每經(jīng)記者 姜艷艷發(fā)自北京

在8月30日舉行的“心里資產(chǎn)投資關愛公益行”北京站活動上，招商證券資深市場分析師徐君毅表示，從最新數(shù)字可以看出，目前美國經(jīng)濟環(huán)比通脹回升，而中國國內的豬肉價格已經(jīng)連續(xù)上漲了7個月，且農(nóng)產(chǎn)品價格有所回升，中期經(jīng)濟會否“二次探底”仍要進一步觀察通脹會否進一步演繹。

徐君毅表示目前世界經(jīng)濟和中國經(jīng)濟均處于復蘇階段，股市出現(xiàn)了大幅下跌，但不會再度出現(xiàn)2008年那樣的探底型下跌。

 市場調整正常

“2008年是一個蕭條階段，經(jīng)濟環(huán)境非常惡劣，很多工廠停產(chǎn)、停工或倒閉，由于經(jīng)濟環(huán)境惡劣所以股市不斷的下跌”。徐君毅認為，目前經(jīng)濟已經(jīng)出現(xiàn)了復蘇，和蕭條向下的階段不同。但股市真正的上漲并非一蹴而就，仍需要反復震蕩調整。

從股市投資機會看，出口有望進一步復蘇支撐的相關板塊表現(xiàn)比較明顯。比如醫(yī)藥、消費類、進口、百貨、農(nóng)產(chǎn)品、電子、機械等行業(yè)就是因為市場對于消費和出口增長的恢復預期。

“我們認為經(jīng)濟周期是固定的，在復蘇以后將迎來經(jīng)濟的發(fā)展，也就是繁榮期，所以大家不要非常驚慌”。針對當前市場出現(xiàn)的巨幅調整徐君毅表示，調整還是比較合理的。

會否二次探底看通脹

不過，宏觀經(jīng)濟會否出現(xiàn)二次探底，通貨膨脹仍是關鍵的制約因素。

“美國當前的貨幣政策充滿了邏輯性的悖論，但是它的邏輯仍然會持續(xù)到通脹明顯上升為止，目前來看美國還沒有出現(xiàn)通脹的情況”。徐君毅認為目前美國的CPI還是比較低的，一段時間內由于熱錢從美國流出，進入發(fā)展中國家股市，這些地方股市上漲反彈幅度將超過美國。

不過，目前美國換比通脹已經(jīng)逐漸回升，美國的經(jīng)濟政策處于兩難境地，紀要不斷刺激經(jīng)濟復蘇又不能讓通脹起來太快，未來一到兩個季度，美國的通脹回升程度將是市場需要關注的風險，全球的資產(chǎn)泡沫或將持續(xù)到美國通脹起來而終結。

中國經(jīng)濟上，徐君毅認為4萬億經(jīng)濟刺激計劃可能還會有一些慣性，但不要指望再提高力度，最重要的數(shù)據(jù)是看出口、消費以及房地產(chǎn)的發(fā)展情況。

“房地產(chǎn)的價格是非常高的，很多老百姓是無法消費的，但是如果你要政府對地產(chǎn)這樣一個關鍵的板塊進行非常有力的調控乃至打壓的話，我們覺得在目前這個情況是不太現(xiàn)實的”。徐君毅表示，房地產(chǎn)拉動40個上下游產(chǎn)業(yè)，如果被遏制發(fā)展則會令經(jīng)濟復蘇難度加大，因此房地產(chǎn)板塊仍有投資余地，但要注意選擇龍頭企業(yè)。

中期內中國經(jīng)濟很有可能面臨高增長、高通脹的情況，我們明顯柑橘到通脹正在逐漸的發(fā)生，具體表現(xiàn)在豬肉價格連續(xù)上漲了6-7個月，農(nóng)產(chǎn)品價格也在緩慢攀升。

     流動性第二階段來臨

    “流動性的第二階段已經(jīng)來臨，流動性的演繹過程是央行貸款的不斷提升，導致了通脹預期，導致居民儲蓄不斷下降，導致資產(chǎn)價格不斷上升，導致通脹發(fā)生，最后會促使央行會收緊經(jīng)濟和貨幣政策。”徐君毅表示，當流動性第二階段到來后，其特征和表現(xiàn)是存款活期化，有些去申購新股、有些去購買股票，貸款增速比存款增速快一些，大家看到活期存款是超過了定期存款等。

    貨幣最快在四季度中旬開始趨于明顯收窄。而市場明年上半年還會出現(xiàn)一個中期的調整，這主要是伴隨著通脹的明顯變化到來。 

    從目前市場情況看，銀行作為最穩(wěn)定的金融資產(chǎn)應該得到合理配置，地產(chǎn)和汽車會有調整但預計不會大規(guī)模調整。下一步還可以關注電子元器件行業(yè)，這是基于出口復蘇的良好情景，還有電力行業(yè)和化工產(chǎn)品、造紙行業(yè)都是經(jīng)濟復蘇價格反彈的受益者。

   總之，下半年這些繼續(xù)看好金融地產(chǎn)，持有上游、埋伏中游。中國的股市流動性能轉化為資金支撐的話，上證指數(shù)應該會創(chuàng)出新高。