每經(jīng)記者  張昊

        在不斷承接天價訂單的利好刺激下，東方園林  （002310，收盤價152.62元）自3月開始持續(xù)飆升，并一舉坐上了兩市第一高價股的寶座。

        在股價飆升的同時，市場對東方園林的質(zhì)疑聲也不絕于耳。昨日（6月17日）就有媒體對東方園林重大訂單進(jìn)行質(zhì)疑，正是在這些質(zhì)疑聲中，東方園林昨日早盤便放量跌停，收盤報(bào)收152.62元，落后于洋河股份（002304，收盤價159.59元）的159.59元，最終丟掉了第一高價股的寶座。大佬的倒下，也帶動整個園林股集體下挫，昨日棕櫚園林（002431，收盤價66.5元）、綠大地  （002200，收盤價23.85元）分別大跌9.95%、5.88%。

一級資質(zhì)并未“遺失”

        在綠化工程行業(yè)中，相關(guān)施工資質(zhì)及設(shè)計(jì)資質(zhì)無非是對企業(yè)承建工程規(guī)模、經(jīng)營范圍乃至綜合實(shí)力的硬性指標(biāo)，不同等級資質(zhì)決定了企業(yè)工程承攬量，因此相應(yīng)資質(zhì)對一個綠化工程企業(yè)而言，重要性不言而喻。而東方園林作為目前園林市場盈利最強(qiáng)的一家上市公司，其擁有的“雙甲”資質(zhì)也奠定了其在市場的較大競爭優(yōu)勢。

        在東方園林招股書中，公司稱擁有市政公用行業(yè)（風(fēng)景園林）甲級工程設(shè)計(jì)資質(zhì)，城市園林綠化企業(yè)一級資質(zhì)和園林建筑工程專業(yè)承包二級資質(zhì)。

        不過在今年5月26日，住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部公布的城市園林綠化企業(yè)一級資質(zhì)延續(xù)初審結(jié)果中，東方園林的申報(bào)材料被認(rèn)定存在瑕疵。一時間關(guān)于東方園林一級資質(zhì)的質(zhì)疑，成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)話題。不過多數(shù)券商分析師認(rèn)為，東方園林做了這么久工程，后期一級資質(zhì)延續(xù)應(yīng)該問題不大，對公司并不會造成實(shí)質(zhì)影響。

        東方園林董秘武建軍昨日告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，建設(shè)部對一級資質(zhì)每隔三年就要進(jìn)行一次審核，而今年輪到了審核年。建設(shè)部審核主要分為兩個步驟：一是初審、二是復(fù)審。在初審中公司申報(bào)材料存在一些瑕疵，不過對于初審中出的問題，公司隨后已經(jīng)遞交了相應(yīng)的補(bǔ)充材料。

        武建軍告訴記者，目前只是初步審定，最終審定結(jié)果將在6月底出臺，屆時住房建設(shè)部及公司都會有公告，公司對通過建設(shè)部審核非常有信心。武建軍表示，審核過程尚未結(jié)束，就斷定一級資質(zhì)“遺失”，顯然有誤導(dǎo)投資者的嫌疑。

項(xiàng)目毛利率高于30%

        除了對一級資質(zhì)進(jìn)行質(zhì)疑外，市場對東方園林的關(guān)注焦點(diǎn)還集中體現(xiàn)在近期簽署的數(shù)十億合同訂單，這些大單能否順利實(shí)施、公司前期所面臨的資金墊付壓力、后續(xù)質(zhì)保金能否順利收回、工程毛利率等問題。

        “鞍山項(xiàng)目根據(jù)現(xiàn)場情況，今年只能完成全部設(shè)計(jì)任務(wù)及小量施工，但是公司簽了這個16億大單就必須進(jìn)行公告。按照交易所的有關(guān)規(guī)定，這是公司必須履行的信息披露義務(wù)”。武建軍稱，這個協(xié)議的主體部分實(shí)際上是2011年開始施工，并且分為若干個子合同完成，并非是16億工程量同時推進(jìn)。武建軍表示，不管是大同項(xiàng)目還是鞍山項(xiàng)目，都沒有預(yù)收款，因此公司肯定要先期投入一筆啟動資金。啟動資金形成的產(chǎn)值（收入）一般在提交甲方1~2個月后就會得到確認(rèn)。一旦確認(rèn)后，甲方就會按照合同約定的進(jìn)度款比例支付工程進(jìn)度款。

        有觀點(diǎn)認(rèn)為，這些合同最樂觀只有20%的毛利率。武建軍對此表示，我們做項(xiàng)目肯定不會低于以前承建項(xiàng)目的毛利率。東方園林過往披露的信息顯示，公司過往項(xiàng)目的平均毛利率在30%~40%。

        此外，對于后期20%~30%質(zhì)保金不容易收回的問題，武建軍表示，從公司以前的項(xiàng)目運(yùn)作及管理能力來看，還沒有出現(xiàn)質(zhì)保期因重大事故導(dǎo)致質(zhì)保金不能收回的情況。對于質(zhì)保金收回的周期，一般是在一個項(xiàng)目建設(shè)完工后的第二年、第三年陸續(xù)收回。

        某券商分析師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，雖然目前東方園林備受市場質(zhì)疑，但總體來看，公司并沒有想像的那么“壞”，而且盈利能力在行業(yè)中也屬龍頭地位。如果龍頭公司都不能把這些上億大單順利承接下來，那還有誰能完成這些項(xiàng)目呢？雖然東方園林股價昨日跌停，但這不能算是壞事，相反股價調(diào)整后，未來仍存在機(jī)會。



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