可及。掐指一算，從2001年6月24日的2245點(diǎn)，到本周五的2315點(diǎn)，已經(jīng)整整十年！

這就意味著，上證綜指在中國經(jīng)濟(jì)高速增長的快車道里，跌跌撞撞、氣喘吁吁地奔跑了十年后，終點(diǎn)又回到起點(diǎn)——畫上了一個(gè)漂亮而封閉的圓。這個(gè)圓，竟然比阿Q在法庭上畫的那個(gè)圓，還要密閉，還要圓！

多少漏夜的思考，多少人捶胸頓足地追問：這到底是為什么？是啊，到底是為什么呢？稍微有點(diǎn)理智的人去想想，卻怎么也想不通。

新世紀(jì)的這十年，是中國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的巔峰十年，也是連續(xù)趕超西方大國，成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體的十年。

新世紀(jì)的十年，中國的GDP從10萬億元人民幣，到現(xiàn)在的40萬億元人民幣，增長了3倍，國家財(cái)富不可謂沒有爆發(fā)性增長。多少億萬富豪如雨后春筍般涌現(xiàn)！

新世紀(jì)的十年，中國的貨幣供應(yīng)量從13萬億元，到現(xiàn)在的超過84萬億元，增長了5倍多，不可謂沒有裂變性增長。流動(dòng)性和熱錢四處洶涌流竄，經(jīng)濟(jì)體內(nèi)不可謂沒錢。

可是股市，它就是從2300點(diǎn)的左右，又回到了2300點(diǎn)的“右左”。一個(gè)密閉的圓圈！

我們閉上眼睛回憶和梳理一下這個(gè)市場的生態(tài)鏈，看看是誰在主宰著這個(gè)生態(tài)系統(tǒng)，是誰編織了這個(gè)圓圈。

中國股市二十年，多數(shù)散戶投資人肯定沒有賺到錢，即使遇到像股改那樣的大牛市，他們也是最后的犧牲品。在股市上收獲厚利的群體，只有如下幾類：券商、基金、IPO發(fā)行人、權(quán)貴利益群體；然后就是股改開始后，全國興起的50多家大大小小的掮客類財(cái)經(jīng)公關(guān)公司，它們構(gòu)成了這個(gè)市場的食肉群體，編織了這樣一個(gè)大網(wǎng)，把廣大股民和基民們網(wǎng)羅其中。類似綠大地們和李旭利們，僅僅是這個(gè)市場一個(gè)極其微小的縮影，一個(gè)小小的窗口而已。但是，透過這個(gè)縮影和窗口，我們已經(jīng)略微窺見了里面的種種不堪。

有時(shí)候我們就異常納悶，類似立立電子們、綠大地們、勝景山河們，它們是如何逃過那么專業(yè)的券商投行機(jī)構(gòu)、專業(yè)的會(huì)計(jì)師機(jī)構(gòu)和律師機(jī)構(gòu)的重重把關(guān)審查，從而突破重圍到了發(fā)審委？又是如何再次突破專業(yè)的發(fā)審委的法眼而大搖大擺地走上了二級(jí)市場的利益場的？不斷被零星揭開的黑幕，露出了冰山之一角，但僅僅是一角。

要探討股市的病到底在哪里，其實(shí)答案已經(jīng)在這里了。

了解證券歷史的人們，都清楚當(dāng)初第一只東印度股份公司股票的產(chǎn)生，也清楚“股份有限公司”這種企業(yè)組織形態(tài)產(chǎn)生的基礎(chǔ)和本來意義：股份公司和股票的產(chǎn)生，原本是集合全社會(huì)零散資本來辦大事的一種制度。當(dāng)工業(yè)革命后，小的手工作坊已經(jīng)不能滿足社會(huì)生產(chǎn)的需要，而機(jī)器大工業(yè)和地理大發(fā)現(xiàn)所需資本空前龐大，風(fēng)險(xiǎn)也空前增大，單個(gè)資本已無能為力。為了分散風(fēng)險(xiǎn)，更為了能組建機(jī)器大工業(yè)生產(chǎn)，天才的企業(yè)家們，發(fā)明了股份公司這種先進(jìn)的企業(yè)組織形式，股票也應(yīng)運(yùn)而生。因此，從這個(gè)角度來講，股票融資本身的終極目的，就是為了工業(yè)進(jìn)步、生產(chǎn)發(fā)展，進(jìn)而帶動(dòng)社會(huì)進(jìn)步。

但當(dāng)初西方天才的股票設(shè)計(jì)者們可能做夢都沒有想到，在幾百年后的中國大地上，股票的這種原始的基礎(chǔ)融資功能被大大異化了：異化為發(fā)行人為了獲取財(cái)富溢價(jià)、利益關(guān)系人為了短期獲取暴利的一種工具了！股票融資發(fā)展生產(chǎn)的目的，反而被弱化或者根本不是目的了。于是，我們看到下面的景象：

——許多的IPO發(fā)行者們，他們自身根本沒有資金的需求，編造項(xiàng)目來圈錢；無數(shù)的上市公司募集資本后無處可用，挪用募集資本和改換募投項(xiàng)目比比皆是；無數(shù)的公司募集資金要么躺在銀行吃利息，要么大規(guī)模理財(cái)。

——許多的IPO發(fā)行人，發(fā)行后資產(chǎn)火箭般躥升，只等解禁后便迅速套現(xiàn)拋售。猙獰面目暴露無遺。

——IPO項(xiàng)目像一塊磁鐵，各色機(jī)構(gòu)（包括基金哄抬發(fā)行價(jià)格、券商發(fā)布煽動(dòng)性報(bào)告）和各色人等，或權(quán)貴或關(guān)系人，被吸附其上，像無數(shù)蒼蠅之于牛糞一般，嗡嗡嗡團(tuán)團(tuán)飛舞。財(cái)經(jīng)公關(guān)們則為之四處奔走斡旋。

在這個(gè)場景里，我們看到的是，這樣的股票發(fā)行與股票本身的作用，已經(jīng)不相干了。各種IPO亂象齊飛。IPO大擴(kuò)容，像暴雨一樣傾瀉到二級(jí)市場。淹沒了二級(jí)市場，更淹沒了孤立無助的廣大散戶投資人。

在這種發(fā)行目的下，劣幣當(dāng)?shù)溃旒贆M行，公司誠信微弱，市場信心如何得以樹立？

如果要找中國股市熊長牛短的病根，要找中國股市在中國經(jīng)濟(jì)增長的快車道里，還如此跌跌撞撞的病根，我想，這個(gè)應(yīng)該是總根源吧？一切病根，都已經(jīng)“潛伏”在IPO最初的動(dòng)機(jī)里了。

監(jiān)管呢？我們看到的是監(jiān)管的乏力和處罰的和風(fēng)細(xì)雨。馬克思說：只要有300%的利潤，資本就敢于踐踏一切人間法律。歐美國家的監(jiān)管機(jī)構(gòu)也說了：你只要敢于造假作弊，我就罰你到傾家蕩產(chǎn)。然而，我們看到的是，綠大地如此踐踏法律，只是一個(gè)緩刑和罰款400萬元；勝景山河的保薦人也僅是除去資格了事。

郭樹清主席說，中國股市有很多小偷?？墒牵覀兛吹降氖?，中國股市不僅有很多小偷，還有很多瞞天過海的江洋大盜。

這樣的市場，所謂的牛市也只能是在6000點(diǎn)上曇花一現(xiàn)，牛市對(duì)散戶投資人而言，更是一朵有毒的紅蘑菇。

十年股市成圓點(diǎn)，猶如股民一滴淚！

是該對(duì)股市進(jìn)行治病的時(shí)候了。