安徽神劍新材料股份有限公司屬于精細(xì)化工新材料領(lǐng)域，主要從事粉末涂料專用聚酯樹脂系列產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售。相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，神劍股份2007的粉末涂料專用聚酯樹脂銷售量居國(guó)內(nèi)行業(yè)第二位，2008年居行業(yè)第一位，是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的粉末涂料原材料專業(yè)供應(yīng)商。

下游需求驅(qū)動(dòng)  市場(chǎng)前景廣闊

        神劍股份主導(dǎo)產(chǎn)品聚酯樹脂是粉末涂料的重要原材料，屬于涂料行業(yè)中的粉末涂料子行業(yè)。2005年，歐盟國(guó)家粉末涂料占涂料的比例已達(dá)23%、北美市場(chǎng)的這一比例約28%。在中國(guó)涂料市場(chǎng)上，2006年粉末涂料的市場(chǎng)份額達(dá)到12%，是各種環(huán)保型涂料品種中發(fā)展最快、技術(shù)最成熟的品種之一。

        未來，隨著涂裝技術(shù)的進(jìn)步，粉末涂料在家電、建材、戶外設(shè)施、管道工業(yè)方面的應(yīng)用日益成熟，市場(chǎng)空間正在逐步擴(kuò)大。同時(shí)，汽車、熱敏材料、金屬家具、儀器儀表等行業(yè)的發(fā)展，也增加了粉末涂料的需求。下游行業(yè)的發(fā)展將促進(jìn)聚酯樹脂行業(yè)的發(fā)展，而聚酯樹脂行業(yè)的發(fā)展，特別是節(jié)能、環(huán)保型專用聚酯樹脂的不斷開發(fā)，也促進(jìn)了粉末涂料行業(yè)的技術(shù)進(jìn)步和涂料行業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整。

規(guī)模優(yōu)勢(shì)突出  客戶質(zhì)地優(yōu)良

        目前，國(guó)內(nèi)粉末涂料專用聚酯樹脂行業(yè)生產(chǎn)企業(yè)約200家，但主要市場(chǎng)份額由萬(wàn)噸級(jí)規(guī)模企業(yè)主導(dǎo)，根據(jù)相關(guān)資料，08年銷售量在萬(wàn)噸以上的八家廠商市場(chǎng)占有率約50％，其中神劍股份銷售量2.7萬(wàn)噸，市場(chǎng)占有率9.38％，位居行業(yè)第一。

        此外，神劍股份還具有為高端客戶服務(wù)的品牌優(yōu)勢(shì)，神劍股份長(zhǎng)期為全球前兩大粉末涂料供應(yīng)商阿克蘇·諾貝爾、杜邦，以及海爾、格力、LG、三星等高端客戶提供產(chǎn)品配套服務(wù)，形成了穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系。

        在技術(shù)上，神劍股份具有引進(jìn)與創(chuàng)新并存的雙重優(yōu)勢(shì)，神劍股份擁有行業(yè)一流的研發(fā)條件，配備了具有國(guó)內(nèi)先進(jìn)水平的技術(shù)開發(fā)、試驗(yàn)、檢測(cè)、監(jiān)測(cè)裝置，為公司的技術(shù)創(chuàng)新提供了良好的基礎(chǔ)條件。

盈利能力將進(jìn)一步增強(qiáng)

        神劍股份本次發(fā)行募集資金擬用于建設(shè)年產(chǎn)5萬(wàn)噸節(jié)能環(huán)保型粉末涂料專用聚酯樹脂項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資19350萬(wàn)元，項(xiàng)目建設(shè)期15個(gè)月。神劍股份管理層表示，隨著公司聚酯樹脂二期項(xiàng)目的建成投產(chǎn)，公司產(chǎn)品銷售量和盈利能力迅速增長(zhǎng)，并且預(yù)計(jì)未來一兩年內(nèi)公司營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)仍將呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。

        在未來的發(fā)展中，神劍股份將進(jìn)一步加強(qiáng)聚酯樹脂產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域的研究與開發(fā)，保持神劍股份產(chǎn)品較高的附加值，拓展其產(chǎn)品的應(yīng)用領(lǐng)域，進(jìn)一步增強(qiáng)神劍股份的競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力。

        海通證券預(yù)測(cè)：神劍股份2010~2011年攤薄后EPS分別為0.62元和0.87元。按照2009年60倍和2010年40倍的PE計(jì)算，公司的合理估值區(qū)間34.80~37.20元。



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