每經(jīng)評論員  葉檀

        中國端午小長假，一輪國際市場大變化顯現(xiàn)出鮮明輪廓。歐元可能短期反彈，全球股市有所回暖，但經(jīng)濟緊縮依然持續(xù)，美債泡沫未能挽救全球緊縮趨勢，反而成為下一顆地雷。雖然出現(xiàn)短暫反彈，原油等期貨價格上升，但美強歐弱的貨幣格局將維持很長時間。

        美國債務(wù)危機與債務(wù)泡沫并存，美國財政部6月2日表示，由于為了終結(jié)經(jīng)濟危機而投入龐大的支出，到6月1日為止，美國政府的負(fù)債已經(jīng)突破13萬億美元大關(guān)，占GDP的90%，創(chuàng)歷史新高。由于歐債危機，中國別無選擇，被動持有越來越多的美債。

        歐元不會解體，歐洲繼續(xù)實行緊縮的財政政策，以拯救出口、緩解財政危機。歐元區(qū)的兩大核心國家——法國和德國，就擬議成立的歐洲經(jīng)濟政府達成一致，決定共同倡議這一新的協(xié)調(diào)機制應(yīng)包括歐盟全部27個成員國，但必要時可以舉行歐元區(qū)16國會晤。

        不顧歐元匯率下挫，兩國決定實行更加嚴(yán)厲的財政紀(jì)律，表示將對財政赤字經(jīng)常超過國內(nèi)生產(chǎn)總值3%這一規(guī)定的國家，實行暫停歐盟內(nèi)表決權(quán)的懲罰。同時，歐洲央行15日決定將希臘政府債券的5％作為銀行抵押，債券打折可能延伸至歐元區(qū)其他高負(fù)債國家，將迫使貨幣與經(jīng)濟進一步緊縮。歐洲央行一手收購希臘債券充當(dāng)?shù)盅何?，一手將債券貶值，看來，歐元區(qū)絕不會采用美國的發(fā)行貨幣的拯救辦法，他們要用歐元貶值的辦法來刺激出口，變相減少債務(wù)負(fù)擔(dān)。

        由于歐元大幅下挫，其他經(jīng)濟體出口前景不妙。中國海關(guān)總署6月10日公布的數(shù)據(jù)顯示，5月進出口總值2439.9億美元，同比增長48.4%，其中出口同比增長48.5%，出口值創(chuàng)下歷史第4高位；當(dāng)月實現(xiàn)貿(mào)易順差達到2009年11月以來的最高值。

        這一漂亮的數(shù)據(jù)沒有反映出口企業(yè)的真實困境。中國進口的原材料價格節(jié)節(jié)上漲，產(chǎn)品價格卻在下降。如中國國內(nèi)鋼鐵價格下挫，但三大鐵礦石巨頭的三季度協(xié)議價再度大幅提升，與現(xiàn)貨市場倒掛。力拓要求三季度的協(xié)議礦價定為離岸價147美元/噸，比二季度的結(jié)算價格上漲19.5%；必和必拓甚至聲言從7月起買方需“現(xiàn)金提貨”，以規(guī)避產(chǎn)量下降與貨幣波動的風(fēng)險。大宗商品市場現(xiàn)金為王，是典型的緊縮信號。

        中國出口無法維持高速增長。雖然截至5月底物流費用上升，但到6月上半月，物流費用突然急降，航空貨幣價格每公斤一度下降三分之一。

        歐盟是中國第一大出口市場，2009年占中國出口的19.66%。由于出口企業(yè)從接單到完成出口存在數(shù)月時差，歐洲債務(wù)危機對出口的影響在5月并未顯現(xiàn)在訂單中，而顯現(xiàn)在歐元貶值的價格下挫中。亞洲企業(yè)出口到歐洲的產(chǎn)品，正在經(jīng)歷歐元貶值20%的痛苦，如果歐元繼續(xù)貶值，出口企業(yè)純屬虧本賺吆喝。今年前5個月，中國與歐盟雙邊貿(mào)易總值1774.9億美元，增長37.4%。同期，中美雙邊貿(mào)易總值為1386.8億美元，增長28.2%。鑒于中國出口數(shù)量巨大，人民幣匯率將又一次面臨嚴(yán)峻的升值挑戰(zhàn)，此時由歐元區(qū)充當(dāng)前鋒，而美國在后掠陣。

        中國公司的資金永遠(yuǎn)不夠，他們繼續(xù)熱衷于擴張規(guī)模，或者做裱糊匠欺騙投資者。中石油有可能收購BP部分股權(quán)，全球傳統(tǒng)能源業(yè)東移。BP漏油事件愈演愈烈，6月13日，美國總統(tǒng)奧巴馬在接受采訪時將其比做“環(huán)境9·11”事件，表示將會改變美國未來的能源和環(huán)保政策。

        從渣打銀行開始，有越來越多的投資者頗有興趣地考慮中國石油收購BP股權(quán)的可能性。這不是說說而已，據(jù)有消息人士稱，墨西哥灣漏油事件發(fā)生后，BP聘請投資銀行黑石集團、高盛和瑞士信貸擔(dān)任顧問。黑石與中國主權(quán)基金的關(guān)系人所共知，而高盛則是中國資本貨幣市場的大佬。

        在全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的并購活動中，中國公司將需要數(shù)千億人民幣的巨額資金，更別提農(nóng)行7月上市這一確定的事實。

        資金不足不只因為信貸緊縮、全球并購、外儲無法得到有效使用，還因為圈錢游戲?qū)映霾桓F：京東方2009年獲得政府7億補貼勉強維生，而這家公司的大股東依靠增發(fā)等手段，從市場上獲得40%左右的收入。并購加圈錢，繼續(xù)摧毀市場的信心。

        市場短期反彈或可期，長期會處于漫漫熊途。



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