恒順醋業(yè)

(600305,收盤價(jià)17.78元）評(píng)級(jí)：謹(jǐn)慎推薦  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：國(guó)聯(lián)證券

        食醋行業(yè)目前國(guó)內(nèi)產(chǎn)量300萬(wàn)噸，總量增長(zhǎng)較快；但進(jìn)入壁壘較低，區(qū)域特征明顯，產(chǎn)業(yè)集中度不高。但我國(guó)個(gè)人食醋消費(fèi)水平遠(yuǎn)低于美日等發(fā)達(dá)國(guó)家，增長(zhǎng)空間巨大。未來(lái)隨著居民消費(fèi)對(duì)品牌和食品安全的關(guān)注，以及醋衍生品的發(fā)展，整個(gè)食醋產(chǎn)業(yè)以及強(qiáng)勢(shì)品牌將獲得快速發(fā)展。

        公司通過(guò)產(chǎn)能擴(kuò)建、主業(yè)梳理、回購(gòu)子公司股權(quán)，聚焦調(diào)味品的思路十分清晰。通過(guò)借力世博進(jìn)行集中宣傳，公司將進(jìn)一步提升恒順的品牌知名度。

        未來(lái)三年，公司地產(chǎn)業(yè)務(wù)圍繞存量土地開(kāi)發(fā)，年開(kāi)發(fā)面積6~8萬(wàn)平米，帶來(lái)穩(wěn)定收入5個(gè)億左右。但地產(chǎn)業(yè)務(wù)占款較大，逐步退出后將帶來(lái)公司負(fù)債率和財(cái)務(wù)費(fèi)用的大幅下降，對(duì)公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)明顯。

        預(yù)計(jì)公司2010~2012年每股收益為0.41元、0.53元和0.68元，對(duì)應(yīng)目前的股價(jià)，市盈率分別為43倍、33倍和26倍，估值已經(jīng)不低。鑒于公司調(diào)味品主業(yè)的快速增長(zhǎng)，以及房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的逐步退出，有利于提升公司的估值水平。

重慶啤酒

（600132，收盤價(jià)35.21元）評(píng)級(jí)：強(qiáng)烈推薦  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：興業(yè)證券

        重慶啤酒日前發(fā)布公告，稱公司接到實(shí)際控制人重慶輕紡控股（集團(tuán)）送達(dá)的重慶市國(guó)資委《關(guān)于轉(zhuǎn)讓重慶啤酒股份有限公司部分國(guó)有股權(quán)有關(guān)問(wèn)題的批復(fù)》，重慶市國(guó)資委原則同意重慶啤酒  （集團(tuán)）以公開(kāi)征集方式轉(zhuǎn)讓其所持本公司59,294,582股國(guó)有股  （占本公司總股本的12.25%）。

        公告對(duì)轉(zhuǎn)讓價(jià)格的確定方式做了說(shuō)明。本次擬轉(zhuǎn)讓股份為重啤集團(tuán)所持有的重慶啤酒59,294,582股國(guó)有股，轉(zhuǎn)讓價(jià)格以本次信息公告日前30個(gè)交易日的公司股票每日加權(quán)平均價(jià)格算術(shù)平均值為基礎(chǔ)確定。我們計(jì)算得出，前30個(gè)交易日的每日加權(quán)平均價(jià)的算術(shù)平均值約為23.88元。

        公告對(duì)受讓方的資格條件作了要求。興業(yè)認(rèn)為，目前重慶啤酒的外資股東———嘉士伯是符合上述條件，但其他國(guó)內(nèi)外大型啤酒企業(yè)也同樣存在競(jìng)買的機(jī)會(huì)。

        公告對(duì)擬受讓方遞交受讓申請(qǐng)的截止日期做了限制。擬受讓方要在本公告之日起至本公告之日后的第10個(gè)工作日內(nèi)，向重啤集團(tuán)遞交受讓申請(qǐng)、受讓方案及相關(guān)資料。上述消息將成該股股價(jià)上漲的助推劑。



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