每經(jīng)記者  徐皓  發(fā)自上海

        截至3月15日，今年以來(lái)上證企業(yè)債和國(guó)債指數(shù)分別上漲3.30%和1.32%，而同期上證綜合指數(shù)卻下跌9.16%。雖然近兩日股指有一定反彈，但在市場(chǎng)蹺蹺板現(xiàn)象顯現(xiàn)之際，資金逆向流動(dòng)動(dòng)力增強(qiáng)。

        從場(chǎng)外開(kāi)放式基金了解到的情況看，資金向債券和保本基金這類低風(fēng)險(xiǎn)類產(chǎn)品大規(guī)模轉(zhuǎn)移的現(xiàn)象尚不明顯。但在低風(fēng)險(xiǎn)類基金產(chǎn)品較為稀缺的場(chǎng)內(nèi)，資金對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好表現(xiàn)明顯。

        上周國(guó)泰估值優(yōu)勢(shì)分級(jí)基金上市，其中低風(fēng)險(xiǎn)份額——估值優(yōu)先在上市伊始便出現(xiàn)溢價(jià)，最高溢價(jià)幅度超過(guò)2%，高杠桿份額估值進(jìn)取則在持續(xù)折價(jià)中。同樣的情況在長(zhǎng)生同慶A的貼水率曲線中表現(xiàn)得更為明顯。今年1月末，同慶A從折價(jià)轉(zhuǎn)為溢價(jià)，且溢價(jià)率持續(xù)走高。

        估值優(yōu)先與同慶A均屬于分級(jí)基金中的低風(fēng)險(xiǎn)份額。據(jù)申銀萬(wàn)國(guó)測(cè)算，估值優(yōu)先與同慶A扣除溢價(jià)后的單利年化收益率最低為5%。高于三年期國(guó)債2.388%的年化收益率和AAA級(jí)企業(yè)債3.58%的年化收益率，配置價(jià)值較為明顯。

        目前場(chǎng)內(nèi)資金能夠參與的低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品屈指可數(shù)，而在股市劇烈波動(dòng)的背景下，資金對(duì)此類產(chǎn)品的需求也較為明顯。今年以來(lái)唯一的債券型封閉式基金富國(guó)天豐也持續(xù)保持溢價(jià)。

        但從目前看來(lái)，市場(chǎng)依然存在一些積極的信號(hào)。中?；鹫J(rèn)為，在宏觀經(jīng)濟(jì)整體形勢(shì)穩(wěn)步好轉(zhuǎn)的局面下，企業(yè)盈利得以快速恢復(fù)，預(yù)計(jì)一季度A股上市公司凈利潤(rùn)同比增幅高達(dá)45%，從而為指數(shù)提供了堅(jiān)實(shí)的支撐，并將抑制市場(chǎng)下跌空間。與此同時(shí)，以銀行股為代表的大盤股估值較低，也將抑制指數(shù)的下行空間。



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