每經(jīng)記者｜黃小聰    每經(jīng)編輯｜彭水萍    

今日，睿遠(yuǎn)基金旗下多只產(chǎn)品披露二季報(bào)，記者注意到，傅鵬博管理的睿遠(yuǎn)成長價(jià)值重倉了新易盛，而廣匯能源退出前十大重倉股名單。同時(shí)，基金繼續(xù)減持中國移動、寧德時(shí)代等個(gè)股。 

睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年的重倉股方面，杭州銀行、中國太平等個(gè)股新進(jìn)前十大，中國移動、山西汾酒等個(gè)股退出前十大。 

此外，睿遠(yuǎn)港股通核心價(jià)值混合二季度份額大幅增長，前十大重倉股也有明顯調(diào)倉換股動作，多只白酒個(gè)股退出前十大。 

新易盛進(jìn)入睿遠(yuǎn)成長價(jià)值前十大重倉股

先從傅鵬博團(tuán)隊(duì)管理的睿遠(yuǎn)成長價(jià)值來看，二季度雖然出現(xiàn)了一些凈贖回，但截至二季度末的份額依然超過144億份。

在前十大重倉股方面，睿遠(yuǎn)成長價(jià)值二季度最明顯的變化就是新易盛進(jìn)入到前十大，而廣匯能源退出前十大。

對于持倉的變化，傅鵬博團(tuán)隊(duì)在二季報(bào)中表示：“環(huán)比一季度，前十大持倉凈值占比不變，個(gè)股凈值占比發(fā)生了較大變化，最明顯的是PCB產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股漲幅明顯，其占比顯著提高。出口鏈短暫沖擊背景下，我們逆勢增加了相關(guān)公司的持倉。” 

另外，“前十大持倉中，傳統(tǒng)能源公司的凈值占比減少，一方面我們考慮了市場風(fēng)格影響，另一方面公司面臨較大的基本面壓力?！?nbsp;傅鵬博團(tuán)隊(duì)進(jìn)一步表示。

在增減倉方面，二季度睿遠(yuǎn)成長價(jià)值減持了中國移動、寧德時(shí)代、騰訊控股、邁為股份等個(gè)股，其中中國移動、邁為股份的減持動作比較明顯。

 其實(shí)回顧過往多個(gè)季度，該基金已多次減持中國移動，目前的持倉數(shù)量相比于2021年中報(bào)時(shí)已大幅減少，可以看出，隨著股價(jià)持續(xù)上漲，基金逐步在進(jìn)行減持。

展望下半年，傅鵬博團(tuán)隊(duì)指出：“七月到八月，上市公司的中報(bào)將陸續(xù)披露，我們將通過中報(bào)評估已有持倉公司的經(jīng)營現(xiàn)狀和未來發(fā)展，同時(shí)積極尋找景氣度向上的行業(yè)和公司，通過各種估值方法和交叉驗(yàn)證提高選股的賠率和勝率。下半年，有利于資本市場的驅(qū)動因素，如儲備箱中各類推進(jìn)經(jīng)濟(jì)向前的工具釋放、高層經(jīng)濟(jì)工作會議和相關(guān)政策的推出、預(yù)算內(nèi)國債和地方債發(fā)行進(jìn)度加快等?！?strong> 

加倉金融、電力，減持白酒個(gè)股

再看趙楓管理的睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年持有期混合，二季度前十大重倉股的變化更明顯。

立訊精密、杭州銀行、中國太平和神馬電力新進(jìn)前十大，中國移動、山西汾酒、萬華化學(xué)、三諾生物退出前十大。 

可以看出，二季度睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年持有期混合主要增加了銀行、保險(xiǎn)、電力等行業(yè)個(gè)股的配置，而運(yùn)營商、白酒、醫(yī)藥等行業(yè)個(gè)股被減持。

趙楓在二季報(bào)中表示：“我們認(rèn)為權(quán)益市場向好的基礎(chǔ)仍然穩(wěn)固，一方面是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)基本面正處于企穩(wěn)回升的過程中，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整最困難的時(shí)候可能已經(jīng)過去，未來伴隨產(chǎn)能出清和競爭激烈度減輕，企業(yè)盈利有望逐步回升并恢復(fù)一定的成長性；另一方面，高股息公司的靜態(tài)股息率回報(bào)仍遠(yuǎn)超過無風(fēng)險(xiǎn)利率，資金仍會繼續(xù)流向權(quán)益資產(chǎn)，相對于巨大的資產(chǎn)配置需求，當(dāng)前高股息資產(chǎn)仍然是稀缺的。”

“當(dāng)然，我們也密切關(guān)注企業(yè)成長帶來的回報(bào)，只是當(dāng)前行業(yè)整體性的成長機(jī)會較小，需要甄別出結(jié)構(gòu)性成長機(jī)會，而這些機(jī)會可能是由經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化驅(qū)動的，也可能是由創(chuàng)新供給驅(qū)動的，或者是由成功出海的海外需求拉動的，原因多種多樣，企業(yè)個(gè)體也千差萬別，其中企業(yè)的商業(yè)模式、競爭優(yōu)勢和成長路徑都不盡相同，研究難度加大?！?nbsp;

“總體來看，市場對部分成長股給予的溢價(jià)仍然較高，而其中很多公司的商業(yè)模式難以持續(xù)創(chuàng)造穩(wěn)定的自由現(xiàn)金流，估值中博弈成份較重。反過來說，對于新增供給受限、商業(yè)模式優(yōu)秀的成長類公司，因其能夠持續(xù)創(chuàng)造較高的資本回報(bào)和穩(wěn)定的自由現(xiàn)金流，我們愿意付出合理的估值成為股東?！?nbsp;趙楓表示。 

份額大增，睿遠(yuǎn)港股通核心價(jià)值混合減持白酒個(gè)股 

相比于上述兩只基金在二季度都出現(xiàn)凈贖回，睿遠(yuǎn)港股通核心價(jià)值混合在二季度份額增長明顯，二季度末的份額相比于一季度末增長在1倍左右。

其中“機(jī)構(gòu)1”申購了約3.86億份，雖然也贖回了1000多萬份，但季度末時(shí)還有約3.75億份，占比19.23%。

在持倉方面，泡泡瑪特依然是睿遠(yuǎn)港股通核心價(jià)值混合第一重倉股，且持倉數(shù)量進(jìn)一步增加。小米集團(tuán)-W、紫金礦業(yè)、三生制藥、中銀香港、嘉里建設(shè)新進(jìn)前十大，阿里巴巴-W、申洲國際、山西汾酒、貴州茅臺、統(tǒng)一企業(yè)中國退出前十大。

基金經(jīng)理張佳璐在二季報(bào)中表示：“新消費(fèi)其實(shí)是一個(gè)過于籠統(tǒng)的概念，茶飲、潮玩、美妝等子行業(yè)都有各自不同的發(fā)展階段、內(nèi)生的ROE模型。如果籠統(tǒng)認(rèn)為新消費(fèi)適用于同一種估值體系并不是一個(gè)精準(zhǔn)的模型。誠然，新消費(fèi)是目前滲透水平比較低、增長空間相對更高的公司，但仍受制于商業(yè)模式的優(yōu)劣之分?！眰鹘y(tǒng)消費(fèi)往往是目前滲透率已經(jīng)很高、看似增長空間較低的公司，但是其中有一部分ROE、現(xiàn)金流都極其優(yōu)秀的標(biāo)的，后續(xù)很可能有進(jìn)一步的投資機(jī)會。

“創(chuàng)新藥行業(yè)也是本季度的熱點(diǎn)。PD1/VGFR靶點(diǎn)在海外MNC藥企嘗試研發(fā)失敗后，出人意料在中國出現(xiàn)了成功的臨床進(jìn)展，引發(fā)在上一期免疫治療大藥即將專利到期會造成專利懸崖后MNC對收入大規(guī)模下降的擔(dān)憂。MNC為了搶占研發(fā)先機(jī)不得不擲以豪賭，雖勝負(fù)猶未確認(rèn)，仍說明了中國創(chuàng)新藥行業(yè)有了一批質(zhì)量更高的創(chuàng)新?！?/p>

“二季度，關(guān)稅的不確定性得到短暫緩解，但整體中美金融脫鉤的擔(dān)憂仍持續(xù)存在，這一擔(dān)憂壓制了科技板塊的估值。同時(shí)，外賣和即時(shí)零售大戰(zhàn)也讓市場對科技板塊的企業(yè)后續(xù)利潤水平的預(yù)期出現(xiàn)了分歧。目前，科技板塊估值達(dá)到了一個(gè)相對低位，下半年，如果在AI研發(fā)進(jìn)展證實(shí)與美國AI行業(yè)較近，維持住或縮短6個(gè)月差距，科技板塊將有明顯的投資機(jī)會?！?nbsp;張佳璐表示。

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