行業(yè)運行趨勢回升

        2009年1~5月醫(yī)藥制造業(yè)收入和利潤同比增長18%、17%，環(huán)比增速都略有回落。3~5月核心子行業(yè)化學制劑行業(yè)收入和利潤環(huán)比都有提高，中成藥行業(yè)收入平穩(wěn)，利潤增速環(huán)比顯著提高，表明醫(yī)藥行業(yè)運行趨勢回升。1~2月中藥飲片行業(yè)收入、利潤增速奇高，生物制藥行業(yè)1~2月利潤增速也非常高，兩行業(yè)3~5月增速高位回落，結構性回落影響了3~5月醫(yī)藥行業(yè)增速。2009年1~5月行業(yè)毛利率同比略降，但期間費率也同步略降，稅前利潤率同比持平，環(huán)比略升。

        2009年3~5月中藥飲片行業(yè)收入同比、環(huán)比增速非常低，申銀萬國估計年初中藥材和飲片價格較低，生產企業(yè)在1~2月大量購進飲片和藥材，以求降低成本。3~5月行業(yè)毛利率環(huán)比上升3個百分點，也說明1~2月生產企業(yè)大量購進飲片和藥材確實選了一個低位。2009年1~5月中藥飲片行業(yè)收入和利潤同比增長27%、31%，表明中藥飲片行業(yè)回歸歷史正常增速。申銀萬國認為飲片子行業(yè)仍應戰(zhàn)略性看好，因為中藥飲片進入基本藥物在基層市場的大幅擴容還未體現(xiàn)。政府也已形成未來10年中醫(yī)藥規(guī)劃，構筑4000億元中醫(yī)藥產業(yè)。

基本藥物目錄公布在即

        衛(wèi)生部發(fā)文規(guī)范藥品集中招標采購，中標藥品以療效和安全性為依據而非價廉，顯著利于優(yōu)勢企業(yè)。日前，衛(wèi)生部及多部委發(fā)文規(guī)范藥品招標，藥品集中采購以政府為主導，政府建立非營利性采購交易平臺并全程監(jiān)控采購，保證藥品集中采購公開、公平、公正。集中采購以省為單位

（防止縣市等地方暗箱操作，提高集中度）；實行網上集中采購（價格和質量公開）；實行兩票制管理（打擊商業(yè)賄賂）；嚴格把關專家評議，綜合考慮投標品種的安全性、療效、副作用、企業(yè)規(guī)模、品牌知名度、企業(yè)服務等指標，評議意見以藥品療效和安全性為依據（以防專家以個人意愿確定中標品種）；醫(yī)療機構只能購買中標藥品，不得二次議價（防止標外采購，招標流于形式）。

        另外，基本藥物目錄將分三年在全國推進，分別覆蓋全國30%、60%、100%地區(qū)。衛(wèi)生部已經確定2009年基本藥物試點城市，全國多省藥品招標采購都在等待目錄，醫(yī)藥流通企業(yè)也已為基本藥物目錄招標做好準備，因此基本藥物目錄應會很快面世，以免影響醫(yī)改整體推進。申銀萬國認為獨家進入目錄的藥品價格會不降或略降，由于銷售網絡大幅擴張，銷量會大幅上升，對企業(yè)正面影響深遠，該類企業(yè)會集中于中藥行業(yè)，投資價值將顯著提升。
 

NextPage
        申銀萬國建議投資者短期可積極關注獨家品種進入基本藥物目錄和三金上市帶來的補漲機會?？紤]政府大力支持行業(yè)集中度提高，申銀萬國估計進入基本藥物目錄的獨家品種將集中于細分市場龍頭企業(yè)：中成藥可能的獨家品種——云南白藥、江中藥業(yè)、天士力、千金藥業(yè)等；化學藥可能的獨家品種——人?？萍己碗p鶴藥業(yè)；雖非獨家但將顯著受益于基本藥物目錄的公司——中成藥第一品牌同仁堂和中藥飲片第一品牌康美藥業(yè)。

        另外，三金上市高估值將拉動OTC板塊上漲，建議關注江中藥業(yè)、千金藥業(yè)、仁和藥業(yè)；VE價格上漲趨勢明確，建議關注浙江醫(yī)藥和新和成；國藥控股上市帶來的投資機會，建議關注復星醫(yī)藥、國藥股份和一致藥業(yè)。  申銀萬國



媒體轉載、摘編本報所刊作品時，請注明來源于《每日經濟新聞》及作者姓名。

每經訂報電話

北京：010-59604220  上海：021-61213899  深圳：0755-33203568  成都：028-86516389  028-86740011